貝殼(BEKE)昨日在夜盤大幅下跌超5%,引起了市場的廣泛關注。

對於這一股價波動,市場分析人士認為,貝殼最新季報透露的一些重要信號,可能讓投資者對其商業模式的盈利能力和可持續性產生質疑,從而導致拋售情緒加劇。

貝殼最新公布的2024年第三季報顯示,雖然公司實現了營收按年增長26.8%,但淨利按年僅小幅增長1.13%。這表明貝殼正面臨成本壓力,營收增速難以完全轉化為利潤增長。

更值得關注的是,貝殼整體收入結構目前仍高度依賴二手房經紀業務,而二手房交易營收在三季度出現下滑。雖然新房銷售和新興業務收入保持快速增長,但基數依然較小,難以支撐整體業績。

而貝殼擴大規模以支撐業績增長,也給總運營支出帶來了較大壓力,總運營支出按年增長11%,大幅高於營收增速。

由此可見,貝殼目前的商業模式仍難擺脫對房地產行業周期性變化的依賴,導致業績增長缺乏彈性和抗風險能力。如果後續房地產行業持續低迷,或將再次給貝殼帶來沉重衝擊。