在一個「醜鞋」引領時尚的年代，功能性和舒適性取代了傳統審美，成為潮流的核心。從 On、Hoka 到 Crocs，這些主打極致舒適與創新的品牌，正在重塑消費者的選擇與市場格局。

舒適至上：鞋履潮流的變遷

疫情雖然已成過往，但它對鞋履市場的影響卻未消退：舒適性依舊是消費者的首要追求。從老爹鞋、配襪涼鞋到 Crocs，越來越多人願意為「好穿」買單。《紐約時報》曾將舒適鞋稱為「明星造型師的祕密武器」。零售專家加布裏埃拉·桑塔尼耶洛表示，即便時尚界重拾正裝褲，舒適鞋的吸引力仍難以撼動。

這一趨勢不僅限於運動鞋，厚底高跟鞋等「時尚與舒適兼具」的設計也頗受歡迎。像 Sabrina Carpenter 這樣的流行歌手，更讓厚底粗跟的高跟鞋成為新寵。

新興品牌的崛起

在舒適鞋風潮中，許多新興品牌憑藉創新與設計嶄露頭角。

• Deckers Outdoor Corporation （Hoka 和 Ugg 的母公司）：今年股價飆升86%。

• On Holding AG ：瑞士品牌 On 憑藉標誌性的穿孔鞋底和簡潔設計，股價上漲109%。

• 卡駱馳 （Crocs ）和 勃肯 （Birkenstock）：儘管近期有所放緩，Crocs 今年仍上漲兩位數，Birkenstock 自 2023 年 10 月上市以來股價上漲近65%。

相較之下，傳統巨頭 耐克 和阿迪達斯的表現不盡如人意。 阿迪達斯今年股價上漲19%，但未能恢復疫情高點；耐克更是經歷了糟糕的2024年，股價下跌29%。

「醜鞋」如何佔領主流市場

「醜鞋」不僅抓住了消費者對舒適的渴望，也成功吸引了不同年齡段和人羣。投資經理拉馬爾·維勒爾分享，他自己用 Hoka 跑步、穿 On 散步，甚至發現家中的青少年也悄然開始追隨這些品牌，而非選擇耐克等傳統「網紅」款。

市場專家認為，「醜鞋」的成功在於它們迎合了當下消費者對個性化和功能性的雙重需求。FactSet 數據顯示，多數分析師對 On、Crocs 和 Birkenstock 保持樂觀態度，而 Deckers 也因其創新能力被多次上調評級。

趨勢背後的隱憂與未來展望

儘管「醜鞋」風潮正盛，但其高昂的估值為投資者帶來挑戰：

• Deckers 和 On 的市盈率分別為 34.5 倍和 56 倍，Birkenstock 為 32 倍。

• 唯有 Crocs 的市盈率不足 9 倍，但也面臨疲弱的盈利前景。

所有時尚都具有周期性，或許未來消費者會重新迴歸傳統美感。然而，在當下，功能與舒適性已然成為主導力量，這些品牌正利用這一趨勢，把人行道變成屬於它們的T台。

文章源自Barron's《The Year of the Ugly Shoe: What’s Next for On, Deckers, and Crocs?》