在查看市值低於100億美元的人工智能（AI）股票時，有兩個知名公司引起了關注： SoundHound AI Inc 和 BigBear.ai Holdings 。儘管這兩家公司年初的市值都不到10億美元，但到目前爲止（截至撰寫時），SoundHound的股價已大幅上漲約八倍，推動其市值接近70億美元。

接下來需要思考的問題是，投資者是否應該繼續持有SoundHound，還是BigBear.ai能在2025年實現類似的增長。讓我們來看看每隻股票的一些重要特點，以幫助判斷哪隻股票在2025年表現更好。

語音 vs. 視覺
對於較小的股票來說，影響其表現的一個重要因素是它們面前的機會。

SoundHound AI 正在努力成爲人工智能語音領域的領導者，因爲它的技術能夠提供更自然、像對話一樣的互動。通過使用語音轉深度理解技術，它可以在用戶說完話之前就識別出用戶的意圖。該公司在汽車和餐飲行業市場中，已經成功地佔據了一個強有力的早期細分市場。

最近，SoundHound收購了一家名爲Amelia的公司，該公司經營一個人工智能對話平臺，專注於幫助組織處理客戶服務、員工入職培訓和後臺工作等任務。這筆交易幫助SoundHound進入了更多行業，包括零售、醫療保健、保險和金融機構。

SoundHound 在其主要的汽車和餐飲行業領域仍有很多增長機會。該股票本月早些時候在宣佈Torchy's Tacos將其AI電話訂餐系統推廣到所有130家門店後，獲得了提振。

然而，最大的機會在於公司有望成爲一個完整的AI商業語音平臺，能夠回答各種行業中涉及專業術語和不同互動方式的複雜問題。在這一方面，市場研究公司Frost & Sullivan 最近將SoundHound的Amelia對話式AI平臺評爲醫療領域的領導者。Frost & Sullivan認爲，到2027年底，醫療市場將成爲一個價值23.4億美元的機會。但SoundHound可以進入的市場遠不止這些，這些機會加起來將構成一個巨大的增長潛力。

SoundHound 最近的收入增長非常強勁，包括上個季度，收入激增了89%。

另一方面，BigBear.ai 專注於美國政府的國防行業。該公司是通過分析公司BigBear與系統集成商NuWave的合併，由私人股本公司AI Industrial Partners推動的。後來，又有另外兩家分析公司加入了合併。BigBear.ai 於2021年通過特殊目的收購公司（SPAC）上市。

該公司大部分收入來自聯邦政府，儘管它也有來自製造業、生命科學和物流行業的客戶。它提供一系列供應鏈和物流解決方案，以及在網絡安全、數字身份、自動化和數據收集領域的解決方案。

在運營方面，公司表現不一。今年第一季度，收入下降了21%，主要受到客戶Virgin Orbit破產和一項空軍合同結束的影響。然而，到了第三季度，由於最近收購了Pangiam，收入增長了22%。

收購Pangiam後，BigBear.ai將獲得Pangiam在面部識別、基於圖像的異常檢測和高級生物識別技術方面的技術。Pangiam的系統通常用於機場等場所。通過這筆交易，公司希望打造業內最全面的視覺AI技術組合。

利潤率

除了最近的收入增長，SoundHound 和 BigBear.ai 之間的另一個重大差異是它們的毛利率。軟件和人工智能公司通常有很強的毛利率，因爲一旦產品開發完成，生產和分發的成本相對較低。

SoundHound 通常通過版稅協議或訂閱方式銷售其解決方案。當涉及到產品時，例如將其解決方案集成到汽車中的銷售，它會收取版稅。與此同時，像餐廳的AI訂餐系統這樣的解決方案則通過訂閱方式銷售。這兩種方式一旦規模化，通常都會帶來較高的毛利收入。

上個季度，SoundHound的毛利率爲49%，調整後的毛利率爲60%。不過，去年全年，SoundHound的毛利率爲75%。公司的目標是維持超過70%的毛利率。

然而，BigBear.ai上個季度的毛利率僅爲25.9%。今年前三個季度，它的毛利率爲25.2%。

對於該公司的業務類型來說，它的毛利率非常低。這似乎與它作爲政府承包商的歷史有關，因爲在政府領域的工程師和數據科學家通常需要與客戶共同工作並駐紮在現場，這相比於單純的軟件解決方案會增加很多成本。

不過，公司正在尋求通過增加軟件收入的比例，相比於服務收入，來提高毛利率，並進一步擴大商業領域的業務。

結論

考慮到更強的收入增長和更高的毛利率，SoundHound AI 似乎比 BigBear.ai 擁有更大的發展機會。然而，BigBear.ai 的股票在估值上相對於 SoundHound AI 具有明顯優勢。BigBear.ai 的未來市銷率（P/S）僅略高於 3，相比之下，SoundHound 的估值要高得多，在經歷了大幅年末反彈後，當前的市銷率是2025年分析師預期的38倍。

兩隻股票都有一定的投機性，但考慮到 Virgin Orbit 的破產已經過去，且 BigBear.ai 在削減開支方面展現了紀律性，我認爲它在2025年可能是更好的選擇，因爲 SoundHound 的估值目前有些過高。