• 總結全周（4月7日-4月11日）， 恒生指數 跌1935點或8.47%，科指跌412點或7.77%；

• 本週市值百億以上、日均成交千萬以上表現最好五隻股是 招金礦業 、 華虹半導體 、 山東黃金 、 中裕能源 、 中國飛鶴 ；

• 表現最曳五隻股是 布魯可 、 再鼎醫藥 、 藥明康德 、 藥明生物 、 新秀麗 。

一、升幅居前個股原因分析

1. 黃金股走強：招金礦業（1818.HK）、山東黃金（1787.HK）

避險需求激增：美國總統特朗普簽署對多國加徵關稅的行政令，引發全球貿易摩擦擔憂，市場避險情緒升溫，資金湧入黃金股。COMEX黃金價格突破歷史新高，刺激黃金股表現。

行業基本面支撐：行業整體受益於金價上升及企業業績改善。

2. 華虹半導體（1347.HK）

半導體行業局部回暖：儘管科技股整體承壓，但部分半導體股受益於政策支持或訂單增長。

國產替代邏輯：中美科技摩擦背景下，市場對國產半導體產業鏈的關注度提升，部分企業或因技術突破或產能釋放獲得資金青睞。

3. 中裕能源（3633.HK

接連回購：中裕能源4月10日斥資642.81萬港元回購150萬股；中裕能源4月9日耗資637.616萬港元回購150萬股；中裕能源4月8日耗資615萬港元回購150萬股······

二、跌幅居前個股原因分析

1. 新秀麗（1910.HK）

消息面上，近期關稅大戰升級，據麥格理，由於全球宏觀經濟疲軟帶來的財富效應，預計國際品牌將受到全球消費收縮的影響。出口到美國的品牌如果提高價格以轉嫁更高的關稅，可能會面臨需求疲軟的問題。其中，新秀麗35%的銷售額來自北美，其中15%的產品從中國進口，80%從東盟進口。

高盛近期研報指出，在基礎情境下，新秀麗將關稅相關的成本50%轉嫁給消費者，意味今年平均售價上調5%，估計銷量將下跌14%，總計今年美國銷售額同比下降9%(相對該行先前預測跌1%)。因此，該行預計新秀麗毛利同比跌9300萬美元；毛利率收縮3.4個百分點，轉化為集團在2025財年的EBITDA同比下降13%；盈利同比下跌17%。高盛將新秀麗目標價由29港元下調至22港元。

2. 醫藥股（藥明生物2269.HK、藥明康德2359.HK、再鼎醫藥9688.HK）

消息面上，當地時間4月8日，美國總統特朗普發表講話稱，美國將對藥品徵收關稅。

特朗普表示，美國並不生產自己的藥品和其他改善健康的產品。美國支付藥品的價格往往比有藥品生產的國家高出很多倍。特朗普認為，一旦對藥品徵收關稅，制藥公司將在美國開設工廠，因為美國是「最大的市場」。

上週，特朗普宣佈的針對美國進口商品的廣泛關稅未涉及藥品，但他表示藥品將面臨單獨的關稅。