3月31日，新股CoreWeave跌超9%，該公司上週五美國IPO首日收平。

美東時間3月28日週五，“英偉達親兒子”AI雲廠商CoreWeave正式在納斯達克掛牌交易，股票代碼爲“CRWV”。該公司開盤價報39美元，較IPO發行價40美元跌2.5%，盤中一度觸及37.5美元，跌幅一度超6%。此後，CRWV股價曾回彈至41.89美元，成功轉漲並漲超4.7%，最終收平，收報40美元。

儘管背靠英偉達、客戶需求旺盛，但CoreWeave此次IPO最終定價爲每股40美元，低於此前招股書中預期的47至55美元目標區間，整體募資額從原計劃的27億美元縮水至15億美元，對應非稀釋估值約190億美元。上市後公司總股本將達到4.73億股左右（若綠鞋全部執行），其中A類股份佔比近75%。

同日開盤前，公司CEO Mike Intrator在CNBC節目上表示，此次定價必須放在更大的宏觀背景下來看：

“當前宏觀環境逆風強勁（市場情緒保守），公司不得不適度調整交易規模，以匹配真實的買盤需求。”

“當市場真正理解我們的執行力、客戶關係和產品能力時，CoreWeave的價值將會逐步被認知。”

知情人士透露，這一較低的定價爲投資者提供了“接近資產重置價值”的安全邊際，使他們在購買時更有信心。CoreWeave將把15億美元IPO股票的一半出售給三個買家。約有10至15家長線與戰略投資者參與認購，構成了主要投資羣體。

此前報道稱，英偉達也參與了此次發行，以2.5億美元的認購規模作爲錨定投資人。CoreWeave CEO表示：

“如果沒有英偉達這個錨投資者，本公司就無法完成IPO。”

在承銷陣容上，包括摩根士丹利、摩根大通、高盛、花旗、德銀、BofA等近20家投行參與。公司還計劃在發行後向OpenAI定向配售價值3.5億美元的股票，進一步鞏固合作關係。

歷史業績方面，CoreWeave在2022–2024年期間實現了高速業績增長，2022年營收僅1600萬美元，2023年暴漲至2.29億美元，2024年突破19億美元。三年複合增長超過1000%。

但與之相對的是持續擴大的虧損，淨虧分別爲3100萬美元、5.94億美元和8.63億美元。調整後淨虧則控制在2700萬美元、4500萬美元和6500萬美元。公司解釋稱，這些虧損主要源於高強度的數據中心建設支出和技術研發投入。

此外，CoreWeave的客戶羣體主要分爲兩類，即AI Natives（如OpenAI、Mistral）與AI Enterprises（如微軟、Meta、IBM）。

不過風險也顯而易見——2024年公司77%的收入由前兩大客戶貢獻，其中微軟一家佔比62%。雖然招股書披露CoreWeave已與OpenAI簽署新協議，未來收入佔比將趨於分散，但當前的高度依賴依舊是IPO投資者需關注的關鍵風險。

募資完成後，CoreWeave表示資金將主要用於償還債務及擴大基礎設施，尤其是歐洲市場的部署。例如，償還約10億美元貸款，支付限制性股票稅負和員工費用約1.2億美元，預留5億美元作爲債務擔保保證金，剩餘部分用於擴建數據中心、技術研發和海外併購。

公司截至2024年底的債務規模高達近80億美元，而其去年曾因一筆76億美元貸款在操作層面出現“技術性違約”。對此，CEO表示，公司已在S-1招股文件中主動披露該事件，並快速與貸款方達成和解：

“即使在這件事之後，貸款人仍繼續向我們提供數億美元的追加融資。”

據《金融時報》報道，這筆貸款資金早期即已被用於在歐洲市場的擴張動作，公司正在努力將全球數據中心網絡推向新階段。

儘管IPO定價保守、債務負擔沉重，但CoreWeave CEO對公司前景充滿信心。

他表示，客戶端的算力需求已進入無法滿足的階段，尤其是在DeepSeek等新一代模型引發的算力爆發後，公司幾乎是被推着擴建。

“我們的客戶非常明確地告訴我們：繼續建！我們跟不上他們的規模。

CoreWeave成立於2017年，最初是一家名爲Atlantic Crypto的加密貨幣挖礦公司，後轉型爲提供英偉達GPU雲算力的服務商。近年來，藉助生成式AI崛起，公司迅速成長爲AI模型公司背後的“基礎設施主力軍”。

公司目前在美國擁有32個數據中心，部署GPU超25萬塊，簽約電力1.3GW，並計劃持續擴建歐洲市場。其客戶涵蓋OpenAI、微軟、Meta、IBM等全球AI巨頭，與英偉達關係密切，是其首選雲合作伙伴之一。

CoreWeave自稱爲“AI Hyperscaler”，提供從裸金屬GPU到高效調度、訓練優化等完整平臺服務，宣稱訓練效率比同類廠商高出29倍。