3月非農新增22.8萬人，失業率微升至4.2%，但市場更擔憂關稅衝擊波，交易員開始預計6月降息50個基點

週五公佈的最新非農報告顯示，美國3月就業增長超出預期，失業率小幅上升，顯示出勞動力市場在全球經濟受到廣泛關稅衝擊前仍暫時維持健康狀態。

美國勞工統計局數據顯示，非農就業人數在上個月增加了22.8萬人，大幅高於市場預期，但此前兩個月的數字下修4.8萬人。失業率小幅上升至4.2%，因爲勞動力參與率上升。工資增長方面，平均時薪年率和月率分別錄得3.8%和0.3%。

這份報告顯示，在特朗普總統宣佈全面徵收關稅之前，美國勞動力市場仍然具有韌性。有“美聯儲傳聲筒”之稱的華爾街記者也評論稱，在過去六個月中，美國經濟平均每月增加略高於18萬個工作崗位。今年到目前爲止，就業增長速度略高於2024年下半年。

數據公佈之後，交易員削減了對美聯儲在5月份降息的押注，預計6月份將是降息的可能開始時點。短期利率期貨交易員預計到6月美聯儲將降息50個基點，並繼續押注到年底前美聯儲將實行四次降息。非農數據公佈前，貨幣市場已經完全計價美聯儲到年底前降息四次、每次降息25個基點的預期，並且還有超過50%的概率會有第五次降息。而在關稅宣佈之前，市場預期僅爲降息三次。

關稅的出臺已重創全球金融市場，並打亂了對美國經濟持續擴張的預測。現在，許多華爾街經濟學家認爲，美國今年面臨經濟衰退的風險，失業率和通脹可能同時上升。

經濟學家們預計，對等關稅的影響可能在4月份的就業報告中顯現出來。隨着消費者在價格上漲中蜷縮起來，零售就業人數最有可能下降。

這些預期使得美聯儲的處境更加困難，因爲決策者可能需要採取措施來緩解經濟壓力，這意味着可能會降息；或者爲了遏制通脹，又可能需要保持較高的借貸成本。美聯儲主席鮑威爾預計將在週五晚23:25發表講話。

哥倫比亞線程投資公司的利率策略師Hussainy表示：“市場押注於衰退風險與金融條件收緊將迫使美聯儲今年大幅降息，幅度可能達到約100個基點。”至於鮑威爾今天晚些時候的講話，Hussainy認爲：“如果鮑威爾及其團隊對此釋放出任何反駁信號，短端利率可能就會走偏。”

具體來看，3月的非農就業數據顯示，醫療保健領域是主要的增長行業，與此前幾個月一致。該行業新增了54,000個職位，幾乎與其12個月的平均水平相符。其他增長領域包括社會援助和零售業，分別增加了24,000個職位，而交通運輸和倉儲則增加了23,000個職位。

儘管埃隆·馬斯克領導的政府效率部門（DOGE）仍在努力削減聯邦政府工作人員，但聯邦政府的職位僅減少了4,000個。美國勞工統計局（BLS）指出，領取遣散費或帶薪休假的員工也算作在職員工。諮詢公司Challenger, Gray & Christmas的週四報告顯示，與DOGE相關的裁員已超過27.5萬人。

美國3月非農報告全文

就業形勢概覽

美國勞工統計局今日發佈的報告顯示，3月份美國非農就業總人數增加了22.8萬人，失業率幾乎沒有變化，保持在4.2%。醫療保健、社會援助以及運輸與倉儲行業均出現了就業崗位增長。零售業的就業人數也有所增加，部分原因是罷工工人重返崗位。聯邦政府部門的就業人數則有所下降。

本新聞稿基於兩項月度調查的數據：一是針對家庭的調查，主要衡量勞動力狀況及失業率等人口學特徵指標；二是針對企業單位的調查，主要衡量非農部門的就業、工時和薪資情況。關於此兩項調查所採用的概念與統計方法的更多信息，請參閱技術說明。

家庭調查數據

3月份失業率爲4.2%，失業人數爲710萬人，兩者均變化不大。自2024年5月以來，失業率一直在4.0%至4.2%之間的窄幅區間內波動。

在主要勞動力羣體中，成年男性的失業率爲3.8%、成年女性爲3.7%、青少年爲13.7%、白人爲3.7%、黑人爲6.2%、亞裔爲3.5%、西班牙裔爲5.1%，各羣體與上月相比基本保持穩定。

3月份，長期失業人數（失業27周及以上者）爲150萬人，變化不大，佔全部失業人口的21.3%。

勞動力參與率爲62.5%，與上月及去年同期相比變化不大。就業-人口比率在3月份維持在59.9%。

因經濟原因而兼職的人數爲480萬人，與上月基本持平。此類人員本想找全職工作，但由於工作時間被削減或無法找到全職崗位，只能兼職工作。

3月份，不在勞動力大軍中但想要工作的人數基本維持在590萬人。這些人之所以未被計入失業人口，是因爲他們在調查前的4周內未積極尋找工作，或在調查期內無法立即上崗。

在不在勞動力大軍、但想要工作的人羣中，邊際勞動力（在過去12個月內有找過工作但在調查前4周內未尋找工作）人數爲170萬人，3月份變化不大。其中，對求職前景感到氣餒、認爲“沒有適合自己的工作機會”的氣餒者人數爲50.9萬人，變化不大。

企業調查數據

3月份，非農部門就業人數增加了22.8萬人，這一增幅高於過去12個月15.8萬人的平均月度增幅。當月，醫療保健、社會援助以及運輸與倉儲領域的就業人數均有增長。零售業就業也有所增加，部分原因是罷工工人重返崗位。聯邦政府部門的就業人數則有所減少。

• 醫療保健行業：3月份增加了5.4萬個就業崗位，與過去12個月5.2萬個的月均增幅相近。其中，門診醫療服務+2.0萬人，醫院 +1.7萬人，護理和養老機構 +1.7萬人。

• 社會援助行業：3月份增加了2.4萬個就業崗位，高於過去12個月每月1.9萬個的平均增幅。當月，個人和家庭服務增加了2.2萬個崗位。

• 零售業：3月份增加了2.4萬個崗位，主要來自食品和飲料零售子行業（+2.1萬人），這部分增幅與罷工工人重返崗位有關。百貨商店減少了5000個崗位。整體來看，零售業一年以來的就業變化不大。

• 運輸與倉儲：3月份就業增加了2.3萬人，約爲過去12個月平均增幅（1.2萬人）的兩倍。其中，快遞及包裹投遞+1.6萬人，卡車運輸+1.0萬人，部分被倉儲和儲存行業-9000人的降幅所抵消。

• 政府部門：3月份，聯邦政府就業人數減少了4000個；2月份則減少了1.1萬個。

（在企業調查中，帶薪休假或持續領取遣散補償的人員仍計爲就業。）

在礦業、採石業與油氣開採、建築業、製造業、批發貿易、信息、金融活動、專業及商業服務、休閒與酒店服務、其他服務等主要行業中，3月份就業人數變化不大。

3月份，私營非農部門所有員工的平均時薪增加9美分，漲幅爲0.3%，達到36.00美元。過去12個月裏，平均時薪上漲了3.8%。私營領域生產和非管理崗位員工的平均時薪在3月份增加了5美分（0.2%），達到30.96美元。

3月份，私營非農部門所有員工的平均每週工時維持在34.2小時。製造業平均每週工時微幅變動，保持在40.2小時，加班時長維持在2.9小時。私營領域生產和非管理崗位員工的平均每週工時增加0.2小時，至33.8小時。

1月和2月的修正：1月份的非農部門就業增量從之前公佈的 +12.5萬人下修至 +11.1萬人，減少了1.4萬人；2月份的就業增量從+15.1萬人下修至+11.7萬人，減少了3.4萬人。綜合來看，1月和2月的就業數據合計比先前報告少了4.8萬人。

（每月的修正來自於自上次發佈後的額外企業報告和政府部門報告，並基於季節性因素的重新計算。）