深度｜加密行業憧憬特朗普領導下的黃金時代
該行業預計，在當選總統的領導下，監管將更加寬鬆，採用範圍將更加廣泛，但一些人擔心系統性風險
12 月中旬，兩個歡欣鼓舞的羣體聚集在一起慶祝他們近期相互關聯的命運轉折：隨心所欲的加密貨幣行業和獲勝的美國當選總統唐納德·特朗普的家人。
12 月 10 日，特朗普的次子埃裏克在阿布扎比舉行的比特幣中東和北非 2024 大會上成爲焦點人物。在衆多業內人士的歡呼聲中，埃裏克·特朗普向他們保證，他的父親將信守承諾，成爲“迄今爲止最支持加密貨幣的總統”。事實上，他將這兩個羣體起來，認爲它們是同一機構的受害者。
“這個體系的骯髒……夥計們，他們讓我們的生活變得很悲慘，”他談到美國政府時說道。“但如果沒有這些攻擊，我想我不會對加密貨幣行業如此警惕……我看到他們追捕你。我看到他們盜取你的銀行賬戶。”
特朗普第二任期的開始有望標誌着加密貨幣的一個轉折點，使其走出陰影，進入主流——並且不會受到近年來所面臨的監管審查。
業界認爲，這位當選總統（其家族通過其平臺World Liberty Financial在加密貨幣領域進行了個人投資）和共和黨控制的國會將爲他們開啓一個黃金時代。
在競選期間，特朗普承諾建立一個戰略性的比特幣儲備庫，實際上將其變成一種儲備資產，並設立一個加密貨幣諮詢委員會。他已提名支持加密貨幣的商人保羅·阿特金斯 (Paul Atkins) 領導美國證券交易委員會。
加密貨幣持有者欣喜若狂。當大選一個月後，比特幣首次突破 10 萬美元大關時，埃裏克·特朗普早上 6 點就打電話給他父親，告訴他這個消息。在迪拜，一輛黃色蘭博基尼在酋長國的街道上呼嘯而過，引擎蓋上粗糙地噴上了“10 萬比特幣感謝特朗普”的字樣。
26 歲的奧地利人斯坦納用他的第一筆軍隊薪水購買了比特幣，他表示，特朗普考慮將比特幣作爲儲備資產是“極其樂觀的”。
“因爲比特幣非常稀有，所以來自國家、州和公司的潛在購買壓力可能非常巨大，”斯坦納說，他戴着一頂紅色的“讓比特幣再次偉大”帽子，遮擋着阿布扎比的陽光。“有了特朗普，我們離比特幣更近了一步。”
加密貨幣的復興標誌着其命運與僅僅兩年前相比發生了巨大變化，當時 Sam Bankman-Fried 的交易所 FTX 於 2022 年底倒閉，引發了一場全球危機，導致比特幣的價格暴跌至僅 16,000 美元，並促使許多人因擔心遭受損失而避開該行業。
範德堡大學法學院副院長耶沙·亞達夫表示：“這是一個近乎神話、奇蹟般的轉變，即使在今年年初也從未有人想過會這樣。”
更加支持加密貨幣的政府可能會鼓勵創紀錄的資金流入、更多的交易和機構資金，因爲傳統金融參與者不再擔心被監管機構發現。
然而，加密貨幣行業有着悠久而多彩的歷史，吸引着犯罪分子並助長詐騙。近年來，該行業許多高管受到民事指控或入獄。華盛頓和華爾街對加密貨幣的歡迎加劇了普通投資者和機構投資者最終再次受到傷害的風險。
布魯金斯學會高級研究員埃斯瓦爾·普拉薩德表示：“我真正擔心的是合法性提高和監管放鬆的結合。”他補充道：“在散戶和機構層面更廣泛地採用加密貨幣肯定會帶來一些風險。”
隨着越來越多的投資者被吸引回動蕩的市場，如果資產與傳統金融體系的聯繫越來越緊密，價格暴跌的影響可能比之前的加密貨幣低迷更爲嚴重。
亞達夫表示：“加密行業不僅會迴歸，而且還會變得制度化。”
在總統喬·拜登執政期間，加密貨幣行業一直受到美國當局的誹謗。
在加里·根斯勒 (Gary Gensler) 的領導下，美國證券交易委員會堅持認爲公司應該遵守現有的金融市場管理規則，而根斯勒的名字在阿布扎比比特幣會議上引發了噓聲。
該監管機構對知名加密貨幣公司發起了一系列訴訟，包括交易所 Coinbase、Kraken、軟件公司 Consensys 和支付公司 Ripple，主要指控它們出售未註冊證券。美國司法部和其他部門也對多家公司提起了法律訴訟。
Steptoe 合夥人、前美國證券交易委員會法律顧問科伊·加里森 (Coy Garrison) 表示：“（在特朗普的領導下）這種事情將會戛然而止。”
在特朗普表示解僱他是當務之急之後，根斯勒表示他將在特朗普就職當天辭職，這一舉動引得業界歡呼雀躍。
比爾·休斯（Bill Hughes），Consensys的高級顧問，表示：“從許多方面來看，這是一個全新的開始。”他補充道：“上屆政府對加密貨幣採取了毀滅性的立場，”並認爲特朗普的當選標誌着“從當前極爲對立的局面到一個連貫、支持市場的立場的轉變”。
加密貨幣首席執行官們紛紛向特朗普示好，其中，交易所 Crypto.com 負責人 Kris Marszalek 最新在佛羅里達州與這位當選總統會面。
除了特朗普自己的言論外，加密貨幣愛好者也對他周圍人的觀點感到興奮，其中許多人都堅決支持數字貨幣。
阿特金斯曾於 2002 年至 2008 年擔任美國證券交易委員會委員，目前擔任區塊鏈公司 Securitize 和加密貨幣交易集團 The Digital Chamber 的顧問委員會成員。
特朗普挑選的商務部長霍華德·盧特尼克 (Howard Lutnick) 是華爾街公司 Cantor Fitzgerald 的負責人，該公司與穩定幣巨頭 Tether關係密切。他挑選的財政部長斯科特·貝森特 (Scott Bessent) 公開支持數字資產行業，今年夏天他表示“加密貨幣關乎自由”。
埃隆·馬斯克是特朗普最親密的知己之一，也是長期的加密貨幣倡導者，他目前負責政府效率部——一個新的諮詢小組，其名稱取自模因幣Doge。
與此同時，風險投資家大衛·薩克斯 (David Sacks) 將以顧問身份領導加密和人工智能工作。
加密貨幣交易所 Gemini 的聯合創始人 Tyler Winklevoss 表示：“Sacks知道如何制定政策，也理解政策。他也是加密貨幣領域的早期參與者，並支持特朗普讓美國成爲支持商業、支持創新和支持加密貨幣的國家。”
加密貨幣集團 Galaxy 的創始人邁克·諾沃格拉茨 (Mike Novogratz) 表示：“當週圍的人都喜歡我們的行業時，你就會認爲好事即將到來。”
華盛頓對加密貨幣的新接納並非偶然。特朗普的當選標誌着數月的針對性遊說和投資者花費數億美元以確保華盛頓和美國各地順從的政客獲勝的結果。
風險投資公司安德森·霍洛維茨 (Andreessen Horowitz) 和紅杉資本 (Sequoia Capital) 等科技巨頭，以及加密貨幣交易所 Kraken 的聯合創始人傑西·鮑威爾 (Jesse Powell)，以及同樣來自 Gemini 的泰勒·文克萊沃斯 (Tyler Winklevoss) 和他的雙胞胎兄弟卡梅倫 (Cameron) 都向特朗普的競選活動進行了捐款。
Coinbase、Ripple 和 Andreessen Horowitz 牽頭資助了支持加密貨幣組織 Fairshake，該組織發展成爲本屆美國選舉週期中最大的超級政治行動委員會之一，在其籌集的 1.7 億美元中花費了約 1.35 億美元。
捐款來自風險投資公司 Paradigm 和 Multicoin Capital、穩定幣運營商 Circle、Cathie Wood 的 Ark 以及做市商 Cumberland 和 Jump Crypto，凸顯了 Fairshake 支持的深度和規模。
Coinbase 支持的遊說團體 Stand With Crypto 慶祝國會中 294 名支持加密貨幣的政客獲勝，而反對加密貨幣的議員則爲 134 名。“Fairshake 已經證明了自己的價值，”Ripple 總法律顧問 Stuart Alderoty 表示。
Fairshake 發言人 Josh Vlasto 表示，該機構的工作將對國會批准有利的加密貨幣監管的能力產生“明顯而直接的影響”。
該組織針對的是反對加密貨幣的政客，儘管其廣告中很少有提到數字代幣，而是關注邊境安全等問題。該組織已經在爲下一輪選舉做準備，已經爲 2026 年中期選舉籌集了 7800 萬美元，其中 Ripple 又籌集了 2500 萬美元。
這些運動通常被描述爲一場針對陳舊的體制的金融和個人革命的鬥爭，反映了加密貨幣旨在被視爲一種變革力量的目標。
Stand With Crypto 在其網站上問道：“誰來捍衛美國的加密貨幣？”
現在錢已經花完了，政客也選出來了，加密貨幣高管們正將注意力轉向採取他們想要的行動。
美國大學華盛頓法學院教授希拉里·艾倫表示：“這個行業已經向很多人支付了鉅額報酬，他們希望看到彙報。”
願望清單中最重要的是更加友好的 SEC。加密行業對 Atkins 的提名錶示歡迎，他們認爲他更能理解並願意制定數字資產規則。
“他絕對了解這個行業，”Securitize 首席執行官卡洛斯·多明戈斯 (Carlos Domingos) 表示，他自 2019 年以來一直與阿特金斯合作。“保羅一直提倡簡化監管……他是一個善於傾聽並根據反饋做出決定的人，對這個行業沒有敵意。”
多明戈斯表示，SEC 內部的氣氛已經發生了變化。在 12 月與幾位委員會面後，“氣氛非常不同了，現在是‘告訴我們你的問題是什麼’，‘我們如何解決這些問題？’”
投資者表示，他們希望制定規則來規定哪些加密代幣被視爲證券，並根據美國法律進行監管——並且他們更希望所有加密代幣都不要被視爲證券。
加里森表示，高管們希望“有明確的規則可遵循，以確保他們不會面臨執法行動”。 “而對加密貨幣持有者來說，好處是，你有一套基本的保護措施，你知道這些公司都在遵守。”
爲了推動加密貨幣進一步進入主流，愛好者們也熱衷於廢除 SAB 121，這是一項會計規則，規定爲客戶持有數字代幣的機構必須將其視爲自己資產負債表上的負債。
託管資產通常被記爲表外項目，因此該規則讓華爾街大銀行和基金經理對持有代幣持謹慎態度。支持者希望廢除該規則將使他們更願意持有代幣，並迎來華爾街接受的新一輪浪潮。
國會今年夏天通過了廢除該法案，但後來被拜登否決。高管們現在希望特朗普能廢除該規定，吸引大公司進入市場。
獲得銀行服務是另一個重點領域。加密貨幣公司大聲譴責他們無法使用美國頂級銀行的服務，稱之爲“Operation Chokepoint 2.0”，並指責拜登政府讓大型銀行背叛他們。
Coinbase 首席法律官保羅·格雷瓦爾 (Paul Grewal) 表示：“新一屆政府有機會扭轉許多糟糕的加密政策決定，其中最主要的是像 Operation Chokepoint 2.0 這樣的出於政治動機的監管決定。”Coinbase 發佈了聯邦存款保險公司 (Federal Deposit Insurance Corporation) 的刪節信，該信要求貸方在 2022 年“暫停所有與加密資產相關的活動”。
與此同時，有關穩定幣（通常與主權貨幣掛鉤的代幣）的新立法也在議程上，高管們希望制定護欄來規範其發行。據 CCData 稱，穩定幣市場規模已膨脹至 2000 多億美元。
穩定幣運營商 Circle 的全球政策主管但丁·迪斯帕特 (Dante Disparte) 表示：“填補這一空白確實至關重要。”“數字美元在歐洲的法律清晰度將高於美國，”他表示，他指的是歐盟具有里程碑意義的加密貨幣立法，該立法涵蓋穩定幣，將於 2025 年生效。
他補充道：“我無法想象一個美國優先的政府會允許這種國際真空的出現。”
不斷變化的監管環境讓投資者對大量大型傳統資產管理公司湧入加密貨幣領域、將其推向主流的前景感到興奮。
亞達夫表示：“它從一些愛好者的資產類別，變成了官員和政客支持其主流化的資產類別。”
事實上，主流化已經開始。去年，美國證券交易委員會批准推出現貨比特幣和以太幣交易所交易基金——投資者將資金投入這些受監管的產品，以獲得加密代幣的投資機會。
規模最大的是貝萊德的比特幣基金，其資產規模已膨脹至近 600 億美元。其他地區也紛紛效仿，香港於去年 4 月推出了自己的比特幣 ETF。
文件顯示，威斯康星州投資委員會和密歇根州退休系統等養老基金已經開始通過這些基金持有比特幣。
比特幣價格突破 10 萬美元也刺激了市場上的 Fomo（害怕錯過）情緒，許多觀望的人現在又紛紛湧入市場。
全球最大的加密貨幣交易所幣安首席執行官 Richard Teng 表示：“制度化已經開始，到 2025 年，這種勢頭將更加強勁。”
2022 年，隨着交易所 FTX 的崩盤，加密貨幣價格暴跌，損失慘重的主要是普通投資者和支持 FTX 的風險投資公司。這一次，可能會有更多機構面臨風險。
現在，友好型美國監管機構的出現意味着加密貨幣倡導者希望放寬規則將刺激華爾街銀行、養老基金、對沖基金等大規模參與，釋放數十億美元的資金，並推高加密貨幣價格。
這帶來了一系列風險。
普拉薩德表示：“目前，美國證券交易委員會對其運營能力實施了相對嚴格的監督，這無疑是一種制約因素。”
“加密行業希望受到政府監督，但這種監督力度要非常弱，因爲這正是他們想要的，”他補充道。“這讓他們能夠鼓勵更廣泛的採用。”
鑑於支持穩定幣的美國國債規模，穩定幣尤其會構成系統性金融風險。普拉薩德表示，如果出現穩定幣擠兌，“可能會引發一系列事件，最終導致傳統金融體系各個部分不穩定”。大型基金經理和散戶投資者可能在下一次經濟衰退中面臨重大損失。
全球監管機構和央行都意識到了這一點。歐洲央行官員最近寫道：“大多數經濟學家認爲，比特幣是一個投機泡沫，終有一天會破滅。”
紐約聯邦儲備銀行在最近的一份審查中表示，隨着加密貨幣與傳統金融體系的聯繫越來越緊密，其價格暴跌帶來的脆弱性“可能對傳統金融市場產生更大的溢出效應，並導致系統性風險”。
“我擔心的是，隨着這種趨勢越來越緊密，我們會將 2008 年的抵押貸款相關資產替換爲加密貨幣，而加密貨幣的波動性只會更大，”學者艾倫說。“抵押貸款支持證券在某種程度上與房屋掛鉤，而加密資產則是憑空而來的，”她補充道。
最後，這個想法也存在一個矛盾的因素：一個行業誕生的初衷是建立一個遠離政府窺探的替代金融體系，現在卻欣然接受了可以說是最大的機構——美國政府的認可。
“這種政府支持的制度化推高了價格，”亞達夫說，“這其中有極大的諷刺意味。”
本文編譯自 FINANCIAL TIMES 《Crypto industry dreams of a golden era under Trump》
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