據美國證交會（SEC）公告，Strategy在3月17日至3月23日期間以5.841億美元購買了6911枚比特幣。

Strategy：截至3月23日，公司及子公司共持有約506,137枚比特幣。

人類金融史上最成功的投行

Strategy聯合創始人塞勒在四年前下定決心帶領這家多年來徘徊在破產邊緣的小型企業軟件製造商走上一條與衆不同的「荒野生存之路」——即押注比特幣價值攀升的道路。在他的帶領下，MicroStrategy在過去四年裏積累了價值超過400億美元的比特幣。事實證明塞勒賭對了，比特幣四年間從1萬美元左右上漲至10萬美元，期間翻了十倍。

Strategy甚至被一些財經名嘴予以「人類金融史上最成功投行」的稱號，從在破產的邊緣持續苟延殘喘，再到如今在大量比特幣持倉帶來的投資者狂熱情緒助力下總市值超過800億美元，該公司確實配得上這一稱號。該公司當前的總市值遠超該公司所持有的比特幣市值，此前因持有大量比特幣而跟隨2024年比特幣牛市實現股價「狂飆式上漲」。

據瞭解，自10月下旬以來，這家由聯合創始人兼董事長塞勒控制的科技公司頻繁逢低購入比特幣。這家總部位於弗吉尼亞州泰森角的科技公司目前持有價值約443億美元，乃持幣規模最龐大的非加密貨幣交易所類型公司。

售股買幣、發債買幣

自塞勒於2020年開始將公司現金幾乎全部投資於比特幣以對沖通脹以來，Strategy的股價已上漲約2,350%。同期，比特幣價格上漲超過670%，無愧為「人類金融史上最成功的投行」。

除了發售優先股來為加倉比特幣提供所需的「子彈」，發行「可轉換債券」也是塞勒所執掌的Strategy公司為加倉比特幣持有規模而籌集所需資金的主流金融模式。Strategy也從對沖基金們對於該公司股票以及可轉債的狂熱交易浪潮中大幅受益，並且這些最頂級對沖基金，一舉將「Strategy交易」追捧成為華爾街最熱門的交易策略。

對於沉迷於高槓杆的對沖基金們來說，一直在推動對Strategy可轉換債券的相當一部分需求，這些債券通過公開募股方式發行，這些對沖基金的交易員們通過買入債券並沽空股票的複合交易策略押注標的股票的波動性，通過劇烈波動性來獲取基於可轉換債券與股票的超額收益。

儘管這種策略的形式多種多樣，但可轉換債券套利交易者通常會使用對沖來隔離債券的兌換等特徵，並將其視為價值與股票波動性掛鉤的股票期權。股票價格波動越大，交易獲利就越多——而Strategy的波動性一直非常大。

可轉債領域的研究機構韋爾斯利資產管理公司的投資組合經理戴維•克洛特表示：「如果比特幣確實出現大幅度調整，而幣圈大戶MicroStrategy持有的比特幣相對於負債以及整體市值的溢價大幅壓縮，那麼它將開始影響可轉換債券的相關信用價值。現在，這筆圍繞MicroStrategy的交易在下跌時似乎有點不對稱。」「也就是說，只要波動性仍然較高，比特幣交易價格處於相對合理的區間波動，這些重大的套利機遇胃口可能就會變得難以滿足，對沖基金們無法拒絕。」