文章來源：民生證券

2024年11月12日， 老虎證券 發佈24Q3業績，總收入1.01億美元，yoy+44%，創歷史新高；淨收入85.4百萬美元，yoy+47%。歸母淨利潤17.8百萬美元，yoy+34%；Non-GAAP歸母淨利潤20.1百萬美元，yoy+26%。

Q3交易額強勁增長驅動經紀佣金收入高增長，市場交易持續活躍提升兩融利息收入。

1）經紀佣金收入爲41.2百萬美元，佔比總營收41%，yoy+78%，qoq+21%，主要得益於交易額提升。24Q3，總交易額1630億美元，yoy+103%，qoq+54%，其中正股交易額414億美元，yoy+87%，qoq+24%。混合佣金率2.5bp，yoy-0.4bp，qoq-0.7bp，環比下降主要系衍生品交易量大幅提升疊加正股平均股價上漲所致。

2）利息收入48百萬美元，佔比總營收48%，yoy+25%，qoq+9%，主要系市場交易持續活躍，兩融業務增加驅動兩融利息收入增加。

3）融資融券服務費收入2.8百萬美元，佔比總營收3%，yoy-15%，qoq-3%。

4）其他收入9.1百萬美元，佔比總營收9%，yoy+70%，主要系IPO分銷收入增加。

成本費好用控制良好，Q3淨利潤創近3年來新高。

成本費用：1）執行清算費用3.5百萬美元，yoy+48%，主要系成交量增加所致。2）員工薪酬和福利費用28.8百萬美元，yoy+11%，主要系海外市場人員增加所致。3）佔用、折舊及攤銷2.2百萬美元，yoy-3%。4）通訊和市場數據費用9.7百萬美元，yoy+28%。5）營銷費用8.2百萬美元，yoy+59%，CAC達到163美元，yoy-22%。6）一般行政費用6.9百萬美元，yoy+27%。

盈利端：24Q3實現歸母淨利潤17.8百萬美元，yoy+34%，淨利率18%；Non-GAAP歸母淨利潤20.1百萬美元，yoy+26%，Non-GAAP淨利率20%。

全年15萬淨增入金客戶數目標已提前完成，客戶總資產創單季度新高。

客戶數量：24Q3淨增入金客戶數5.1萬人，yoy+105%，qoq+3%。截至目前，公司已提前完成全年15萬新增入金用戶的目標。截至24Q3，開戶客戶數236.8萬人，yoy+10%，qoq+3%；入金客戶數103.3萬人，yoy+19%，qoq+5%。

客戶資產：截至24Q3，客戶總資產408億美元， yoy+116%，qoq+7%，主要得益於強勁的淨入金（淨入金貢獻10億美元）疊加客戶持倉市值增加，客戶總資產連續8個季度環比提升，連續4個季度創新高。

Q4交易量和入金趨勢向好，10月佣金收入創新高。

展望Q4，10月依然是淨入金狀態，淨增入金用戶數也延續Q3快速增長的趨勢。此外，10月交易量和佣金收入表現強勁，均爲公司歷史以來最高的單月，也分別超過了今年上半年平均月交易量和月佣金收入的2倍以上。

11月目前爲止交易量表現優異，舉例來看，11月6日（美國大選落地），老虎平臺訂單量相比10月均值提升48%，美股交易活躍度上升也更明顯。

投資建議：公司作爲交易平臺，有望充分受益於美港股beta共振，預計公司Q4交易量、入金等有望維持強勁勢頭。綜上，我們建議積極關注。

風險提示：監管不確定性；競爭加劇風險；市場成交量低迷。