Netflix（NFLX）股票依然被低估
基於Netflix強勁的自由現金流（FCF）和高FCF利潤率，目前的股價看起來還是偏低。

如何以更低的價格入手？
投資者可以通過賣出價外（OTM）看跌期權（put）賺取額外收益，同時購買長期看漲期權（LEAPs，也就是到期時間較長的“實值”看漲期權），來爲自己設置一個更低的買入價。

當前股價表現與目標價
週一收盤，Netflix股價爲847.05美元。

自由現金流助力估值
Netflix的自由現金流佔銷售額的比例在第三季度達到了22.3%，年初至今的利潤率爲19.3%。

此外，分析師提高了對2025年Netflix營收的預測，從436.5億美元上調至437.2億美元。如果明年Netflix的自由現金流能夠達到營收的20%，這意味着可能會產生87.44億美元的自由現金流。

以2.0%的自由現金流收益率爲基準計算，Netflix的股價長期來看可能達到1023美元股。

一種策略：賣出價外看跌期權

投資者可以通過賣出價外看跌期權，在股價回落至更低的買入價時獲利。舉例來說，可以考慮12月20日到期的820美元看跌期權，這些期權的賣出價爲12.2美元。這個行權價比當前股價低。投資者可以立即獲得1220美元的收益。

總結：這類策略既可以幫助投資者賺取短期收益，又能爲以更低價格買入Netflix股票提供可能性，同時避免完全錯過股票上漲的機會。‌$NFLX 20241220 820.0 PUT$  ‌

避免錯失上漲機會：購買LEAPS
如果投資者不持有Netflix股票，那麼在股價上漲時可能會錯過收益。爲此，建議直接買入股票，或者購買長期看漲期權（LEAPS），例如到期時間超過一年且行權價處於“實值”的看漲期權。

此外，購買長期“實值”（ITM）看漲期權也是一個不錯的選擇，還可以用賣出看跌期權獲得的收益來部分抵消看漲期權的成本。

舉個例子，可以關注2026年1月16日到期的看漲期權（距離現在還有423天，也就是1年零2個月）。其中，行權價爲820美元的看漲期權（當前股價高於行權價，所以屬於“實值”期權）價格大約是143.6美元。

‌‌$NFLX 自定義 241220/260116 820P/820C$  ‌

因此，投資者實際上可以以每股131.4美元的淨成本建立一筆相當於100股Netflix股票的多頭頭寸（即143.6美元的看漲期權價格減去12.2美元的賣出看跌期權收益），而不是今天直接花847.05美元買入每股。這意味着，投資者只需支付13140美元（131.4美元 × 100股），而不是84705美元（847.05美元 × 100股），這相當於用市場價格的15.5%成本獲得了一個等值的頭寸，同時利用了6倍槓桿。

期權的風險與機會
這種策略中，每個期權的Delta值也有利於投資者：

• 賣出看跌期權的Delta爲**-30**，表示有30%的可能性需要以820美元買入股票。

• 購買的實值看漲期權Delta爲65.9，表示有65.9%的可能性在到期時仍然是“實值”，並且由於已有27.05美元的內在價值，這種看漲期權提供了一定的下行保護。

持續降低成本
此外，在等待Netflix股價達到目標價（1023美元）的過程中，投資者可以持續賣出價外看跌期權，從而進一步降低成本。例如：

• 假設未來13個月，每個月通過賣出價外看跌期權可以獲得11美元的收益，共計143美元；

• 加上本月已經獲得的12.2美元，累計總收益達到155.2美元；

• 這些收益完全可以覆蓋143.6美元的看漲期權成本。

結果分析
換句話說，如果每個月的看跌期權收益率維持在較高水平，投資者幾乎可以在沒有額外風險的情況下實施這一策略。這是一種低成本、低風險的方式，在等待Netflix股價達到更高目標價時，既能參與市場，又能逐步降低持倉成本。