新興市場投資概覽

所謂“新興市場”，是相對於西歐、北美、日本、新西蘭、澳洲等“成熟市場”而言的。一般來說，新興市場國家/地區都是經濟增長迅速的經濟體，其潛在回報率大於發達市場，但對應的風險也不容忽視。

2009年摩根斯坦利新興市場指數列出了以下國家（地區）作爲新興市場來進行統計：巴西、智利、中國大陸、哥倫比亞、捷克、埃及、匈牙利、印度、印度尼西亞、馬來西亞、墨西哥、摩洛哥、祕魯、菲律賓、波蘭、俄羅斯、南非、泰國、土耳其。

當前新興市場股票的估值較低。以過去12個月盈利爲基礎，標普500指數的市盈率爲22.4倍，而MSCI明晟新興市場指數的市盈率爲14.13倍。該指數包含了25個新興市場國家中流動性最強的大中盤股公司股票。性最强的大中盘股公司股票。

2023年，新興市場股市已開始反彈。一方面，隨着歐美央行加息週期逐漸臨近尾聲，尤其是到了2023年第四季度，歐美央行逐漸暫停加息，國際流動性環境逐漸緩解，跨境資本再度流入新興市場。另一方面，發達經濟體和新興經濟體的經濟走勢逐漸分化。發達經濟體的GDP增速明顯下降，而新興經濟體整體增速保持相對穩定，這吸引了跨境資本的流入。

為何關注新興市場

  1. 美降息預期帶來的新興市場迴流

    當美聯儲實施緊縮貨幣政策，比如加息，投資者往往會將資金從風險較高的新興市場撤回，轉而投資於收益率更高、風險較低的發達市場。這會導致新興市場股市的資金外流，股市價格下跌。反之，降息預期會導致資金迴流新興市場，對股市產生積極影響

  • 截至 2024 年 2 月 23 日，2 月新興市場淨流入 338.6 億元，跑贏發大市場 1%。

  1. 連續兩年加息導致估值暴跌连续两年加息导致估值暴跌

  • MSCI新興市場指數自2021年初以來下跌了約26%，相比之下，在美國上市的領先企業標準普爾500指數同期上漲了近30%。

  • 原因是加息吸引資本回流美國，導致新興市場貨幣貶值和借貸成本上升，同時增加投資者對風險的預期，降低對新興市場資產的需求，導致資產估值暴跌。

  • 洛杉磯投資顧問公司Falcon Wealth Planning總裁Gabriel Shahin表示。“新興市場股票估值現在大打折扣，這是目前最明智的股票投資策略之一。”

  1. 世界經濟展望增長預期

    最近，國際貨幣基金組織（IMF）更新了《世界經濟展望報告》，將2024年的全球經濟增長預期從去年10月報告的基礎上上調了0.2個百分點至3.1%。

  • 這一調整的主要原因在於對中國、美國以及多個新興市場和發展中經濟體的增長勢頭持樂觀態度。

  • CFRA Research高級副總裁兼ETF數據和分析主管Aniket Ullal表示：“當前投資於新興市場ETF的最主要原因之一是可以在中國、印度、墨西哥、中國臺灣、韓國和越南等高增長市場中接觸到中產階級消費者的迅速增長。”他指出，新興市場擁有超過43億人口，其經濟產值約佔全球GDP的一半。

現在是投資新興市場的好時機嗎

2024年，美聯儲是否會大幅降息，成爲全球股市的重要變數。美聯儲已經釋放信號，表明其貨幣政策加息週期或將告終。這意味着較低的利率可能減少資本流入，進而降低對美元的需求，潛在地導致其疲軟。

根據富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）EMEA ETF資本市場主管傑森·澤維爾（Jason Xavier）的觀點，印度股市在2023年表現出色，這主要得益於其人口紅利。澤維爾還對具有科技產業優勢的新興市場，如中國臺灣、韓國等持樂觀態度，並認爲它們有望從全球人工智能潮流中獲益。國盛證券分析師則表示，考慮到全球經濟、主要央行貨幣政策前景以及美元指數的下降趨勢，預計2024年多數新興市場股市仍將保持上漲勢頭。

截至2023年第三季度，iShares核心MSCI新興市場ETF已成爲橋水基金最大的持倉之一，佔比達到5.52%。

新興市場風險

新興市場股票可供投資者投資於增速較快的市場，但也伴隨着較大的波動性。新興市場投資面臨諸多挑戰，包括高波動性、地緣政治不穩定、經濟衝擊敏感性、政府政策和監管變化、匯率波動以及系統性風險。

這些因素可能增加投資回報的不確定性，因此在進行投資前，投資者需要充分了解這些因素，並做好準備承擔相應的風險。

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