來源：The Motley Fool

作者：Danny Vena

納斯達克綜合指數在 2024 年屢創新高。它的創紀錄表現得益於一系列令人鼓舞的發展，人工智能 (AI) 的加速採用是反彈的最初催化劑，而且投資者情緒受到通脹減弱、降息和美國大選結果的提振。以科技股爲重點的指數去年上漲了 43%，到 2024 年迄今上漲了約 30%（截至本文撰寫時）。歷史研究者會注意到，反彈可能會持續到 2025 年。

股票圖表顯示，當前的牛市始於 2022 年 10 月。雖然每次上漲都不同，但歷史可以提供背景。歷史上，牛市平均持續五年以上。目前的牛市已經持續了兩年多，這意味着明年牛市可能會繼續。此外，在漲幅達到或超過 30% 的幾年裏，納斯達克平均又上漲了 19%，這表明來年對市場來說可能是個好年頭。

投資者也接受了“拆分股”的復興。這讓他們開始審視那些進行過股票分割的公司，因爲這通常是一家經營良好、銷售和盈利增長強勁的公司的結果。博通就是這種情況。今年迄今爲止，該股已上漲114%，過去十年上漲了2,100%（截至本文撰寫時）。這導致了 10 比 1 的股票分割，並於 7 月中旬完成。

然而，儘管博通最近有所反彈，但我們有理由相信，博通的強勁勢頭將在 2025 年及以後繼續下去。

多重增長動力

博通提供種類繁多的半導體、軟件和安全產品，供應移動、寬帶、有線電視和數據中心行業，但許多投資者仍然低估其影響力。管理層估計，“99% 的互聯網流量都通過某種類型的博通技術。”

這只是個開始。據該公司稱，博通由“26 個類別領先的半導體和基礎設施軟件部門”組成。其半導體解決方案是網絡、服務器存儲、寬帶、無線和工業領域的關鍵組件。同時，基礎設施軟件服務於大型機、分佈式、網絡安全、存儲區域網絡和雲基礎設施領域。

去年年初，當生成式人工智能風靡一時時，博通的龐大影響力爲該公司帶來了戰略優勢。它的許多產品都是數據中心必不可少的組件，而大多數人工智能處理都發生在數據中心。

人工智能快速普及帶來的一個後果是，人們紛紛升級數據中心，以應對人工智能的嚴峻考驗。Nvidia 首席執行官黃仁勳表示，未來五年，數據中心升級將花費超過 1 萬億美元，另外還將花費 1 萬億美元用於新數據中心的上線。這對博通來說是一個重大機遇。

今年早些時候，博通最近收購的 VMWare 連續第七年被 Gartner 魔力象限評爲軟件定義廣域網 (SD-WAN) 的領導者，證明了其在行業中的重要地位。

前景美好

結果令人信服。第四財季（截至 11 月 3 日），博通的營收爲 140 億美元，同比增長 51%。其調整後的每股收益 (EPS) 爲 1.42 美元，增長 31%。管理層很清楚，對人工智能的激增需求推動了業績。人工智能網絡收入同比飆升 158%，而定製加速器 (XPU) 的銷售額翻了一番，連接產品的收入增長了四倍。

對於即將到來的第一季度，博通預計營收爲 146 億美元，高於華爾街預期的 144.7 億美元。管理層還預計利潤率將繼續擴大，這將使調整後的息稅折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 從第四季度的 65% 提高到 66%。

展望未來，其增長有望加速。管理層預測，到 2027 財年，AI 營收將達到 600 億至 900 億美元。與 2024 財年 122 億美元的 AI 營收相比，這意味着未來三年的增長率將達到 391% 至 638%。該公司還宣佈增加了兩個新的超大規模客戶——未包括在其預測中——這表明其增長可能會更加強勁。

華爾街同樣看好該公司。在 12 月發表意見的 43 位分析師中，88% 將該股評級爲買入或強力買入，沒有人建議賣出。

然而，Jefferies 分析師 Blayne Curtis 比他的華爾街同事更爲樂觀。就在本週，他將目標價上調至 300 美元，這意味着投資者有 36% 的潛在上漲空間。他對涉及專用集成電路 (ASIC) 的機會特別興奮，他認爲專用集成電路將在人工智能中發揮越來越重要的作用。他接着指出，博通“在人工智能 ASIC 的複雜性和數量迅速增長的情況下，處於獨特的地位。”

值得現在買入嗎？

最近股價飆升的一個後果是博通的估值。該股目前的預期市盈率約爲 35 倍，而標準普爾 500 指數的市盈率爲 30 倍。雖然這無疑是一個溢價估值，但不應孤立地看待它。博通在過去五年中的表現遠遠超過大盤，收益爲 592%，約爲大盤指數回報率的七倍。

從這個角度來看，我認爲博通值得買入。