外資巨頭集體發聲。

多家外資巨頭繼續集體唱多中國資產，高盛在最新的報告中表示，當前海外投資者擔心美國進入衰退的風險急升，加上多年來在美股持重倉，有需要分散風險，而中資股估值吸引，疊加經濟刺激政策預期，勢有資金重投中國。高盛預計，未來12個月內，MSCI中國指數有12%的上漲空間，滬深300指數有15%的上漲空間。

與此同時，摩根大通分析師也在報告中表示，特朗普政府的新一輪關稅政策對於中國互聯網公司的影響並不直接，對於線上消費的影響更是微乎其微。美國基金公司KraneShares（金瑞基金）也指出，美國市場收入僅佔中國互聯網公司的不到2%，關稅實際影響有限。

回到市場層面，在美股全線重挫的背景下，4月17日A股再度走出獨立行情，三大指數低開高走，最終全線收漲，滬指錄得八連陽。有分析稱，隨着一季度經濟數據的公佈，A股有望逐步依託國內經濟基本面走出獨立行情，儘管短期關稅政策反覆擾動，但擾動逐步減弱的背景下，國內穩市政策持續也有助於有效對沖外部擾動影響。

高盛最新發聲

高盛在最新的報告中表示，給予AH股“跑贏大市”評級，考慮到A股氣氛更受惠於政策刺激，策略配置上較H股看高一線。

高盛中國首席股票策略分析師劉勁津指出，現在海外投資者擔心美國經濟進入衰退的風險，加上多年來在美股持重倉，有分散風險的需求，受中資股估值吸引，疊加內地的經濟刺激政策預期，此消彼長下，欲將資金重投中國。

高盛預計，未來12個月內，MSCI中國指數有12%的上漲空間，滬深300指數有15%的上漲空間。

高盛指出，隨着全球基金進一步提高其在中國市場的配置，H股可能會繼續受到青睞，但A股也會因國內散戶投資者的積極參與而獲得支撐。該行看好消費板塊的表現，認爲消費和地產領域的進一步改善將推動市場上漲。

高盛還表示，小盤股可能表現更佳，特別是科創50、創業板指和中證1000等指數。

至於港股，高盛認爲港股當前市盈率約爲10倍，估值遠低於美股，這帶來了一定的吸引力。香港有內地缺少的大科技公司，吸引內地投資者南下投資，爲港股帶來支持，但要考慮到經濟政策對股市的刺激作用，A股將更受惠，H股則較受外圍因素影響；而A股年初至今表現亦不及H股，是另一個高盛看好A股短期走勢的原因。

今年以來，高盛多次看多中國。2025年1月，高盛報告表示，政府已經啓動了強有力的政策託底措施，不僅有助於緩解房地產市場和外部挑戰，還能促使增長模式轉向。高盛預計，MSCI中國指數和滬深300指數到2025年底將分別上漲約20%。

今年2月初，DeepSeek的崛起爲中概科技股帶來了中長期價值重估的機會。高盛預計，MSCI中國指數2025年將上漲14%，樂觀預期漲幅甚至將達到28%。

今年2月底，高盛報告稱，從基本面和流動性的角度來看，人工智能的發展將繼續使H股受益。該行認爲，較低的估值和潛在的宏觀經濟政策刺激預計將推動A股追趕性反彈，縮小與H股的回報差距。

關稅的影響

摩根大通分析師在最新發布的報告中表示，特朗普政府的新一輪關稅政策對於中國互聯網公司的影響並不直接，對於線上消費的影響更是微乎其微。

與此同時，美國基金公司KraneShares也指出，美國市場收入僅佔中國互聯網公司的不到2%，關稅實際影響有限。

摩根大通分析師認爲，美國所謂“對等關稅”對於中國互聯網公司（除跨境電商以外）營收的影響並不直接，主要的影響可能是間接的。比如，在美國高昂關稅導致中國對美出口走弱後，可能影響消費，從而反過來削弱廣告需求。

摩根大通預計，美國所謂“對等關稅”對於中國線上消費的影響微乎其微，可能不到0.5%。

在中國主要互聯網科技公司中，摩根大通認爲，受特朗普政府新一輪關稅政策影響最大的股票將是拼多多。相對來說，在關稅衝擊中更具防禦性的股票將是騰訊和網易，因爲這兩家公司的數字娛樂（尤其是網絡遊戲）業務是反週期的，來自美國市場的收入貢獻也較小。

摩根大通在港美股的中概互聯網公司中，首選的是阿里巴巴、攜程、騰訊音樂和騰訊。

美國基金公司KraneShares也發佈報告稱，KraneShares CSI中國互聯網ETF代表的中國互聯網行業對美國的收入敞口保持在極低水平（不到2%），因此，這些公司實際上可以免受美國貿易壓力的直接影響。

金瑞基金指出，包括騰訊、阿里巴巴、京東和美團在內的中國主要互聯網巨頭公司，其商業模式主要圍繞服務中國14億人口、年產值達2萬億美元的龐大消費市場。他們的服務（涵蓋電商、數字支付、雲計算、遊戲和社交媒體）主要面向的都是中國的數字生態系統用戶。