【管理層觀點】
Westport Fuel Systems宣佈2024年第四季度及全年業績，同時披露了一項重要交易——剝離輕型車業務。此舉旨在強化財務狀況，並專注於難以脫碳的重型長途運輸和工業領域。儘管全年收入同比下降9%，公司在毛利率、調整後EBITDA和運營現金流方面均實現了顯著改善。

【未來展望】
公司計劃通過剝離輕型車業務，專注於HPDI技術和高壓控制系統業務，並探索天然氣和氫氣市場的增長機會。預計交易將在2025年第二季度完成，交易金額爲7500萬美元，可能額外獲得650萬美元的收益。未來，公司將通過有機增長和潛在的併購機會進一步擴展業務。

【財務業績】
- Q4收入爲7510萬美元，同比下降14%。全年收入爲3.023億美元，同比下降9%。
- Q4毛利率爲19%，較去年同期的9%顯著提升。全年毛利率也從15%提升至19%。
- 調整後EBITDA虧損在Q4縮減至180萬美元，全年虧損縮減至1120萬美元。
- 2024年首次實現正向運營現金流，淨現金流入720萬美元。

【問答摘要】

問題1：HPDI技術在Q4的表現如何？2025年的增長預期是什麼？
回答：Q4中，HPDI技術的銷量有所增長，主要由於OEM客戶增加了生產量。預計2025年這一趨勢將持續。HPDI技術正逐步被市場接受，符合公司最初的增長計劃。

問題2：關於HPDI技術的其他OEM合作進展如何？
回答：公司正在積極與其他OEM進行商業討論，目前進展順利。全球市場對天然氣技術的興趣回升，這爲HPDI技術的推廣提供了有利條件。

問題3：輕型車業務剝離後，相關債務情況如何？
回答：剝離後，除約700萬美元外的所有債務將隨輕型車業務一同轉移。

問題4：剝離後保留業務的收入預期及市場策略是什麼？
回答：HPDI業務將按計劃逐步增長，而高壓控制系統業務的增長主要來自氫氣相關組件。公司計劃將技術應用擴展至天然氣市場，特別是在北美地區。

問題5：未來是否有併購計劃？目標市場是哪裏？
回答：公司計劃通過併購將高壓控制技術擴展爲完整的系統能力。北美市場是近期的重點，但全球市場也在考慮範圍內。

問題6：公司是否具備內部研發能力以支持未來增長？
回答：高壓控制系統的研發團隊位於加拿大安大略省，完全獨立於輕型車業務，具備支持未來增長的能力。

【情緒分析】
管理層在業績會中表現出對未來戰略的高度信心，語氣積極且務實。分析師提問集中在增長潛力和財務健康上，整體情緒較爲樂觀。

【季度對比】
| 指標 | Q4 2024 | Q4 2023 | 同比變化 |
|---------------------|---------------|---------------|----------------|
| 收入 | 7510萬美元 | 8730萬美元 | -14% |
| 毛利率 | 19% | 9% | +10個百分點 |
| 調整後EBITDA虧損 | 180萬美元 | 1090萬美元 | -83% |
| 運營現金流 | +720萬美元 | - | 首次實現正向 |

【風險與擔憂】
1. 剝離輕型車業務後，公司需確保核心業務的持續增長，尤其是HPDI技術的市場接受度和新OEM合作的落地。
2. 高壓控制系統業務的增長依賴於氫氣和天然氣市場的擴展，但這些市場的政策和技術發展存在不確定性。
3. 剝離交易需獲得股東批准及滿足其他條件，可能存在延遲或失敗的風險。

【最終收穫】
Westport Fuel Systems通過剝離輕型車業務，明確了未來的戰略重點，即專注於HPDI技術和高壓控制系統業務。儘管收入有所下降，但公司在毛利率、調整後EBITDA和運營現金流方面取得了顯著改善。未來，公司計劃通過有機增長和併購擴展市場，特別是在北美的天然氣和氫氣領域。管理層對未來充滿信心，但投資者需關注交易完成及核心業務增長的執行情況。