本月，一種收益型資產類別成爲市場焦點 - 對於願意承擔一定風險以換取高額股息收益的投資者而言，這可能具有吸引力。

抵押型房地產投資信託基金(REITs)持有抵押貸款和抵押貸款支持證券。它們向開發商和其他方提供各類房地產貸款,並投資於抵押貸款。這與持有實體房產並收取租金的權益型REITs不同。

本月初,抵押型REITs獲得傳奇投資者比爾·格羅斯（Bill Gross）的公開推薦。他在社交媒體平臺X上發文稱:"我持有AGNC等抵押轉遞型REITs,其收益率達13%,在十年期美債收益率4.25%的環境下表現良好。但若通脹未見明顯進展,收益率難以下行。"

確實,AGNC投資公司當前股息收益率高達14%,該股2025年迄今上漲約12% - 在標普500指數下跌逾3%的年度表現中頗具吸引力。但投資者在市場動盪時期追求超額收益時,應避免盲目跟風。

財富管理公司Osaic首席市場策略師菲利普·布蘭卡託（Philip Blancato）指出:"必須瞭解所投資產的本質。這類投資可能使您遭受劇烈波動。"

更高風險與更豐厚收益

與權益型REITs相比,抵押型REITs具有不同的風險特徵。首先,它們可能採用高槓杆運作,即大量舉債購買抵押貸款。布蘭卡託表示,這種槓桿雖可放大收益,但也會提高風險敞口。

Opto Investments投資管理主管馬修·馬隆（Matthew Malone ）指出,抵押型REITs的槓桿率通常爲5至7倍,即債務與股本比例爲5:1。

利率風險(久期風險)是另一關鍵因素。長期抵押貸款雖提供更高收益前景,但也面臨利率波動風險。這種對利率變動的敏感性即爲久期風險。

信用質量也是重要考量。抵押型REITs可選擇購買優質機構抵押貸款,或爲追求高收益而投資高風險、違約概率更大的貸款。

布蘭卡託警告,利率上升環境對抵押型REITs尤爲危險。

當前高收益REITs與強勁表現

數據來源:FactSet

"市場上存在災難案例 - 那些押錯利率方向、持有過長久期資產的公司,最終被迫暫停派息以回收本金,重組後再重新加槓桿。"布蘭卡託補充道。

這些風險警示投資者需審慎決策,特別是依賴投資組合收益的投資者。

布蘭卡託認爲,利率橫向波動的環境最利於抵押型REITs。當前十年期美債收益率約4.2%,較1月份4.8%的高點顯著回落。

2025年表現優異的抵押型REITs包括:漲幅近19%、股息收益率近13%的 Annaly Capital Management ,以及上漲11%、股息率達14.5%的 德尼克斯投資。

馬隆指出,Annaly和AGNC等公司當前股價較淨資產值存在溢價,這是潛在投資者需要考慮的因素。

"若能以低於淨資產值的價格買入,可能獲得價值重估空間。關鍵在於是單純追求收益,還是兼顧資本增值與收益。"

適合哪些投資者?

雖然個人投資者需謹慎涉足抵押型REITs,但機構投資者(包括爲財富管理機構設計投資組合的公司)可能將其作爲多元化配置工具,與其他收益型資產搭配。

參與者需透徹理解抵押型REITs的基礎資產組合,重點關注信用質量、較短久期和合理收益率。

布蘭卡託建議:"確保組合包含美債資產,選擇久期較短的產品,不要盲目追求最高收益率。每隻產品都有其獨特定位。若選擇錯誤,即便有11%的股息率,兩年內本金損失80%也得不償失。"

鑑於其風險特徵,抵押型REITs不應在投資組合中佔據過大比重。

"它們就像咖啡中的甜味劑,而非咖啡本身。"布蘭卡託形象地總結道。

文章源自CNBC《These income-generating stocks are currently beating the market and offer rich yields》