金吾财讯 | 国泰君安表示,认为随着3月底煤价领先需求触底,非电煤需求(如化工领域)逐步恢复,叠加6月迎峰度夏旺季驱动,价格有望回升至770元/吨以上。在政策端后续有望加码背景下焦煤板块是核心。 该行指,预计3月底见需求底部,4月正式进入上升通道。当前整体产业链库存已经较低,煤矿同时步入检修,预计价格平台整理。我们判断随着4月非电煤的需求抬升,煤价步入上升通道,判断6月夏季旺季价格可以攀升至770元/吨以上。1)供给端:国内增量有限(据政府工作报告目标,我们预计2025年晋陕蒙新增产能仅0.6%),叠加印尼出口新规(HBA抬升成本,,新地板价出台)抑制进口,全年进口量或同比下降。2)需求端:3月底采暖季结束需求触底后,非电煤(化工、基建)有望随复工及政策加码(两会后财政发力)逐步复苏,6月迎峰度夏回归正常旺季需求,价格有望回升至770元/吨以上。同时,2025年水电冲击减弱,两会财政加码,政策也有望助力后续需求超预期。
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