不確定性遠未終結。

押注美國總統特朗普公佈關稅政策將終結貿易政策不確定性、爲股市築底的投資者週四遭遇當頭棒喝，標普500指數暴跌274.45點，跌幅4.8%。這是該大型股基準指數自2020年6月11日以來最大單日跌幅——彼時市場仍在消化年初新冠疫情暴發帶來的衝擊。

經濟學家與投資者指出，新冠疫情是經濟衝擊，而特朗普週三收盤後公佈的關稅政策或將引發另一場衝擊。麥格理經濟學家David Doyle與Chinara Azizova在週四報告中寫道："我們團隊認爲這是美國史上最大貿易衝擊，美國平均關稅率將從2024年的2.4%升至約23%，增幅達20個百分點，爲200年來之最。"

特朗普宣佈對幾乎所有美國貿易伙伴加徵全面關稅，包括對所有進口商品徵收10%的普遍關稅。道富環球投資管理SPDR業務首席投資策略師Michael Arone表示："特朗普政府或許在與貿易伙伴玩'膽小鬼博弈'，但市場參與者不願坐等結果，投資者選擇先拋售再問緣由。"

據道瓊斯市場數據，週四拋售潮令美股總市值蒸發3.1萬億美元，創下自2020年3月16日蒸發3.5萬億美元以來最大單日跌幅。道瓊斯工業平均指數暴跌1679.39點，跌幅4%，收於9月6日以來最低水平。科技股遭重挫，納斯達克綜合指數下跌近6%，收於8月7日以來最低點。消費必需品板塊（XLP）成爲標普500十一大板塊中唯一上漲的"避風港"。

與此同時，小盤股基準羅素2000指數暴跌6.6%，較11月25日近期高點回落逾20%，正式進入熊市。分析師稱，該指數下跌凸顯投資者擔憂不斷升級的貿易戰將引發經濟衰退——原本小盤股本應受益於貿易壁壘上升。美元延續近期反常跌勢，避險資金流動與經濟衰退擔憂拖累美債收益率下行，10年期美債收益率再度逼近4%。

分析人士指出，這一走勢也反映出市場在特朗普大肆宣揚的"解放日"聲明前的倉位調整。許多投資者似乎試圖押注"謠言時拋售、消息出後買入"情景，期待關稅細節公佈後市場見底。盈透證券首席策略師Steve Sosnick在週四報告中稱，短期期權頭寸顯示投機者更擔憂錯過反彈而非防範下跌。

但週四的行情表明"市場認定此事幾乎毫無利好"，Sosnick表示，"於是我們遭遇大規模拋售，那些信奉'逢低必買'策略的交易員措手不及，加劇了跌勢。"週五將迎來關鍵考驗——3月非農就業報告將出爐，市場將仔細研判近月來消費者與企業信心因關稅問題大幅下滑是否開始波及就業市場。

投資者還將聆聽美聯儲主席鮑威爾的講話。他不僅面臨衰退擔憂升溫，還需應對關稅推升通脹壓力可能削弱降息預期的局面。在經濟不確定性加劇之際，投資者還需靜觀美國貿易伙伴如何回應特朗普關稅。道富的Arone表示："若特朗普的報復性關稅最終降低全球整體貿易壁壘（這個假設很大膽），風險資產將快速反彈。但若貿易伙伴採取報復措施，經濟增速將驟降，市場恐將隨之墜落。"

文章源自 MarketWatch《A ‘trade shock’ sparked the biggest stock-market plunge since 2020. What investors need to know.》