本週四（11月14日），“SpaceX競爭對手” Rocket Lab USA, Inc. 盤前一度漲超10%，事實上在過去一個月，Rocket Lab的股價就上漲了超過100%，而在過去一年裏漲幅更是超過230%。

這家在太空領域相對不太知名的公司，正憑藉其革命性的技術震撼整個行業。從最新發布的Q3財報中可以看出，其營收增長了55%，並且提高了業績指引。

對於這樣一家年輕的公司來說，要得出一個明確的估值並不容易。但考慮到當前市場情緒，以及SpaceX的創始人埃隆·馬斯克現已正式擔任政府效率部門負責人，Rocket Lab或將迎來一段輝煌的時期。

Neutron火箭將能否帶領公司“一飛沖天”？

Rocket Lab主要爲太空行業提供發射設備、製造及其他服務。在發射次數上，Rocket Lab僅次於SpaceX，位居第二。其標誌性產品是Electron火箭，它是2024年發射次數第三多的火箭。

不過，Neutron纔是Rocket Lab接下來的重頭戲，公司憑藉Neutron火箭與一家商業衛星星座運營商簽訂了多次發射的服務協議，並獲得了一份總值高達800萬美元的聯邦軍工股合同。

從Rocket Lab實際的財務數據來看，公司Q3營收同比增長了55%，而由於太空系統營收的增加，毛利率也略高於上一季度。但值得注意的是，其季度環比（QoQ）營收實際上有所下降。

同樣地，雖然預訂量同比實現了健康增長，但季度環比卻有所下降。進一步分析發現，太空系統預訂量下降，而發射預訂量增加，這與營收趨勢正好相反。總體而言，由於研發投入的增加，公司本季度的虧損實際上比上一季度更大。

當然，目前市場關注的焦點並非盈利。儘管Rocket Lab的季度環比營收有所下降且處於虧損狀態，但考慮到該公司爲第四季度制定的業績指引，此次股價上漲也就不足爲奇了。

Rocket Lab預計，公司Q4營收將達到1.35億美元，季度環比增長約30%，主要由太空系統營收帶動，而美國通用會計準則下的毛利率將小幅提升至26%至28%。

而公司未來的走向，很可能取決於接下來Neutron火箭的發射表現。

未來一年，Rocket Lab將進行一次Neutron的試飛，然後每年增加發射次數，直至達到每年七次及以上。這一增速與Electron火箭的增速相當，而回顧歷史，很難找到比這更快的增速。

更重要的是，特朗普已經再次成爲美國總統，並已正式任命埃隆·馬斯克爲政府效率部門負責人。馬斯克不僅是SpaceX的創始人，還以對太空探索的濃厚興趣而聞名。

部分投資者可能會認爲，Rocket Lab的主要競爭對手與政府當前管理層關係密切，這對公司不利，但SA分析師James Foord認爲，這將對整個行業產生積極影響。

花旗分析師的當前預測顯示，到2040年，太空經濟可能成爲萬億美元級別的產業，而Rocket Lab作爲該行業僅次於SpaceX的佼佼者，有望從中獲益，當前的漲幅僅僅是個開始。

太空經濟預測

估值與風險

對Rocket Lab進行估值並非易事，但James Foord預計，該公司將於2027年實現盈利。

James Foord指出，Rocket Lab的資產負債表相對穩健，淨負債爲負，且負債率低於1，這些因素有助於降低其下行風險。

Rocket Lab未來可能會進行股份稀釋，但這並不罕見，許多像 特斯拉 這樣的成功公司在成長過程中都曾這樣做過。

但由於Rocket Lab目前尚未盈利，因此無法基於盈利來對其進行估值，營收或許是最好的評估工具。經過此次大漲後，其市銷率已接近17倍，但隨着時間推移至2026年和2027年，這一比率將迅速下降。

如果假設Rocket Lab能夠實現盈利並保持分析師預期的增長速度，那麼到2026年，其股價至少可以達到營收的10倍，甚至更高，這表明Rocket Lab仍有很大的上漲空間。

當然，經過此次大漲後，Rocket Lab股價可能已出現超買跡象，短期內我們可能會看到一些投資者獲利了結，導致股價回調。

我們還必須認識到，太空行業競爭激烈，而SpaceX在過去一年裏取得了令人難以置信的進展。

此外，Rocket Lab只需一次發射失敗，就可能嚴重打擊投資者信心，因此公司始終面臨着這一額外的風險。

總體來看，Rocket Lab在行業中表現出色，且仍是一家非常年輕、潛力巨大的公司。儘管其股價可能已略微超出其基本面，但SA分析師James Foord表示，這仍是一隻值得采用定投策略並持有十年的股票。