​股市漲漲跌跌，而優質的股息股能助你平穩度過波動。

最近的行情可謂驚心動魄。截至週三前，投資者經歷了異常艱難的時期。自特朗普4月2日宣佈“解放日”關稅政策後，市場陷入混亂。進口關稅的漲幅遠超所有人預期。2025年經濟衰退的概率從1月的約20%飆升至60%以上。耶魯大學預算實驗室數據顯示，隨着消費者因進口關稅面臨每年約3,800美元的成本上升，衰退擔憂不斷加劇。

在特朗普於玫瑰園發表講話後的四個交易日內，標普500指數下跌了12.1%。隨後，特朗普作出讓步，取消了對除中國以外其他國家的報復性關稅，標普500指數應聲反彈。

投資者雖可暫緩緊張，但不應認爲波動已徹底結束。目前難以判斷下一波5%的波動是漲是跌，因此高質量的高股息股成爲理想避風港。股息貴族（Dividend Aristocrats）是股息股中的佼佼者，這些公司已連續至少25年提高年度股息。標普500指數中有69家此類企業，包括 可口可樂 （KO）、 高露潔 （CL）、 愛迪生聯合電氣 （ED）和 卡特彼勒 （CAT）（以字母C開頭的公司佔12席）。 ProShares S&P 500 Aristocrats ETF （代碼：NOBL）爲投資者提供了一籃子配置選擇。

​​股息股的吸引力有增無減​

​即使關稅風波平息（這仍存疑），盈利預期仍被嚴重高估。華爾街預計2025年標普500指數成分股的每股收益爲269美元，較2024年增長9.5%，但巴克萊美國股票策略主管Venu Krishna認爲，標普500指數2025年的盈利增長可能完全消失甚至更糟。通常情況下，盈利停滯或增速放緩會壓低債券收益率，但10年期美債收益率仍維持在較高水平，反映出市場對“低增長高通脹”時期的擔憂。

這種組合被稱爲滯脹，對投資者可能是毀滅性的。上一次長期滯脹發生在1973-1982年，期間美國實際GDP年均增長約2%，而通脹率接近10%。滯脹對股市不利：1973-1982年間，標普500指數（股息再投資前）基本持平，但股息再投資爲投資者帶來了約5%的年化總回報。

​​股息貴族的優勢​

​當前股息貴族的平均股息率約爲2.8%，且現金流足以支撐派息——過去12個月產生的自由現金流中約65%用於分紅。這些股票基於2025年預期盈利的市盈率約爲20倍，略高於標普500指數，但盈利能力也稍強於指數平均水平，具備抵禦關稅衝擊和市場波動的緩衝空間。

另一大優勢在於，股息貴族已經歷深度調整，距離底部更近。在包括互聯網泡沫、2008-09年金融危機、2011年債務上限僵局、新冠疫情和2022年加息週期在內的五次市場暴跌中，標普500指數平均跌幅約40%，而股息貴族平均跌幅僅25%。截至本週二，股息貴族較近期高點回落約15%，標普500指數下跌約17%。按此推算，股息貴族距底部尚有10個百分點空間，而整體市場還有23個百分點下跌風險。

儘管風險始終存在，但在當前環境下，股息貴族顯然更具投資勝算。

文章源自Barron's《Why Dividend Stocks Are the Ones to Buy in Periods of Turmoil》