一、生財有道

1、大選風暴席捲市場，標普500和納指100ETF上出現大量看跌期權買入

在美國一場競爭激烈的選舉前夕，市場中的期權交易員似乎正在減少風險，併爲更多的市場波動做好準備。

即使市場波動不大，股票期權的波動率在10月的大部分時間裏都在攀升，因爲市場不僅關注即將到來的選舉，還在關注財報季和美聯儲的利率決定。卡馬拉·哈里斯和唐納德·特朗普的選戰在投票前幾天依然難分高下。

自9月美聯儲降息以來，債券收益率一直在上升，促使投資者減少部分期貨頭寸並增加尾部風險對沖，以防利率上升。貨幣交易員大多押注更大波動，人民幣、墨西哥比索和歐元的波動率因貿易和關稅不確定性而上升。週一上午11:26在香港，芝加哥期權交易所波動率指數期貨下跌1.4%。

花旗全球市場公司的美國股票交易策略師斯圖爾特·凱瑟表示，“在過去幾周進行了一些去風險操作後，倉位相對乾淨。”他認爲，選舉後根據結果會有不錯的風險/回報機會。“債券的波動似乎比股票更大。”

以下是各類資產的期權交易員的倉位情況，從股票到加密貨幣：

股票

正如預期的那樣，大部分選舉相關的對沖出現在最後一刻，因爲短期期權可以讓交易員更接近事件時間進行操作。隱含波動率顯著高於實際波動率，投資者即使在標普500指數連續29個交易日未跌超1%的情況下，仍在爲更大波動做準備。

派傑公司的期權負責人丹尼爾·科什表示：“我們看到最近幾天圍繞選舉的交易興趣增加。”科什指出，預期特朗普獲勝的客戶增加了金融和加密貨幣股票的頭寸，而押注哈里斯獲勝的則買入可再生能源股票的期權。還有一些交易員加大了對沖，尤其是在 標普500ETF 和 納指100ETF 上大量買入看跌期權。

短期標普500的隱含波動率相較一個月的水平處於高位，因爲選舉和美聯儲決定的影響正在反映到短期波動率計算中。衡量VIX波動性的 VIX指數之波動率指數 指數也處於較高水平。

賓夕法尼亞互惠資產管理公司的投資組合經理任志偉表示：“目前，期權的偏斜度較高，VIX也遠高於實際波動率。”他認爲，這表明市場目前有充分的對沖。

雖然波動性處於高位，但它指向選舉後的標普500約1.7%的波動幅度——並不算極端。據巴克萊美國股票衍生品策略主管斯特凡諾·帕斯卡爾稱，隱含波動幅度已從10月初約2%的峯值逐漸下降，接近歷屆選舉的長期平均水平。

除整體指數外，一些行業（如加密貨幣和清潔能源股票）正在經歷遠高於中位數的波動率飆升。摩根士丹利交易部門上週指出，加密貨幣股票的隱含波動約爲10%，而可再生能源公司的波動則約爲6%。這在倉位上有所體現，例如，上週在太陽能公司Sunrun Inc.上就有超過2萬份11月的看漲價差期權被買入。

加密貨幣

加密貨幣交易員對選舉結果的看法分歧加大，期權市場的情緒從之前的激進看漲轉向更側重對沖。根據加密貨幣流動性提供商B2C2的數據，短期合約（如14天期的看跌期權）的隱含波動率顯著上升，而相同期限的看漲期權則保持穩定。

儘管選舉臨近時波動性加劇，但沒有明顯的方向偏好。然而，長期看漲期權的溢價增加以及芝商所（CME）比特幣期貨顯示出選舉後的看漲前景，市場預期明年可能會有更多的降息，以及潛在的加密貨幣政策利好。

跨資產

二元期權（當滿足兩個條件時觸發支付的期權，例如貨幣和股票達到預定水平）通常是對沖重大事件可能結果的熱門方式。摩根大通的衍生品策略師埃斯梅爾·阿夫薩表示，這類交易在選舉期間有所增加。

阿夫薩表示：“我認爲這主要是因爲投資者對美國大選四種關鍵組合下各個資產的表現有了明確的看法。”使用混合期權同時押注兩個資產的方向可以顯著增加槓桿，從而提升獲勝幾率，當然前提是資產表現確實符合預期。

2、特斯拉股票面臨新風險：特朗普敗選

11月5日，美國人將投票選出新一任總統。投資者們開始認爲，這次選舉的結果可能會影響特斯拉股票的走向。

關於選舉後特斯拉股價的預期正在發生變化，這令人感到意外。在社交平臺X（由特斯拉CEO、特朗普支持者埃隆·馬斯克擁有）上，越來越多的人認爲，如果特朗普獲勝，特斯拉股價將會上漲。反之，特斯拉的投資者則開始擔心卡瑪拉·哈里斯的勝利可能會對這家電動車製造商不利。

這一切似乎有些反常。通常來說，民主黨政府更支持綠色技術，比如電動車。他們主推電動車消費稅收抵免政策，還推動了特斯拉能賣給其他汽車製造商的零排放汽車信用額度。這些信用額度的價值已接近每輛電動車2,000美元，並且未來可能會進一步提升。

馬斯克認爲他對特朗普的支持可能帶來了風險。“很多人還是不相信我說的，民主黨如果在11月5日贏了，他們會竭盡全力毀掉我，”馬斯克在週五發推文說。

當然，馬斯克與特斯拉是分開的，但特斯拉的股東們希望馬斯克能繼續掌舵公司。

然而，特朗普的勝利對電動車製造商並不是一大利好。他可能會取消購車稅收抵免政策。不過，這對特斯拉的影響較小，因爲它的規模足夠大，無論是否有稅收優惠都能賺錢。如果小型激勵措施減少導致美國電動車增長放緩，這反而可能意味着特斯拉的市場份額會增加，因爲在缺乏政府支持的情況下，其他廠商可能會放慢其激進的電動車計劃。

此外，特斯拉的投資者還認爲，特朗普政府可能會對自動駕駛汽車的監管放鬆。特斯拉正積極推進自動駕駛，計劃在2025年底推出自動駕駛出租車服務。

無論週二的選舉結果如何，對特斯拉的實際影響可能沒有投資者想象的那麼大。不過，結果可能會帶來特斯拉股票的波動。

對於傳統投資者來說，X平臺上的情緒對特斯拉股票也有重要影響。擁有數十萬粉絲的賬戶密切關注特斯拉新聞和事件，包括即將到來的選舉。

特斯拉一直是“民衆的股票”，據彭博社報道，有40%的流通股由散戶持有，而大多數大型科技公司的這一比例約爲20%。

二、本週焦點

週一，美國公佈9月工廠訂單月率；Palantir、恩智浦、百勝中國發佈財報；

週二，美國總統大選投票日；美國公佈9月貿易帳、10月ISM非製造業PMI；中國公佈10月財新服務業PMI；超微電腦公佈財報；

週三，美國公佈10月標普全球服務業PMI；高通、諾和諾德、Arm、AMC院線公佈財報；

週四，美國公佈當週初請失業金人數；Unity、Affirm、愛彼迎、Moderna、中芯國際公佈財報；

週五，美聯儲公佈利率決議，鮑威爾發表講話；美國公佈11月消費者信心指數初值；

週六，中國公佈10月M2貨幣供應年率及CPI年率；第十四屆全國人大常委會第十二次會議將於本週舉行。