資深大宗商品分析師Jeff Currie表示，在“套利交易”轉移了市場急需的資金後，油價面臨的上行風險加大。

凱雷集團能源路徑部門的首席戰略官Currie稱，高利率促使對沖基金和實物石油交易員削減了多達1,000億美元的期貨頭寸和原油庫存，轉而投向美國貨幣市場。

但他指出，隨着美聯儲降息臨近，油價應該會更具吸引力，並吸引資金迴流——這種反轉將如同本月日元“套利交易”平倉衝擊股市那樣。而嚴重的石油供應問題可能會急劇放大這一走勢。

“隨着利率下行，持有這些庫存的成本下降，我們將看到更多實物和資金重返石油市場，” Currie在接受採訪時表示。“你會看到那些對價格構成下行壓力的因素髮生逆轉。在其他條件相同的情況下，油價應該會上漲。”

自7月初逼近每桶90美元以來，國際原油期貨價格已回落近9%，儘管全球庫存繼續快速減少，但交易員越來越擔心中國需求前景的惡化。

Currie指出，基本面偏緊與價格低迷之間的不匹配歸根結底是套利交易造成的，這類交易誘使資金從大宗商品市場流出。 

Currie曾在高盛集團領導大宗商品研究團隊近三十年，以大膽且經常看漲的判斷而聲名鵲起。本週，高盛將2025年布倫特油價預測下調至80美元下方，華爾街對油價的看法日趨黯淡。

Currie估計，石油投資需要提供約15%的回報，才能與更安全的美國貨幣市場5.25%的回報競爭，後者在過去兩年吸引了1.5萬億美元的投資。

利率和風險

隨着美聯儲的立場轉變，這種情況可能即將改變。美聯儲主席鮑威爾上週五表示，降息時機已經到來，肯定了市場對該行下月開始降低借貸成本的預期。

而地緣政治緊張局勢繼續威脅着石油供應，投資者對該行業的忽視使其容易受到衝擊。

利比亞東部政府表示將停止原油生產和出口，因其與位於的黎波里的對手爭奪央行和石油資源控制權的鬥爭可能引發新一輪衝突。利比亞西南部的El-Feel油田已經關閉，該國最大的油田也已停產。

Currie認爲，投資者一直在押注油價下跌，因此很容易受到價格上漲的衝擊。

“市場是如此看空，”他說。“如果有什麼事發生，他們需要在明天回補這些空頭頭寸——比如，利比亞局勢惡化——套利交易的平倉規模可能是巨大的。如果出現這種情況，就得當心了。”

文章源自Bloomberg《Carlyle’s Currie Sees Risk of Oil Spike After ‘Carry Trade’》