Meta廣告業務受全球貿易戰衝擊面臨短期波動，但AI技術賦能等利好因素並存，這次財報將如何詮釋其 “危” 與 “機”，備受市場矚目。

社交媒體巨頭Meta Platforms將於美東時間4月30日美股盤後（北京時間5月1日）發佈2025年第一季度財報。根據彭博分析師預期，Meta Platforms 2025年第一季度營收爲413.92億美元，調整後淨利潤爲141.91億美元，調整後EPS爲5.51美元。

Meta的股價在年內經歷了過山車般的走勢，從最高點上漲26%到如今下跌逾17%。從1月下旬到2月14日創下了連續20天上漲的紀錄，股價一度達到740.91美元的高點，但自那以後，Meta股價開啓大幅回調，至今已下跌逾30%。

上季度業績回顧

Meta第四季度營收爲483.85億美元，同比增長21%；淨利潤爲208.38億美元，同比增長49%；每股攤薄收益爲8.02美元，同比增長50%。

細分業務：第四季度廣告收入467.83億美元，同比增長21%；其他業務收入爲5.19億美元，同比增長55%；；現實實驗室收入10.83億美元，同比增長1%。

業績指引：Meta預計，2025年第一季度營收將達395億美元至418億美元之間，同比增長8%至15%，不計入匯率變動的影響爲同比增長11%至18%，未能達到分析師預期的416.7億美元。

本季度看點

全球貿易戰下廣告業務短期波動

全球貿易戰引發市場擔憂，Meta股價近期出現大幅下跌。不過，其廣告業務並未直接受到關稅衝擊，主要影響體現在客戶廣告需求方面。受不確定的關稅政策影響，企業暫停廣告計劃，廣告市場受到干擾。據營銷分析公司WARC數據，2025年全球廣告支出增長預測下調0.9個百分點至6.7% ，2026年下調0.7個百分點至6.3%，整體廣告收入預計削減近200億美元。汽車製造商、零售商和技術品牌等，因製造成本上升和供應鏈壓力，紛紛削減廣告支出，Meta廣告業務難免受到牽連。

回顧2024年，Meta廣告業務表現出色，收入飆升22%，達到1650億美元。但在當前全球貿易形勢下，廣告業務短期波動難以避免。即將公佈的第一季度財報中，廣告收入增長可能會放緩。不過，市場對Meta廣告業務的長期韌性仍有信心，數字廣告市場整體依舊強勁。Meta憑藉龐大的用戶基礎和不斷優化的廣告技術，有望在波動中穩住陣腳。

人工智能投資與盈利前景

Meta在人工智能領域持續加大投入，今年資本支出預計爲600億至650億美元，佔全年預計收入的約33%。儘管高額的資本支出會侵蝕自由現金流，但對利潤的影響相對較小。從歷史數據來看，Meta的自由現金流通常與資本貨物投資保持相似的增長速度。

2024年，Meta產生了540億美元的自由現金流，運營現金流更是高達910億美元，淨利潤爲620億美元。隨着人工智能技術的不斷進步，Meta通過LLAMA生成式人工智能模型改進了廣告指標，這爲未來收入增長提供了有力支撐。預計在未來4年內，Meta收入將大幅增長，從2024年的1650億美元到2028年預計有近1000億美元的增幅。雖然目前市場對Meta人工智能投資存在擔憂，擔心支出無法帶來相應收入增長，但Meta過往有將高投資轉化爲良好成果的歷史，此次財報有望進一步驗證其在人工智能領域投資的正確性。

Reality Labs部門的挑戰與機遇

Reality Labs部門一直是Meta的虧損點，2024年該部門虧損近180億美元。儘管如此，Meta仍堅持在元宇宙和未來智能眼鏡領域加大投入。智能眼鏡被視爲具有巨大潛力的產品，2025年全球市場機會約爲6000億美元。

從短期看，Reality Labs部門的虧損會對Meta的每股收益產生負面影響。按目前26億股流通股和15%的稅率計算，該部門的投資使每股收益受到近6美元的打擊。不過從長遠來看，如果Meta在元宇宙和智能眼鏡領域取得突破，將爲公司開闢新的收入增長點。

在即將到來的財報中，投資者可能不會看到Reality Labs部門在盈利方面有明顯改善，但該部門的技術進展和市場拓展情況將是重要看點。若能在技術研發或用戶獲取上取得關鍵進展，將增強市場對Meta長期發展的信心。

TikTok禁令預期存潛在利好

市場普遍預期，如果TikTok被禁，Meta旗下的Instagram將迎來發展機遇。TikTok禁令實施的可能性較大，一旦禁令落地，Instagram的使用量有望顯著提升，進而獲得更多廣告收入。這對Meta的廣告業務來說，無疑是一個潛在的重大利好。在第一季度財報前瞻中，這一因素爲Meta增添了一抹亮色，即使短期內無法在財報中完全體現，但會影響市場對Meta未來業績的預期。

綜合來看，Meta第一季度財報可能呈現喜憂參半的局面。短期廣告需求波動、人工智能投資成本以及RealityLabs部門的虧損，會給財報數據帶來一定壓力；但人工智能技術進步、潛在的TikTok禁令利好以及長期的市場增長潛力，又讓投資者對Meta的未來充滿期待。