• 今年，“Dogs of the Dow”策略再一次落後於市場表現。

• 投資高股息股票有更好的方法。

“Dogs of the Dow”策略要求每年投資於道瓊斯工業平均指數（DJIA）30只股票中股息率最高的10只股票。儘管高股息率策略已經存在了幾十年，但這一特定版本在1990年代初因資金經理邁克爾·O'Higgins出版的同名書籍而流行起來。

這些高股息率的道指股票被稱爲“dogs”，因爲它們通常不被看好，其股價較低使股息率更高。“Dogs of the Dow”策略背後的投資理論是，這些股票只是暫時不被看好，很快就會反彈。

但顯然，這並非總是如此。以 沃爾格林聯合博姿 （Walgreens Boots Alliance, WBA）爲例，今年年初它是道指中股息率最高的股票。然而，今年2月，該股票被剔除出道指，其年初至今的跌幅達到64.6%（截至12月6日，數據來源於FactSet）。

並非所有的“Dogs of the Dow”都表現如此糟糕，但它們的平均回報在過去20年裏顯著低於整個市場。正如附圖所示，自2008年以來，該策略的年化總回報率爲7.2%（截至12月6日），而標普500總回報指數的年化回報率爲10.3%。特別是自2018年以來，該策略每年平均落後於市場8.6個百分點。

更好的投資方法

挑選高股息股票的另一種方法是關注相對而非絕對的股息率。這是《投資質量趨勢》（Investment Quality Trends）編輯凱莉·賴特（Kelley Wright）使用的關鍵方法之一。只要股票的股息沒有被削減的危險，賴特更青睞其股息率接近其過去收益範圍高端的股票。在附圖所反映的同一18年的期間，該模型組合年化回報率達到11.0%，不僅輕鬆擊敗了“Dogs of the Dow”策略，還超過了整體市場。

另一種選擇高股息股票的方法是優先選擇那些不僅因股息率而被建議購買的股票。，可以幫助您避免投資於那些高股息率只是反映市場認爲股息即將下降的股票。股息下降可能不是因爲股票價格將上漲，而是因爲股息即將被削減。

下表反映了這一替代方法。它列出了道指30只股票中，至少被兩份投資通訊推薦的股票。這些股票的平均股息率高於標普500，但低於接近4%的“Dogs of the Dow”股票。然而，表中的股票在未來一年內很可能表現優於“Dogs of the Dow”。

文章源自MarketWatch《Forget ‘Dogs of the Dow.’ Here is a better strategy for picking dividend stocks.》