来源：Bloomberg

作者：Ryan Vlastelica

这两周，华尔街最具投机性的交易之一，以戏剧性的方式产生了巨大波动，挤掉部分夸张的泡沫。从现在开始，前景变得迷离起来。

量子计算股票（Quantum Computing去年飙升了1,700% 以上）在英伟达首席执行官黄仁勋上周“唱衰”之后暴跌，黄仁勋认为量子计算变得“很有用”还需要几十年。在最近几个交易日中，该行业一些股票市值缩水超过一半，狂热情绪显然被过度夸大。

Glenview Trust Co. 首席投资官 Bill Stone 表示，当前的交易行为“与互联网泡沫如出一辙”。 “目前很难为量子技术做出任何长期投资判断。”

D-Wave Quantum Inc.、Quantum Computing Inc. 和 Rigetti Computing是最近股价大幅下跌的股票之一，不过周二它们股价上涨。

量子计算的处理能力是普通计算机的数百万倍，其吸引力在于它有可能推动生命药物研发、先进材料设计和加密等行业取得巨大进步。

但黄仁勋点破了了这些股票的关键问题：尽管这项技术在未来可能产生重大影响，但这些公司不太可能在短期内盈利。去年 12 月在量子计算方面取得突破的谷歌也承认，这项技术目前没有实际应用。

这种狂热甚至席卷了以名称为基础的公司：数据管理公司昆腾去年上涨了 670% 以上，但到 2025 年迄今下跌了约 60%。生命科学公司 Quantum-Si Inc. 开发蛋白质测序平台，在 2024 年最后两个月增长了近四倍。

投资者越来越多地押注该集团的空头。根据 S3 Partners 的说法，“量子计算空头交易信心十足，今年前两周又卖空了 5800 万美元。”

看跌期权大增

主要量子公司的期权交易最近也创下了历史新高。虽然隐含波动率仍然很高，投资者预计波动会进一步大幅波动，但在黄仁勋发表评论后，看跌期权与看涨期权的相对价值——即看跌期权与看涨期权的相对价值——呈现了更为看跌的倾向。

期权分析公司 SpotGamma 的创始人 Brent Kochuba 表示：“从 11 月初到 12 月底，我们看到认购量增长了两倍，但认沽量现在已经超过了创纪录的认购量。”

周五，IONQ 首席执行官 Peter Chapman 为该行业辩护，他吹捧量子技术的潜力，并表示预计该公司到本世纪末将实现盈利，销售额接近 10 亿美元。

尽管如此，大多数量子公司目前都在烧钱，销售收入微乎其微。根据彭博社汇编的数据，IONQ预计在 2025 年营收为 8300 万美元，亏损 1.89 亿美元。Rigetti 预计在 2024 年的销售额仅为 1120 万美元，较上一年有所下降。该公司也没有盈利，预计未来几年仍将如此。然而，该股最近的市值超过 56 亿美元，按传统指标计算，其估值高得离谱。

投资者仍未放弃

投资未来赢家的机会使得一些投资者不愿完全放弃量子股，尽管它们波动很大。

Hennion & Walsh Asset Management 首席投资官 Kevin Mahn 表示，他的研究团队正在监测该行业和公司。

“我们现在不会投资它们，因为它们缺乏我们在将股票添加到投资组合时使用的因素，例如资产负债表实力、盈利能力、股息以及它们是否能够在多种市场条件下增长，”他说。

“但是，在某个时候，你也可以对许多大型科技股说同样的话。如果一年左右我们开始考虑一些量子股，我不会感到惊讶。”