本週二（10月8日），“元宇宙第一股” Roblox Corporation 在遭遇興登堡做空後低開9%，隨後公司對興登堡的做空報告進行了駁斥，稱其具有誤導性，截至發稿跌幅收窄5.65%，報39.05美元：

興登堡在做空報告中指出，自成爲上市公司以來，Roblox每個季度都錄得淨虧損，過去12個月的虧損總額達10.7億美元，且上市至今內部人士已套現17億美元的股票。

在過去的12個月裏，內部人士出售了約1.5億美元的股票，其中包括首席執行官Baszucki個人出售的約1.15億美元股票。

興登堡指出，Roblox將“平臺用戶人數”這一關鍵指標誇大了25%-42%以上，公司在2022年的一份季度報告中寫道：“每天有超過5410萬人訪問Roblox”。

而興登堡的調查結果顯示，該公司報告的“人數”經常與每日活躍用戶（DAU）相同，但根據Roblox自己的定義，DAU可以包括由一個人運行的多個帳戶，如備用或機器人帳戶。

鑑於這些定義，興登堡認爲Roblox故意將“人數”與DAU混爲一談，不斷誇大其平臺上報告的人數。

除了誇大其平臺上報告的“人數”外，興登堡還懷疑Roblox大幅誇大了第二個關鍵指標“參與時間”。

根據此前公司的報告，2023年每位用戶平均每天使用時間爲2.4小時，而根據2021年的一項調查，這一參與度比美國8-12歲兒童玩手機遊戲的平均時間高出58%，比YouTube、TikTok和Instagram等領先社交媒體平臺多出26%-166%。

爲了更好地瞭解該公司報告的參與情況，興登堡聘請了技術顧問，在約210萬臺Roblox服務器上監控了約7200款頂級Roblox遊戲，收集了2.977億行實時玩家數據。

數據表明，Roblox可能大大誇大了其平臺上用戶參與的真實水平：對平均每天3040萬獨立用戶的審查顯示，他們每天在遊戲中只花了大約22分鐘。

對遊戲時間的進一步分析顯示，在許多遊戲中，明顯是機器人的帳戶連續24小時以上留在遊戲中，調查樣本中標記的“殭屍”用戶參與時間達到數百萬小時，這可能會嚴重扭曲Roblox報告的“平均”參與度。

除了誇大的關鍵用戶指標外，興登堡還指出了Roblox在年齡安全限制上的不作爲，導致孩子們接觸到修色情、暴力內容和極具辱罵性的言論。

根據興登堡對一位前高級產品設計師的採訪，Roblox正在損害兒童安全，以便向投資者報告增長情況：“如果你限制用戶的參與度，就會損害公司的增長指標……在很多情況下，領導層不希望這樣。”

2024年第二季度，爲了實現盈利，Roblox報告其信任和安全支出同比下降2%。

最後興登堡總結稱，Roblox採用了硅谷的“不惜一切代價求增長”的方法，包括在關鍵指標上對投資者進行誤導或直接撒謊，以及向危險人物和兒童不宜的非法內容開放他們的平臺。