智通财经APP获悉，中金发布研报称，得益于模型工程优化的创新，DeepSeek-R1表现出领先的成本优势和综合性能，其开源策略也降低了AI前沿技术的获取门槛，推升了下游客户对于AI大模型的本地部署需求，预期以一体机为代表的私有化算力硬件景气度有望向上。建议关注包括头部DS一体机供应商浪潮信息(000977.SZ)、中科曙光(603019.SH)、超聚变、中兴通讯(000063.SZ,00762)、联想集团(00992)等，国产GPU厂商升腾、沐曦、海光信息(688041.SH)等。

中金主要观点如下：

C端场景：DeepSeek-R1蒸馏技术实现轻量化模型突破

R1 蒸馏技术通过知识蒸馏，将复杂的“教师模型”(671B参数)的决策逻辑和特征表征能力迁移至轻量化的“学生模型”，生成了6 个不同版本的蒸馏模型。这些蒸馏模型在保持大模型性能的同时，减少了对显存、内存和存储的需求，适合在资源受限的终端设备上运行。中金认为，PC是承载本地模型的重要终端，更高性能端侧模型的部署，有望成为AI PC产业升级的有力推手。

B端场景：DS一体机提供私有化部署的全栈解决方案

DS一体机是一种专为大模型应用和部署设计的集成计算设备，可基于NV或国产硬件实现，其中国产算力芯片由于契合主流下游需求，或成为主要算力支撑。

中金认为，当前DS一体机的软硬件协同仍面临一些挑战，1)主流国产AI芯片缺少对FP8 精度的支持，如果采用FP16 或BF16 精度，硬件效率将下降；2)为了在单台8 卡服务器上实现全参数DeepSeek-R1 模型的部署，一体机厂商需要进行定点量化，需在算力效率和模型效果间寻求平衡。但得益于DS模型优势，以及一体机本地私有化、快速部署等优势，DS一体机国内市场空间有望快速提升。DS一体机在满足企业数据安全和合规要求方面具有优势，对于政府、金融等数据安全要求较高的行业适配度高，我们预估乐观情形下25 年DS一体机市场规模有望达到540 亿元。

盈利预测与估值

相关公司包括头部DS一体机供应商浪潮信息、中科曙光、超聚变、中兴通讯、联想集团等，国产GPU厂商升腾、沐曦、海光等。维持相关公司盈利预测不变；考虑到浪潮信息AI服务器长期向好，基于35x 25年P/E上调公司目标价34%至63.07元，较当前股价有5%的上行空间；考虑到中科曙光服务器业务长期向好，基于40x25年P/E上调公司目标价59%至73.20元，较当前股价有2%的上行空间；考虑中兴的手机/服务器等业务有望受益于AI产业趋势，上调A/H股目标价15%/24%至42元人民币/29元港币，对应25年20x/13xP/E，对应13%和7%的上行空间。

风险因素

生成式AI模型创新、模型本地化部署需求、AI算力硬件技术迭代不及预期。