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有时候，我在评估伯克希尔购买的企业未来经济前景时犯了错误——每次都是资本配置失误。这种情况既发生在对可交易股票的判断上——我们将这些股票视为企业的部分所有权——也发生在对公司的100%收购上。

此外，在评估伯克希尔雇佣的管理者时，我有时也会看走眼，无论是对其能力还是忠诚度的判断。忠诚度失信不仅带来财务损失，也带来精神痛苦，它有时堪比一场失败的婚姻。

在人才决策上，能够保持一个不错的成功率就已经是最大的期望了。但最严重的错误是延迟纠正错误——正如查理·芒格所说：“别再吮拇指了。”【注：意指看到了机会或者风险，什么都不做】

查理总是告诉我：问题不会凭空消失，只有行动才能解决，无论这件事多么令人不适。

在2019-2023年期间，我在给您的信中，16次使用了“错误”或“失误”这两个词。许多大公司在这期间从未用过这两个词。我得承认，亚马逊在2021年信中做了一些非常坦率的反思。但大多数情况下，外界看到的只是美好宣传和精美图片。

我曾担任一些大型上市公司的董事，在这些公司的董事会会议或分析师电话会议上，“错误”或“错”是禁词。这种暗示管理层“完美无缺”的禁忌文化，总让我感到不安。（尽管有时因为法律问题，有限讨论是明智的。毕竟我们生活在一个非常爱打官司的社会中。）

我已经 94 岁了，再过不久，格雷格·阿贝尔（Greg Abel）将接替我担任 CEO，并开始撰写年度股东信。格雷格与我一样，坚守伯克希尔的信条——即 “报告”不仅仅是年度例行公事，而是伯克希尔CEO对股东的责任。

他也深知，一旦开始欺骗股东，你很快就会相信自己的谎话，会连自己也骗过去。

引自2025年巴菲特致股东信

（转自：投资人记事）

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