全年肆虐的數萬億美元風險資產熱潮正越來越多的席捲華爾街——而這一次，全球政策制定者開始給予支持。

在最新“金髮姑娘”經濟數據的推動下，一度不受歡迎的市場領域在美聯儲轉向鴿派政策後重新復甦。與此同時，從中國到歐洲，世界其他國家也開始加入政策寬鬆的行列。

本週最新上漲的資產包括：曾飽受詬病的新興市場股票、對經濟週期極爲敏感的公司，以及在利率下降時期大獲成功的投機性科技股。

歸功於最新的一系列良性數據，儘管美聯儲纔剛剛開始實施貨幣政策，但這些數據表明美國企業仍過着好日子，消費者也依然健康。

因此，空頭日復一日地遭受重擊。而對於那些未能全力押注股市的投資者來說，隨着逢低買入的機會消失，他們的日子也越來越難過。

剖析華爾街風險偏好的一種方法就是觀察市場的每日波動。法國興業銀行跟蹤跨資產動量的指數已躍升至一年多以來的最高水平。該指數的 11 個成分股（包括銅對黃金、週期性股票對防禦性股票、加密貨幣、高收益債券等）表現火爆，自 2011 年以來，該指數僅有 5% 左右的時間達到過這種高位。

John Hancock Investment Management 聯席首席投資策略師Matt Miskin表示：“投資者在 9 月份聽到了衰退風險、政治不確定性和糟糕的季節性因素，但美聯儲大幅降息和中國刺激措施的出臺，引發了市場情緒的大幅上行轉變。” “美國小盤股、中國股票和高收益股票迎來了一個全面的風險偏好季度。”

樂觀情緒達到頂峯

追蹤 11 項動量指標的指標達到一年多以來的最高水平

對於那些受僱預測不可知的未來的人來說，未來存在很多風險，其中最主要的是估值過高，但本週很難找到杞人憂天的人。

從黃金到加密貨幣，幾乎所有資產類別的動物精神都得到了激發，儘管製造業繼續停滯不前，但人們樂觀地認爲，世界最大經濟體仍在擴張。

本週，美聯儲青睞的通脹指標略有上升，國內生產總值數據強勁，失業救濟申請數量下降。人工智能熱潮持續不減，美光科技公司成爲最新贏家。

所有這些因素都幫助標準普爾 500 指數本週實現了新的上漲，並將在 2024 年上漲 20%，創下自 1997 年以來前三個季度的最佳表現。

道富銀行高級多資產策略師Marija Veitmane表示：“在經濟活動仍然相當強勁的情況下，美聯儲牽頭的積極政策寬鬆措施，讓軟着陸的希望得以延續。我們還看到許多其他央行也加入了政策寬鬆的行列，爲風險資產提供了額外的支持。”

高盛集團 (Goldman Sachs Group Inc.) 做空最多的一籃子股票今年迄今上漲了 17%，這是股市空頭痛苦的最新跡象。在所謂的全線反彈的背景下，各種對沖工具都表現不佳。Cambria Tail Risk ETF（股票代碼：TAIL）旨在防範極端市場崩盤，但已連續第四年出現虧損。

並非全是好消息。動能指標表明，即使總體情況看漲，短期內這種樂觀情緒也難以維持。

“應該採取謹慎的策略，”法國興業銀行的Manish Kabra表示。“但從根本上講，我們的觀點沒有改變。如果美聯儲遵循債券市場引導的利率路徑，我們應該看到強勁的週期性改善，市場最薄弱部分的利潤增加。”

繼最近幾周美國國債市場上漲之後，債務投資領域風險較高的部分正在上升。彭博美國高收益信貸指數有望創下五年來最佳開局，今年迄今漲幅約爲 8%。

世界其他地區正在助長看漲情緒。中國政治局承諾推出自疫情爆發以來規模最大的刺激措施，推動中國股市創下 2008 年以來的最佳一週，而沙特阿拉伯似乎準備放棄其非官方的油價目標，可能迎來油價下跌的新時代。除美聯儲外，全球各國央行也表達了加入降息週期以支持經濟增長的意圖。

全球貨幣政策寬鬆

9 月是自 2020 年 4 月以來最大的寬鬆月份

（資料來源：美國銀行全球投資策略；彭博社）

美國銀行的數據顯示，到目前爲止，2024 年 9 月有望成爲自疫情爆發以來全球貨幣政策放鬆幅度最大的一個月。在美國，交易員預計到 2024 年底將累計降息 75 個基點。

對於 Lombard Odier Investment Managers 的Florian Ielpo來說，現在的情況開始變得危險。因此，他的團隊正在分散股票投資，並在波動市場中進行對沖。

“‘謹慎樂觀’這個詞本月確實發揮了重要作用，”他說。“美聯儲的語氣轉變和中國的協調刺激計劃大大緩解了金融市場最大的兩個擔憂。”

目前，市場一片歡呼。貝萊德公司的動量 ETF 本週創下歷史新高，今年以來上漲近 30%。與此同時，規模 250 億美元的半導體 ETF 本週上漲 4%，漲幅超過了標準普爾 500 指數和科技股佔比較高的納斯達克 100 指數。

“市場告訴你，這次的情況與之前的降息週期不同，”景順固定收益、另類投資和 ETF 策略主管Jason Bloom表示。“壓力和波動已經足夠大，我認爲如果泡沫存在，我們早就把它震碎了。情況已經不同了。”