這家專注人工智能的數據中心運營商股價週三續漲17%，自上週五以40美元平盤收盤（與IPO發行價持平，表現不及預期）以來，累計漲幅已達65%。其劇烈波動背後，暗藏多重市場博弈因素。

三重推手：流通盤小、軋空風險與關稅博弈

曼哈頓風險合夥公司研究主管Santosh Rao指出，CoreWeave股價劇烈震盪的誘因包括：

1. 流通股規模小：總股本中僅少量股票公開流通，易受資金衝擊

2. 軋空潛在可能：做空力量與買盤形成角力

3. 關稅政策外溢效應：市場對AI硬件供應鏈受關稅衝擊的擔憂

儘管存在爭議，Rao對AI算力需求持樂觀態度："高性能芯片的基礎需求未減，CoreWeave處於有利競爭位置。"該公司作為私募科技股二級市場專業機構，其觀點具有一定代表性。

分析師分歧：債務隱憂 vs 技術突破

• 看空陣營：DA Davidson分析師Gil Luria上週唯一覆蓋該股，給予"中性"評級後，本週一將目標價從47美元猛砍至36美元，主因債務高企（總負債達24億美元）及運營風險。

• 技術利好：公司週二宣佈，其搭載英偉達Blackwell平臺的雲服務在開源大模型Llama 3.1上創行業新基準，試圖強化技術領導力敍事。

Luria特別指出，英偉達在IPO時注資2.5億美元支撐股價，暗示CoreWeave實為"英偉達表外SPV——將3.5億美元投資轉化為百億美元級客戶的槓桿工具"。

流動性陷阱：納入AI指數引發虹吸效應

由於流通盤僅佔已發行股份的12%，該股正被快速納入各類AI主題ETF。Luria警示："微小流通盤下，任何增量買盤都會引發股價巨震。"當前日均成交量已達流通股的35%，市場博弈進入白熱化階段。

市場疑慮未消：AI泡沫臨界點？

儘管技術突破消息刺激買盤，但核心爭議仍圍繞：

• 公司估值是否過度透支（市銷率高達18倍，遠超行業均值）

• 英偉達戰略投資的真實意圖（技術協同 vs 財務操作）

• 高負債模式下的持續融資能力（2025年到期債務達9億美元）

行業觀察家指出，CoreWeave的暴漲暴跌成為AI賽道情緒風向標。隨着美聯儲政策轉向預期升溫，高beta科技股的波動性或將持續放大，投資者需警惕"流動性幻覺"下的估值陷阱。

文章源自MarketWatch《Why CoreWeave’s stock is taking off after a lackluster IPO》