本周值得關注的投資機會有：①財報攻略： 苹果 與 Meta Platforms, Inc. 領銜業績期最繁忙一周；②華爾街新避風港：高稅率生物科技股​​；③是時候買入科技股：市場下跌時尋找贏家的四大方法；④ 小马智行 與騰訊雲達成戰略合作，打通微信等應用 Robotaxi 入口。

一、生財有道

1、財報攻略：蘋果與Meta領銜業績期最繁忙一周

業績期最繁忙的一周已經來臨，投資者聚焦全球龍頭企業，尋求全球貿易格局如何影響企業盈利的指引。

超過160家標普500成分股即將公佈業績，包括蘋果、Meta Platforms及微軟。約180間公司已公佈業績，其中Google母公司Alphabet盈利與收入均超出預期，推動其股價上周五升逾1%。根據FactSet數據，標普500成分股中約74%企業盈利超預期。

以下為本周關鍵業績報告的全面分析（所有時間為美國東部時間）：

周二

通用汽车 （GM）將於開市前公佈業績。

• 上季：盈利超預期但股價仍下跌

• 本季：LSEG數據顯示這間汽車巨頭收入預計按年持平

• 焦點：投資者密切關注貿易環境變化對通用未來盈利的影響。瑞銀對其前景審慎，本月將評級從「買入」下調至「中性」，預測「2025年通用北美銷量將按年跌9%，2026年再跌4%」

• 往績：Bespoke數據顯示通用88%時間盈利超預期，但過去三次業績公佈後有兩次股價下跌

可口可乐 （KO）將於開市前公佈業績。

• 上季：全球需求強勁帶動銷售超預期

• 本季：LSEG預計這間飲品巨頭盈利與收入按年持平

• 焦點：摩根大通認為儘管面臨關稅壓力，可口可樂仍具防守性，「預計2025年有機銷售增長將居行業前列」

• 往績：自2020年初起每季盈利均超預期，但業績日股價平均僅微升0.1%

周三

Meta Platforms, Inc. （META）將於收市後公佈業績。

• 上季：收入超預期推動股價上漲

• 本季：LSEG預計收入按年增逾10%

• 焦點：Needham分析師Laura Martin預警「可能下調2025財年收入、利潤率及自由現金流預期」，給予「跑輸大市」評級

• 往績：Bespoke數據顯示業績公佈後股價平均升近2%

微软 （MSFT）將於收市後公佈業績。

• 上季：疲弱收入指引拖累股價

• 本季：LSEG預計收入按年增約10%

• 焦點：KeyBanc四月將評級從「增持」下調至「行業比重」，指出雲需求放緩及AI競爭加劇等風險

• 往績：過去三季業績公佈後股價均跌，其中兩次跌幅超6%

周四

苹果（AAPL）將於收市後公佈業績。

• 上季：服務收入增長抵銷iPhone銷售疲軟

• 本季：LSEG預計這間iPhone製造商盈利與收入中單位數增長

• 焦點：關稅壓力與「Apple Intelligence」推廣遇挫致股價月內跌超6%，最新業績能否緩解憂慮？

• 往績：Bespoke數據顯示近90%時間盈利超預期

亚马逊 （AMZN）將於收市後公佈業績。

• 上季：首季收入遜預期掩蓋第四季亮眼表現

• 本季：LSEG預計這間電商巨頭盈利按年增近40%

• 焦點：Raymond James因關稅憂慮下調評級，指「儘管看好AI前景，但經營風險上升令維持強力買入評級面臨挑戰」

• 往績：連續八季盈利超預期，但過去三次業績公佈後兩次下跌，其中2024年第二季業績後暴瀉8.8%

2、華爾街新避風港：高稅率生物科技股​​

隨著醫藥關稅逼近，「納稅大戶」突然成為行業安全標籤。這並非因華爾街突然愛上稅務，而是面對政策不確定性，投資者正追捧將知識產權與生產基地設於美國的生物科技公司——這類企業往往長期承擔較高稅率。

在最近一場業績電話會議中， 吉利德科学 ​​（Gilead Sciences，GILD.OQ） 行政總裁Daniel O’Day自豪指出，公司約20%的企業稅率「反映我們絕大多數知識產權已在美國註冊」。

​​跨國藥企的稅務遊戲​​

特朗普時代前，許多藥企將知識產權與生產鏈設於愛爾蘭等低稅區，透過「轉移定價」（transfer pricing）降低稅負：例如愛爾蘭子公司以高價將藥品「賣」給美國母公司，使利潤留存在稅率僅15%的愛爾蘭（美國為21%）。儘管終端銷售主要在美國，帳面上美國子公司卻看似盈利微薄。

2017年稅改原意遏制美國海外利潤轉移，但關鍵漏洞仍在。如今特朗普政府擬以關稅打擊此舉，迫使企業回流生產。本月初，白宮以「國家安全」為由啟動藥品進口調查，並多次抨擊愛爾蘭吸引美國藥企。花旗醫療策略師Traver Davis指出：「供應鏈越複雜的企業，關稅風險越高。」

​​高稅率成護身符​​

投資者不會僅因關稅風險買入股票，但對​​吉利德​​而言，這與其增長故事契合——該公司正準備推出半年注射一次的HIV預防藥物Lenacapavir。更引人注目的是​​ 福泰制药 （Vertex, VRTX），其產品主要在美國生產且利潤申報於本土，有效稅率近20%。此外，其治療囊腫性纖維化的孤兒藥（orphan-drug status）豁免於聯邦醫保價格談判，成為當前監管環境下的罕見贏家。

Jefferies分析師Akash Tewari指出，具備「美國銷售為主、知識產權本土化、關衝擊有限」特質的生物科技股極少。今年迄今，吉利德與頂點股價分別上漲12%和23%，遠超NYSE Arca醫藥指數的1%漲幅。

​​關稅衝擊的雙面性​​

畢馬威生命科學稅務主管Christine Kachinsky強調，企業稅率高低未必直接反映關稅風險：高稅率公司可能仍進口關鍵原料，而低稅率可能源於稅務抵免等短期因素。花旗分析顯示，若對10家大型生物製藥公司加徵關稅，2026年營運利潤或整體下滑9.7%。

以 默沙东 ​​（Merck）為例，其明星藥Keytruda專利註冊於荷蘭，生產基地在愛爾蘭，透過轉移定價降低美國稅負。儘管默克預估今年將因關稅損失2億美元（主要來自中美貿易摩擦），但其表示已備足庫存緩衝，並加速美國本土產能以降低長期成本。

​​政策不確定下的投資邏輯​​

當前關稅政策細節仍不明朗：是否針對活性成分、商品成本或轉移定價？豁免條款如何制定？會否配套稅改刺激本土製造？面對多重未知，已將生產與知識產權扎根美國的高稅率企業，反而成為相對安全的避險選擇——這為投資者劃出了一份精簡名單。

3、是時候買入科技股：市場下跌時尋找贏家的四大方法​​

股市長期趨勢總是向上——這是一個與市場歷史同樣悠久的故事。

因此，無論近期市場波動多劇烈或跌幅多深，從大局來看其實並不算太糟——只要你有時間等待反彈。事實上，這些時刻正是絕佳的買入機會，尤其是對那些先前估值過高的優質科技股而言。今年迄今，標普500指數（SPX）下跌約5.9%，而 Roundhill Magnificent Seven ETF （MAGS）更下跌約15.9%——科技投資者現在可以把握機會。

但此時買入科技股需注意兩大宏觀風險：短期內，貿易戰可能直接衝擊依賴硬件銷售的公司；若經濟增長放緩，影響範圍將更廣。不過，若能接受這些風險的投資者，可趁近期拋售潮建立科技股組合，吸納現時可能被低估的心儀股票。

如何聚焦優質股與估值，趁低吸納？​​

Neuberger Berman的科技資深研究分析師丹尼爾·弗拉克斯（Daniel Flax）指出，儘管存在不確定性，若能找到持續創新並執行產品週期的公司，仍存在精選機會。這類公司有望在當前階段後變得更強韌，尤其是專注於人工智能（AI）和雲端基礎設施建設的企業。他以 英伟达 （Nvidia Corp., NVDA）、Google母公司Alphabet（GOOGL, GOOG）及微軟（Microsoft Corp., MSFT）為例：「這些公司雖無法完全避開週期性逆風，但它們仍在創新並投資技術，為客戶創造價值，長期將為股東帶來額外收益。」

他補充，相較去年，「美國貿易政策可能有變，但科技趨勢仍健康且穩固」。

​​策略一：利用技術分析設定買賣點​​

Mahoney資產管理公司行政總裁肯·馬奧尼（Ken Mahoney）強調，無論市況如何，投資者不應過度看多或看空，而應保持中立以靈活應對。當前波動可成為盟友或敵人，取決於如何應對。例如，投資者可借鑒交易員的工具箱，透過「支持位與阻力位」設定買單。

以微軟為例，其股價在4月多次於350美元水平反彈。儘管該股週五收報約392美元，投資者可將買單設於370美元附近，待股價從現水平回調時吸納。若想更進一步，可在股價接近阻力位或突破400美元時設定賣單。「這是『創造屬於自己的超額收益』的方法。」馬奧尼解釋，「今年投資者需採取『回調買入、反彈賣出』策略，因為年終可能以跌市收場。唯有主動操作，才能化波動為收益來源。」

​​策略二：確認長期趨勢指標​​

馬奧尼提醒，儘管波動劇烈，仍需確認個股處於上升趨勢。簡單移動平均線（SMA）可顯示股價整體方向。對長線投資者而言，他建議參考200日簡單移動平均線（200-day SMA）——即過去200個交易日的平均收盤價。若股價跌破此線，須高度警惕，因這可能預示下行趨勢。

​​策略三：分散投資降低波動​​

傳統分散投資跨資產類別，但科技股內部亦可分散風險。Siebert首席投資官馬克·馬利克（Mark Malek）指出，投資者常過度追捧單一股票（如輝達），這在牛市或許奏效，但在波動市中風險極高。加入低波動科技股可平衡整體組合風險。他以微軟為例，其波動性低於多數「科技七巨頭」同業。

​​策略四：運用Beta值篩選低波動股​​

Beta值是衡量個股相對於大市波動性的指標：

• ​​Beta=1​​：與市場波動一致

• ​​Beta>1​​：波動高於大市（如輝達Beta值為1.97，基於過去90天數據）

• ​​Beta<1​​：波動低於大市（如微軟Beta值為0.92）

投資者可據此挑選波動性較低的科技股，緩和組合風險。

4、 小马智行 與騰訊雲達成戰略合作，打通微信等應用 Robotaxi 入口

4 月 22 日，小馬智行與騰訊雲簽署戰略合作協議，圍繞 L4 級自動駕駛研發和 Robotaxi 服務落地開展戰略合作。雙方將通過雲服務、地圖數據、資訊安全、智能座艙生態等領域的技術合作，拓展 Robotaxi 在車端及用戶端的產品形態和業務場景。

騰訊雲與小馬智行將探索在微信端內的「出行服務」入口及騰訊地圖等應用內，打通小馬智行 Robotaxi 服務。在騰訊的手機及車載應用生態下，雙方將持續創新 Robotaxi 車輛的座艙體驗，並積極探索 Robotaxi 業務的市場化運營方案。

二、本周焦點

• 周一，美國公佈達拉斯聯儲商業活動指數；恩智浦公布業績；

• 周二，輝瑞，可口可樂，Snap公布業績；美國公佈3月JOLTs職位空缺、諮商會消費者信心指數；

• 周三，中國公佈4月官方製造業PMI；美國公佈4月ADP就業人數、3月核心PCE物價指數年率；微軟、META、高通公布業績；

• 周四，蘋果、亞馬遜、Strategy公布業績，美當周初請失業金人數、4月ISM製造業PMI將公佈；港股因勞動節假期休市；

• 周五，美國4月失業率、季調後非農就業人口(萬人)等數據將公佈；雪佛龍、殼牌公布業績；

• 全球投資界聚焦奧馬哈——當地時間5月2日至3日，巴郡年度股東大會將隆重舉行。