貝殼(BEKE)今日盤前大跌5.19%,引發市場廣泛關注。這與公司最新季報透露的一些重要信號有關,或讓投資者對其商業模式的盈利能力和可持續性產生質疑。

貝殼2024年第三季度實現營收按年增長26.8%,但淨利按年僅小幅增長1.13%。這表明公司正面臨成本壓力,營收增速難以完全轉化為利潤增長。

更值得警惕的是,貝殼整體收入仍高度依賴二手房經紀業務。而在三季度,二手房交易營收出現下滑。雖然新房銷售和新興業務收入保持較快增長,但基數較小,難以支撐整體業績。

與此同時,為擴大規模支撐業績增長,貝殼的總運營支出按年增長11%,大幅高於營收增速,給公司帶來壓力。由此可見,貝殼目前商業模式仍難擺脫對房地產行業周期性變化的依賴,缺乏彈性和抗風險能力。如果後續房地產持續低迷,或將再次給公司帶來沉重衝擊。