一、生財有道

1、多隻知名芯片股在財報季遭重創，華爾街對AI公司評估更爲嚴格

本財報季，多家知名芯片公司股價遭遇重挫，華爾街對人工智能企業的審視變得更加嚴格。但如果回顧過去六週的市場動盪，尤其是DeepSeek事件引發的科技板塊震盪，就會發現市值蒸發的最大“罪魁禍首”其實是 英偉達 ——本就穩坐全球最大芯片公司寶座的企業。

截至週五收盤， 費城半導體指數 自1月27日以來下跌逾13%，彼時市場開始擔憂DeepSeek的影響，認爲未來AI發展可能對昂貴硬件的需求大幅減少。根據道瓊斯市場數據統計，這其中大部分的市值損失來自英偉達，佔比接近三分之二。

自DeepSeek引發的拋售潮以來，英偉達股價表現遜於 標普500 和 費城半導體指數 。博通（Broadcom, AVGO） 也經歷了類似跌幅，而 邁威爾科技 的跌幅更大，但由於市值較小（尤其是Marvell），對半導體板塊總市值影響有限。

目前，英偉達市值約2.76萬億美元，遠高於博通的9140億美元和Marvell的610億美元，這也解釋了爲什麼英偉達成爲此次半導體板塊市值下滑的最大影響因素。

“七巨頭”中，僅特斯拉比英偉達跌得更慘，英偉達市值已蒸發9000億美元

在科技股“七巨頭（Magnificent Seven）”中，只有特斯拉（TSLA）的股價在這一輪調整中表現比英偉達更差。

截至目前，英偉達市值已較1月6日的峯值縮水約9000億美元。

儘管英偉達未來仍有Blackwell芯片帶來的增長機會，並將在本月舉行的年度GTC大會上透露更多產品管線信息，但投資者對其財報表現有所不滿。一方面，公司不再像AI熱潮初期那樣大幅超出業績預期；另一方面，Blackwell芯片的過渡期也對英偉達的毛利率造成壓力。

博通 或成AI芯片“新寵”

Mizuho分析師Jordan Klein週五表示，在當前AI半導體市場中，博通可能被視爲“表現最好的公司”。雖然博通的規模遠小於英偉達，但這也意味着其AI營收仍有更大的增長空間。此外，博通在**專用集成電路（ASIC）**領域的市場需求強勁，客戶黏性不斷增強。

然而，儘管博通在最新財報後股價表現相對較好，其整體走勢也未明顯跑贏英偉達。自DeepSeek事件引發市場擔憂以來，博通股價下跌20.3%，英偉達則下跌21%。

模擬芯片公司表現優於AI芯片

相比之下，非AI芯片公司近期表現較強，跑贏標普500指數和PHLX半導體指數。同期，標普500指數跌5.3%，半導體指數跌13.2%，而 Adial Pharmaceuticals 和 恩智浦 卻分別上漲4.4%和4.3%。

市場資金可能正在流向模擬芯片（Analog Chip）廠商，因爲這一細分市場正迎來週期性復甦。花旗分析師Christopher Danely在上月看漲恩智浦時表示，模擬芯片行業的回暖即將到來。“目前模擬芯片公司的銷售額已從峯值下滑約30%，但行業復甦跡象明顯，預計每家模擬芯片公司都會受益。”

2、美股近期低迷，但逢低買入或許是機會

最近美股表現不佳，讓不少投資者感到焦慮。但歷史數據顯示，那些敢於在市場下跌時買入的投資者往往能獲得回報，前提是他們有足夠的耐心來度過市場可能的進一步下探。

那麼，現在是否是入場的好時機呢？3Fourteen Research的沃倫·派斯（Warren Pies）給出了他的見解。

回顧歷史：市場調整後往往伴隨機會

派斯及其團隊專門研究股市回調。他們在一年多前對1950年以來的所有市場回調進行了詳細分析，並在最新報告中更新了相關數據。

數據顯示，自1950年以來，標普500指數（S&P 500）共有128次跌幅超過5%的回調。大多數情況下，敢於逢低買入的投資者都會很快獲得回報。

然而，其中超過40%的回調演變成了更嚴重的調整，甚至可能進一步加劇。

市場調整的“分水嶺”

派斯發現，過去42次市場調整（跌幅超過10%），其中近60%進一步擴大爲“嚴重調整”（跌幅在15%-20%之間）。而一旦進入嚴重調整區間，市場最終陷入熊市（跌幅超過20%）的概率就會接近70%。

由於標準普爾500指數（S&P 500）在週五再次接近其200日均線，派斯認爲，投資者最好再等一段時間再重新進場。

爲了幫助客戶做出決策，派斯和他的團隊制定了一份檢查清單，表示這份清單在過去幫助判斷市場下跌是否值得買入。

這份清單包括七個標準，分別是：

1. 距離衰退的距離；

2. 標準普爾500指數相對於其150日均線的位置；

3. 指數成分股中有多少股票的價格高於其200日均線；

4. 指數的市盈率；

5. 2年期和10年期國債收益率差；

6. 芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）的水平；

7. 最後，10年期國債收益率的變化。

換句話說，並非所有回調都會迅速反彈，有時候市場可能會繼續下跌，甚至步入熊市。因此，投資者在逢低買入時，需要考慮潛在的市場風險，並做好長期持有的準備。

當前市場的情況並不理想。標準普爾500指數（S&P 500）已經跌破了其150日均線，估值看起來偏高（儘管派斯和他的團隊認爲這次估值信號可能沒那麼重要），國債收益率曲線相對平坦。

截至週四收盤，派斯表示，只有七個標準中的三個標準達成。收益率下降，提供了一定的經濟穩定性； 標普500波動率指數 保持在25以下；最重要的是，派斯和他的團隊認爲，未來沒有衰退的風險。

這也是派斯建議等待大約一個月的原因，他預計過去幾周的市場波動可能會持續到3月，因爲投資者需要面對即將舉行的美聯儲會議（將於3月19日結束）以及通常在4月美國報稅截止日期前發生的銀行業流動性短缺。

派斯在報告中表示：“那些按照我們建議在今年早些時候降低風險的客戶，應該在接下來的幾個月裏逐漸增加市場敞口……但還不是現在。”

派斯曾是少數預測到2025年初可能會有增長擔憂打擊投資者的策略師之一。

J.P.摩根證券的數據表明，特別是個人投資者在2025年已經積極地在每次回調時買入。遺憾的是，採取這種策略的投資者可能過早行動了。

派斯通過數據分析發現，從2008年金融危機結束到2021年底股市頂峯的這段時間，是“買入回調的黃金時代”。從2009年到2021年，只有30%的回調最終演變成了修正或更嚴重的調整。

總結：機會與風險並存，投資者需保持耐心

• 市場下跌往往伴隨投資機會，但短期內可能繼續波動。

• 過去數據顯示，大部分回調最終都會回升，但部分可能演變爲更嚴重的調整或熊市。

• 投資者在佈局時需要有耐心，並考慮潛在的市場風險。

對於那些願意長期投資的投資者來說，現在可能是一個逐步建倉的好時機，但仍需密切關注市場走向，以防止更大幅度的下跌。

二、本週焦點

週一，特朗普會面惠普、英特爾、IBM、高通首席執行官；美國進入夏令時，美股交易時間提前1小時；

週一，港股通標的調整將生效,毛戈平、貝殻等27股被調入；甲骨文公佈業績；

週二，美國公佈JOLTS職位空缺數據;科爾百貨、BOSS直聘公佈業績；

週三，美國公佈2月CPI數據；歐洲央行行長拉加德講話；iRobot、億航智能、Adobe公佈業績；

週四，美國公佈PPI、當週初請失業金人數;達樂、微博、Ulta美容公佈業績；

週五，理想汽車、文遠知行公佈業績。