來源：Bloomberg

作者：Katia Dmitrieva and Tom Rees

在唐納德·特朗普強勢重返美國總統大位後，世界各地的央行行長們都在判斷，他們最擔心的事情是否會成爲現實。

特朗普宣稱將對進口產品徵收關稅，這會顛覆全球貿易；減稅將進一步擴大聯邦預算；驅逐非法移民可能會減少廉價勞動力。

這帶來兩個主要風險：全球經濟增長放緩，國內通脹加快，這將使美聯儲不太願意降低利率。​​結果可能是美元走強，發展中國家放鬆自身貨幣條件的空間縮小。

“如果像美國這樣重要的司法管轄區對任何其他重要司法管轄區徵收 60% 的關稅——讓我們談談中國——我可以向你保證，直接影響、間接影響和商業偏差將是巨大的，”歐洲央行副行長路易斯·德金多斯週三在倫敦表示。

在歐洲，高盛集團預計歐洲央行將進一步降息，理由是特朗普的政策導致經濟增長放緩。相比之下，野村控股公司的經濟學家現在預計美聯儲明年只會降息一次，而大選前預計的降息次數爲四次。

印尼和日本官員表示，他們已準備好採取行動保護本國貨幣。面對鉅額關稅，人們也預期中國可能會比原計劃放鬆更多政策。然而，並非所有地區都有這種奢侈。渴望支撐本幣的新興市場可能會變得更加強硬。

風險尤其嚴重，因爲通脹已經成爲許多國家的挑戰——甚至在任何潛在徵稅之前。

瑞銀集團經濟學家表示，近三分之二的央行仍未實現價格目標，並削減了歷史上緊張的勞動力市場。他們在 10 月份的一份分析全球經濟各種情景的報告中表示，美國經濟增長強勁和中國財政刺激措施提振消費，可能導致通脹“滯留在官員的目標之上”。

貨幣官員週三對未來可能發生的事情有了初步瞭解。美元兌主要貨幣創下 2020 年以來的最大漲幅，而美國國債收益率飆升促使一些亞洲當局承諾採取措施保護本幣。

法國外貿銀行首席亞太經濟學家 Alicia Garcia-Herrero 表示，中國人民銀行可能不得不加快政策放鬆步伐，這可能會削弱人民幣。但如果美聯儲放慢自己的行動，其它央行可能不太願意這樣做。

“美國市場可能在歡呼，但亞洲各地的經濟體可能會成爲大輸家，”Garcia-Herrero 在電話中表示。“特朗普的政策意味着，各國央行最需要降息的空間越來越小。”

建立防禦機制

韓國財政部長表示，韓國官員正在加強經濟防禦機制，並表示政府正在成立新的諮詢機構來監督外匯市場、貿易戰略和產業競爭。

“如果當選總統特朗普強調的政策立場得以實現，預計對我們的經濟將產生重大影響，”他週四表示。

印度儲備銀行行長沙克提坎塔·達斯前一天更爲樂觀，他在孟買的一場活動上告訴來賓，他的國家“處於有利地位”並且“非常有韌性”，可以應對選舉溢出效應和其他全球問題。

彭博經濟評論：“特朗普的選舉勝利可能預示着全球經濟關稅將全面飆升：他威脅將從中國進口的商品的關稅提高到 60%，將世界其他地區的關稅提高到 20%。這將使美國的平均關稅超過 20%，這是自 20 世紀初以來從未見過的水平。美國最親密的合作伙伴墨西哥和加拿大將受到最嚴重的打擊。對於大多數其他國家來說，GDP 受到的相對較小衝擊將掩蓋貿易流從美國轉移的重大轉變。”

歐洲也感受到了選舉的震動——尤其是東部地區，人們擔心美國減少對烏克蘭的支持，因爲烏克蘭正試圖抵禦俄羅斯的勢力。由於擔心華盛頓和布魯塞爾之間的關係變得冷淡，交易員們推動歐元兌美元匯率趨於平價。

關稅的陰影可能會使抑制通脹而不損害經濟增長的任務變得複雜。儘管 Guindos 表示他預計價格增長將加快，但他強調在明確具體政策之前無法得出結論。

“這裏主要有兩點擔憂，”他說。“第一個是關稅和保護主義，它們可能對增長和通脹產生不利影響。同時還有財政赤字。你已經看到了市場對美國、英國財政赤字的反應。”

一位高級儲備銀行官員週四表示，美國對中國徵收高額關稅可能會對澳大利亞產生“不利影響”，儘管澳元迄今爲止在貿易加權基礎上對特朗普的選舉勝利反應有限。