過去兩年，生物製藥行業因用於減肥治療的胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）藥物的日益流行而受到投資者的高度關注。

然而，展望2025年，瑞銀預計該行業“在更不確定的宏觀環境下，短期至中期內可能難以跑贏大盤”。

瑞銀分析師在12月18日的一份報告中指出，這是由於當前較低的利率環境以及美國當選總統唐納德·特朗普任命疫苗懷疑論者羅伯特·F·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）領導美國衛生與公共服務部。

“在生物製藥領域，GLP主題將繼續佔據主導地位，但從宏觀角度來看，肯尼迪潛在的領導地位對GLP-1行業的影響尚不確定。”他們寫道。

分析師指出，肯尼迪“因財政問題曾公開反對允許政府醫療計劃支付GLP-1藥物的提議”。

即便如此，他們仍預計市場將繼續增長，並估計當前市場預期GLP-1藥物的銷售額將在“可持續峯值”範圍內達到900億至1100億美元。

“鑑於可觸及的市場規模，潛在結果範圍廣泛， 禮來 （Eli Lilly）和 諾和諾德 （Novo Nordisk）的業務可能隨着成功的管線研發超越2031年。”他們補充道。

市場領導者

禮來 （Eli Lilly）和 諾和諾德 （Novo Nordisk） 在GLP-1藥物領域一直是市場領導者。今年以來，Eli Lilly的股價上漲了約34.4%，而其丹麥競爭對手Novo Nordisk的年初至今股價則下跌了約16%。

瑞銀分析師繼續預期這兩家公司將形成“二元壟斷”，並隨着2025年更多產能上線，銷售額進一步增長。

“儘管我們承認在2028年左右可能會有潛在競爭者進入，但我們認爲滲透率有限。”瑞銀分析師在12月18日的報告中補充道。

Eli Lilly 和 Novo Nordisk 提供注射用減肥藥，並正在推出支持體重管理的口服藥物。瑞銀分析師指出，口服藥物的推出將成爲該行業的“另一個拐點”，因爲這是更便捷的用藥方式。

儘管Lilly和Novo面臨其他製藥公司（如Amgen和Roche）開發減肥藥的競爭，分析師認爲“由於Lilly和Novo的市場根基深厚，滲透率有限”。

根據FactSet數據，在覆蓋Eli Lilly的31位分析師中，有24位給予該股買入或增持評級，平均目標價爲1008.45美元，這意味着約28.8%的上漲空間。

與此同時，在覆蓋Novo Nordisk的31位分析師中，有21位給予買入或增持評級，平均目標價爲922.62丹麥克朗（約合129美元），上漲空間達48.1%。

文章源自CNBC《Want to invest in weight loss drugs? Here’s where UBS thinks they’re headed in 2025》