鑑於成長股已拉高標普 500 指數的市盈率，當下或許是佈局價值股的絕佳時機。
進入 2025 年以來， 標普500 指數持續大幅上揚，上週標普 500 指數漲幅達到 2%。這使得部分投資者擔憂股市整體可能估值過高。不過，市場上總有些股票價格被低估。
以下通過多項指標篩選出的股票，其估值遠低於標普 500 指數，在此基礎上，又進一步篩選出預計未來兩年內營收增長最爲迅速的公司。
一般而言，價值股通常是那些增長相對緩慢、有分紅的成熟公司。成長股則來自快速增長的公司，這類公司的估值往往較高，可能支付股息，也可能將重點放在業務擴張上。
最常被提及的股票估值指標是預期市盈率（forward price - to - earnings ratio），即股票當前價格除以未來 12 個月的每股收益預期均值。
標普道瓊斯指數公司（S&P Dow Jones Indices）根據多種因素對股票進行評分，將標普 500 指數（SPX）細分爲標普 500 成長指數（S&P 500 Growth Index）和標普 500 價值指數（S&P 500 Value Index）。估值指標包括賬面價值、收益、營收與股價的比率，而成長指標則涵蓋過去三年的收益和營收增長率，以及 12 個月的價格動量。
這種評分方法導致股票分組存在重疊。跟蹤標普 500 價值指數的 標普500價值指數ETF-iShares （iShares S&P 500 Value ETF，IVE）包含 401 只股票。跟蹤標普 500 成長指數的 標普500成長股指數ETF-iShares （iShares S&P 500 Growth ETF，IVW）則包含 208 只股票。這些指數與整個標普 500 指數一樣，均採用市值加權方法。
由於標普 500 價值指數和成長指數存在重疊，標普道瓊斯指數公司還設有規模較小的標普 500 純價值指數（S&P 500 Pure Value Index）和標普 500 純成長指數（S&P 500 Pure Growth Index），它們依據標普的價值或成長評分進行加權，而非市值。 Invesco S&P 500 Pure Value ETF （Invesco S&P 500 Pure Value ETF，RPV）跟蹤標普 500 純價值指數， Invesco S&P 500 Pure Growth ETF （Invesco S&P 500 Pure Growth ETF，RPG）跟蹤標普 500 純成長指數。
以下是這四隻指數交易型開放式指數基金（ETF），以及跟蹤整個標普 500 指數的 標普500ETF （SPDR S&P 500 ETF Trust，SPY）的對比，展示它們當前市盈率估值與過去五年和十年均值的關係：
交易型開放式指數基金 | 代碼 | 預期市盈率 | 當前市盈率與 5 年均值對比 | 當前市盈率與 10 年均值對比 | 年總回報率 | 10 年總回報率 |
SPY | 21.6 | 109% | 118% | 94% | 253% | |
IVE | 17.7 | 110% | 115% | 64% | 167% | |
IVW | 27.6 | 112% | 126% | 113% | 321% | |
RPV | 10.4 | 96% | 93% | 51% | 124% | |
RPG | 21.9 | 99% | 104% | 70% | 195% |
數據來源：FactSet
顯然，在過去五年和十年間，廣義的成長指數策略大幅領先價值策略 —— 至少在大盤股領域如此。這些數據表明，成長指數和整個標普 500 指數的當前市盈率高於歷史平均水平。有人甚至可能將標普 500 指數稱爲成長指數，因爲其市值加權方式意味着蘋果公司（Apple Inc.，AAPL）、英偉達公司（Nvidia Corp.，NVDA）和微軟公司（Microsoft Corp.，MSFT）這三家公司在指數中的佔比達到 19.8%。而這三隻股票的預期市盈率分別爲 30.1、31.3 和 30.2。
但成長股並非總是勝出。此圖表展示了標普 500 指數、標普 500 價值指數和成長指數在過去 30 年至 20 年前的總回報率 —— 這段時期涵蓋了 2000 年開始逆轉的互聯網泡沫：
在這 10 年期間，價值策略佔優，且走勢更爲平穩。
上週，馬克・赫伯特（Mark Hulbert）指出，由於投資者 “不能再指望較低的利率和通脹來支撐更高的股票和債券價格”，價值股有望跑贏成長股。
隨後，他分享了由《赫伯特金融文摘》（Hulbert Financial Digest）追蹤的投資時事通訊作者們青睞的 24 只價值股名單。
這些推薦股票的預期市盈率、預期市銷率和市淨率需低於標普 500 指數整體水平，股息率也必須高於該指數。
然後在這份名單的基礎上，對整個標普 500 指數進行新一輪篩選，並增加一個要素：未來兩年內預期營收增長率最高。
要通過初步篩選，一隻股票需滿足以下三項估值低於標普 500 指數整體水平：
預期市盈率低於 21.9。
預期市銷率低於 3.0。
市淨率低於 5.2。
股息率高於 1.26%。
在標普 500 指數成分股中，有 129 只股票通過了初步篩選。
以下是通過價值篩選且 2024 年至 2026 年預期營收複合年增長率（CAGR）最高的 20 只股票：
公司 | 代碼 | 截至 2026 年的兩年預計營收複合年增長率 | 預期市盈率 | 預期市銷率 | 市淨率 | 股息率 |
TFC | 26.9% | 11.8 | 3.0 | 1.1 | 4.37% | |
KEY | 22.9% | 11.7 | 2.5 | 1.3 | 4.48% | |
CTRA | 22.8% | 9.6 | 2.9 | 1.7 | 2.85% | |
歐尼克（萬歐卡） （ONEOK 天然氣公司） | OKE | 13.8% | 18.0 | 2.6 | 3.6 | 3.63% |
辛辛那提金融 （Cincinnati Financial Corp.） | CINF | 10.4% | 19.5 | 2.2 | 1.6 | 2.30% |
聯合健康 （UnitedHealth Group Inc.） | UNH | 10.0% | 17.0 | 1.0 | 4.7 | 1.65% |
康菲石油（ConocoPhillips） | COP | 8.8% | 13.4 | 2.2 | 2.2 | 2.95% |
好事達 （Allstate Corp.） | ALL | 8.3% | 9.9 | 0.8 | 2.5 | 1.95% |
邦吉 （Bunge Global SA） | BG | 8.0% | 9.1 | 0.2 | 1.0 | 3.42% |
ELV | 7.5% | 11.0 | 0.5 | 2.0 | 1.69% | |
EG | 7.4% | 5.7 | 0.8 | 1.0 | 2.21% | |
康寧 （Corning Inc） | GLW | 7.1% | 21.4 | 2.8 | 3.8 | 2.25% |
CFG | 6.6% | 12.2 | 2.5 | 0.9 | 3.53% | |
旅行者財產險集團 （Travelers Companies Inc.） | TRV | 6.6% | 11.3 | 1.2 | 1.8 | 1.75% |
哈特福德金融 （Hartford Financial Services Group Inc.） | HIG | 6.5% | 9.6 | 1.1 | 1.9 | 1.86% |
奎斯特診療（Quest Diagnostics Inc.） | DGX | 6.4% | 15.5 | 1.6 | 2.4 | 1.98% |
埃克西爾能源 （Xcel Energy Inc.） | XEL | 6.2% | 17.4 | 2.5 | 2.0 | 3.28% |
麥克莫蘭銅金 （Freeport - McMoRan Inc.） | FCX | 6.2% | 20.2 | 2.1 | 3.2 | 1.49% |
萊納建築公司 （Lennar Corp. Class A） | LEN | 6.1% | 10.8 | 1.0 | 1.4 | 1.41% |
RTX | 6.0% | 19.7 | 1.9 | 2.6 | 2.08% |
數據來源：FactSet
營收預測基於 FactSet 調查分析師的預期均值，並針對財年與自然年不一致的公司按自然年進行調整。
這份名單中（但不限於）銀行、保險和能源公司居多，部分原因是這些行業的股票相對於整個標普 500 指數往往估值較低。同時，短期與長期利率差距的擴大預計將利好金融服務公司，尤其是銀行。
文章源自MarketWatch《20 value stocks primed for rapid revenue growth》
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