金吾财讯 | 摩根士丹利发研报指，即使2025年的挑战可能是自疫情以来最高的，但该行对美国航空公司仍保持乐观。该行预计需求将保持强劲，随着国际和企业业务完成疫情后的恢复，客流量增长和高端市场的强势将持续。同时，该行预计行业在2024年下半年的运力限制至少在2025年仍然存在，并且伴随着一个较为温和的喷气燃料环境。该行认为，在可预见的未来，客运量可以以中等个位数的速度增长，而运力将以较低的个位数速度增长。另外，该行认为2025年将是首次看到每座位英里收入（RASM）持续超过每可用座英里成本（CASM）增长的一年，这将导致整个行业的利润率扩大。该行指，许多航空公司的股票在当前水平到正常化每股收益（EPS）的增长路径依然陡峭，估值仍然具有足够的吸引力，可以看到整个领域的上升空间。市场偏好传统航空公司，特别是定位高端的UAL（联合航空）和DAL（达美航空）。市场预期这种高端偏好的情况将在2025年继续下去——虽然该行同意高端市场将迎来丰收的一年，但该行也不会忽视2025年国内市场的均值回归故事。

图：大摩对美国航空公司目标价变化