美聯儲的動作愈發關鍵。

在市場加大對美聯儲降息的押注之際，美聯儲多位官員密集發聲，強調控制通脹是首要任務，警惕關稅可能引發持久性價格壓力，暗示短期內不急於降息。

美東時間4月10日，美國波士頓聯儲主席柯林斯表示，美聯儲可能在今年稍晚降低利率，但關稅驅動通脹或推遲進一步降息；美國達拉斯聯儲主席洛根認爲，在等待關稅對經濟影響更清晰化之前，暫時維持利率穩定是最好的做法；古爾斯比將關稅描述爲滯脹性衝擊，這對美聯儲構成挑戰，因爲沒有通用的應對方案來應對這種衝擊。

隔夜美股市場全線重挫，納指盤中一度暴跌超7%，截至收盤，道指跌2.5%，標普500指數跌3.46%，納指跌4.31%。美股科技“七巨頭”集體大跌，特斯拉跌超7%。

美聯儲官員最新發聲

美東時間4月10日，美國芝加哥聯儲主席古爾斯比（2025年FOMC票委）在紐約經濟俱樂部發表講話。在爐邊談話中，古爾斯比強調，美聯儲的時間表不一定與市場預期一致，中央銀行的目標是找到一條一致的路徑，而非倉促做出決定。

古爾斯比表示，在動盪時期，美聯儲的角色尤爲關鍵，謹慎是關鍵。他指出，經濟的硬數據看起來很積極，失業率處於充分就業水平附近，表明勞動力市場健康。

古爾斯比指出，經濟一直在向穩定路徑發展，他稱之爲"黃金路徑"。他強調軟數據的重要性日益增長，因爲與硬數據相比，軟數據的滯後性較小。

在討論關稅影響時，古爾斯比認爲，短期關稅不會顯著改變經濟路徑。但他警告稱，如果信心喪失，可能會造成經濟問題。他還承認，芝加哥聯儲轄區內存在相當大的焦慮，包括對回到疫情時代經濟狀況的擔憂。

古爾斯比將關稅描述爲滯脹性衝擊，這對美聯儲構成挑戰，因爲沒有通用的應對方案來應對這種衝擊。儘管面臨這些挑戰，他觀察到經濟擁有穩定的充分就業，通脹也呈下降趨勢。

日內早些時候，美國勞工統計局發佈數據稱，美國3月份消費者價格指數（CPI）同比上漲2.4%，低於市場普遍預期的2.5%；核心CPI同比上漲2.8%，爲2021年3月以來的最小漲幅。

CPI報告公佈後，美國總統特朗普便在社交平臺上發佈了這些數據，一方面是將通脹的下跌當作新政府的功績，另一方面是藉此催促美聯儲儘早降低基準利率。

這份CPI數據發佈後，交易員也加大了對美聯儲降息的押注，市場幾乎完全定價美聯儲6月降息，交易員還加大了對美聯儲在年底前降息整整一個百分點的押注。

“關稅或推遲降息”

越來越多的美聯儲官員開始擔心，特朗普的貿易政策可能引發更持久的通脹上行趨勢。

波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯（Susan Collins）最新表示，美聯儲今年可能仍有降息的空間。利率政策處於良好狀態，目前保持穩定似乎是最佳選擇。關稅推高美國商品價格，可能造成美聯儲推遲降息。

柯林斯認爲，新價格壓力或可能推遲進一步的利率政策正常化，在等待關稅對經濟影響更清晰化之前，暫時維持利率穩定是最好的做法。

美國達拉斯聯儲主席洛裏·洛根（Lorie Logan）也在最新的講話中警告，美聯儲官員必須確保任何由關稅引發的通脹不會演變成爲較持久的通脹。

當地時間4月10日，達拉斯聯儲發佈了洛根的演講稿。洛根在講稿中警告，在經歷了最近一輪通脹之後，美國民衆對未來物價上漲的預期可能變得不太穩定。

洛根稱，“爲了可持續地實現我們的雙重使命目標，關鍵在於防止任何與關稅相關的物價上漲催生更頑固的通脹。從目前來看，我認爲當下的貨幣政策立場是恰當的。”

洛根指出，特朗普超預期的關稅可能推高失業率並加劇通脹，“通脹的持續性影響取決於企業會有多快將上漲的成本轉嫁出去，以及長期通脹預期是否保持穩定。”

洛根表示，若通脹持續，再疊加過去幾年的經驗，可能會促使家庭和企業對未來物價上漲產生更強烈的預期。

洛根表示，“歷史告訴我們，一旦較高的通脹預期根深蒂固，恢復物價穩定的道路將更漫長，勞動力市場更疲弱，經濟所承受的創傷也更深。”

美股全線重挫

美東時間4月10日，美股全線大跌，納指盤中一度暴跌超7%，截至收盤，道指跌2.5%，標普500指數跌3.46%，納指跌4.31%。

美股科技“七巨頭”全線回落，特斯拉跌7.27%，Meta跌6.74%，英偉達跌5.91%，亞馬遜跌5.17%，蘋果跌4.24%，谷歌C跌3.53%，微軟跌2.34%。

中概股方面，納斯達克中國金龍指數跌1.14%，理想汽車漲5.3%，萬國數據漲4.9%，好未來、小鵬汽車漲超3%；拼多多跌超6%，百度跌超2%。

前一交易日，美股大幅走高，其中納指收漲12.16%，創該指數史上第二大單日漲幅。美國總統特朗普當天盤中表示，他已授權對部分國家實施90天的關稅暫停。

SimCorp高管Melissa Brown表示，投資者已經清醒了，不確定性是一個大問題。目前很難判斷市場是觸底還是見頂，因爲市場敘事和投資者的看法都發生了很大變化。

美國前財政部長、美聯儲前主席耶倫警告稱，特朗普的經濟政策是在經濟運行良好的情況下“最嚴重的自我傷害”，美國經濟衰退的可能性上升。

摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen在最新報告中寫到，延遲部分對等關稅確實對市場有所幫助，但不會減少不確定性。

值得注意的是，全球投資者對於美國例外論似乎正持續失去信心，美國主權風險在飆升，美國CDS利差正在急劇擴大。CDS利差的變化可以反映主權債務的信用風險變化，如今數據顯示幾乎與意大利和希臘一樣糟糕。