隨着新一年的鐘聲敲響，美股市場即將迎來備受矚目的Q4財報季，銀行股作爲經濟的晴雨表，總是率先拉開帷幕，摩根大通、花旗、大小摩、富國銀行等大型銀行股將打響Q4財報季第一槍。

當下正值特朗普上任前夕，各種政策預期和經濟形勢的變化，使得銀行股利好頻傳，並有望隨特朗普就職進一步增強，因此華爾街對於銀行股Q4的業績預期都相對比較樂觀。

摩根大通 、 花旗 、 富國銀行 和 高盛 定於 1 月 15 日公佈Q4業績，而 摩根士丹利 和 美國銀行 將於 1 月 16 日放榜：

拜登任期內，美聯儲等機構監管人員欲爲金融體系安全網對大銀行設嚴規，卻因規則過苛陷入僵局，親銀行法院裁決也使監管根基不穩。

回顧特朗普首個任期，他任命了保守派法官改變法律環境，大銀行藉此避開金融危機後監管審查。當下特朗普再上臺，未來數月銀行監管或更寬鬆，監管基調轉向爲銀行增透明度、釋放金融活力。

有一個最明顯的信號：美聯儲負責銀行監管的副主席Michael S. Barr（2022 年由拜登任命），爲避與特朗普法律紛爭，決定提前一年半卸任，他與大行長期不合，其卸任對大型銀行是明顯利好。

去年 12 月 23 日，美聯儲宣佈重大變革，考慮公開銀行壓力測試模型等，這同樣是對銀行訴求的讓步，此前華爾街銀行就一直詬病該測試缺少公衆意見環節。

多年來，美國銀行業的監管變革屢屢受挫，如 2023 年初 “巴塞爾協議 III 終局” 規則設計，監管機構收緊要求後遭強烈反對，項目擱置，連硅谷銀行倒閉都未促使拜登任期內銀行監管大改。

如今特朗普迴歸，預示銀行監管寬鬆時代到來，“巴塞爾協議 III 終局” 走向存疑，華爾街分析師表示，新監管傾向契合鼓勵市場、接納加密貨幣等目標，與關注經濟增長重點一致，預計銀行股仍將持續走強。

更加值得注意的是，華爾街最大幾家投資銀行的高管們正在制定計劃，向交易員和交易撮合者發放自疫情以來最高的獎金，其中許多部門的獎金將增加10%或更多。

知情人士透露，美國銀行負責股票和固定收益產品的投資銀行家和交易員的平均加薪幅度爲10%，大摩小摩交易員的獎金將增加10%以上，高盛對部分交易部門的獎勵力度會更大。

這反映出銀行業務的好轉，以及對未來一年的一些樂觀情緒。畢竟，這四家公司去年前九個月的交易收入增長還不到10%。更快地提高獎金可以幫助確保員工留下來爭取更多的業務。

以下爲下週公佈財報幾大銀行的具體情況：

摩根大通 資本市場營收強勁，步入 2025 年形勢向好，近幾個月市場對利率預期升高，核心淨利息收入（NII）獲得支撐。

與市場普遍預期的下降不同，該銀行第四季度及 2025 年的淨利息收入可能更具韌性，資本市場營收較爲穩健，且這一勢頭有望延續至第一季度。信用卡業務季節性表現強勁，有望推動今年貸款進一步增長。

不過，銀行第四季度淨沖銷額可能上升，費用增長反映業務量與投資情況。儘管如此，有形資產回報率應遠超銀行 2024 年的目標，且很可能在本季度及全年領先同行。

市場將重點關注該行對 12 月初所暗示的 890 億美元核心淨利息收入及 950 億美元費用指引的任何調整，同時經濟與監管前景、股票回購以及銀行業務渠道也將是電話會議的熱門議題。

高盛 有望受益於良好的市場環境，交易活躍促使手續費增加，公司自身聚焦重點業務的努力也成效漸顯。預計自 2023 年第四季度起，主要機構業務板塊將實現廣泛增長，其中股票承銷業務增長顯著。

與首次公開募股（IPO）回暖相關的二級市場成交量，連同機構經紀業務，也將支撐股票交易，併購業務增長可能較爲溫和。

得益於市場行情，資產與財富管理業務手續費有望實現兩位數增長。相較於去年受支出拖累的情況，盈利能力有望改善，預計 2024 年薪酬佔收入比重爲 32%，低於 2023 年的 34%（調整後爲 33%）。

銀行業務渠道以及客戶洞察將是評估承銷和諮詢費復甦趨勢至 2025 年走向的重點，經濟與監管前景同樣是電話會議的關鍵議題。

富國銀行 仍將風險管控置於首位，即便在美國大選後投資者信心大增，要解除資產上限可能還需更多努力。

朝着 15% 的目標提升結構性回報也是利益相關者關注的重點，近幾個月市場對利率預期升高，有望助力該行 2025 年淨利息收入（NII）指引，同時成本控制對提升盈利能力同樣至關重要。

第四季度存款與淨利息收入穩定性或增強，貸款需求則是關鍵問題 —— 信用卡業務可能呈現季節性利好。

股市表現強勁，應有助於財富管理業務手續費增長，與 2023 年第四季度相比，市場及投資業務將爲投資銀行和交易業務提供支撐。淨沖銷額可能小幅上升。商業房地產、業務渠道以及經濟與監管前景是關鍵議題。

摩根士丹利 的戰略更新以及目標調整是財報關鍵看點，預計財富資金流的增長勢頭是一項關鍵指標。

得益於 12 月全球市值創歷史新高，美國和日本市場表現相對強勁，該行以股票業務爲主的機構業務以及規模更大的財富與資產管理業務收入在第四季度應得到股價和市場活動的提振。

預計財富管理業務淨利息收入與第三季度大致持平，該部門的稅前利潤率有望達到或超過近期 25% 左右的目標，不過仍低於 30% 的長期目標。

隨着薪酬及其他成本的增長低於營收增速，該行有望受益於正向經營槓桿。在評估銀行手續費進一步復甦的潛在上升空間時，銀行業務渠道很可能是電話會議的討論話題。

美國銀行 將於1月16日公佈Q4財報，華爾街預計本季度收益將同比增長，營收也將上升。

彭博社一致預期顯示，這一廣爲人知的普遍預期讓人們對該公司盈利狀況有了大致瞭解，但實際業績與這些預估的對比情況，是可能影響其近期股價的關鍵因素。

據彭博社一致預期，美國銀行第四季度營收預計爲 252.1 億美元，調整後淨利潤爲 59.8 億美元，調整後每股收益爲 0.77 美元。

花旗 將於1月15日公佈Q4財報，這是首席執行官Jane Fraser和她的團隊向投資者更新公司復甦努力的機會。

在擔任花旗集團首席執行官的第四年之際，華爾街的分析師們告訴投資者，他們對花旗的股價抱有很高期望。一些銀行分析師已將其列爲2025年的首選股票，或者在他們的熱門股票名單中。

然而，他們對這些樂觀預期加上了星號。各種變量，包括繼續努力解決監管問題，以及對即將上任的政府議程對銀行的影響仍然存在不確定性。

據彭博社一致預期，花旗第四季度營收預計爲 194.9 億美元，調整後淨利潤爲 2.37 億美元，調整後每股收益爲 1.22 美元。

此外，該公司有着強勁的財報驚喜歷史。在過去四個季度裏，它每次都超出分析師的淨利潤預估。上一季度報告的調整後每股收益微降至 1.51 美元，但超出分析師預期達 12.7%。