選股者面臨着一個難題：許多股票都面臨下跌風險。Evercore的策略師們篩選出一些無論整體市場如何波動都能表現優異的股票。

美股大多數股票已遭受打擊。涵蓋廣泛美國股票的標普綜合1500指數(SP1500)較2月創下的歷史高點下跌了9%。美國總統特朗普的關稅政策提高了進口成本，迫使企業提高價格，可能導致經濟需求減少。

問題在於，許多公司的盈利對經濟變化至少存在一定敏感性，包括部分製造商、消費類企業、大宗商品生產商和貸款機構。儘管這些行業已從峯值下跌了數個百分比，但由於分析師可能下調盈利預期，它們的估值仍處於較高水平——這意味着有進一步下跌的風險。

買入"防禦型"公司（即那些在經濟下行期通常不會受到重大利潤衝擊的企業）已不再是最佳策略。標普500指數中的醫療保健、必需消費品和公用事業板塊今年已跑贏包括標普1500在內的所有主要指數。這些板塊的估值變得更高，投資吸引力隨之降低。

防禦型股票構成了"低波動性"股票組的主力，這類股票的波動幅度在所有類別中最小。

過去三個月，低波動性股票的超額收益已達到歷史性高位，通常這預示着其漲勢可能即將終結。Evercore數據顯示，在過去數十年間，當這組股票經歷如此強勁表現後，接下來12個月的平均回報率爲下跌6%。

但從歷史經驗看，有兩個股票組值得關注。

其一是"高效型"股票組。當低波動性股票經歷三個月強勢表現後，這類公司在隨後12個月的平均回報率接近9%，是Evercore分析的所有股票組第二高的。這些公司能產生足夠現金流抵禦經濟風暴，因此被投資者視爲避風港。它們分散在各個行業，因此估值不一定像純防禦型和低波動性股票那樣昂貴。

另一類是"廉價型"股票組，在低波動性股票三個月強勢表現後，這類股票接下來12個月的平均回報率高達23%。許多這類股票已跌至極低估值，下行空間有限。

爲此，Evercore通過篩選兼具高效運營和低估值的公司，將兩個羣體結合考量。篩選結果包括 應用材料(AMAT)、 Epam Systems (EPAM)、 Voya Financial, Inc. (VOYA)、 大都會人壽 (MET)和 保德信金融 (PRU)。

名單中還包含市值1720億美元的芯片製造商 高通 (QCOM)。

根據FactSet數據，該股當前市盈率爲未來12個月預期盈利的13.1倍，較標普1500指數19.7倍的市盈率低約34%，這是其過去十年相對於該指數的較大折價之一。當前股價已反映銷售和盈利風險，因此若預期僅小幅下調，股價可能很快企穩，特別是在經濟和芯片需求保持穩健、公司持續高效運營的情況下。

高通的運營效率突出。分析師預計其今年盈利將超130億美元，接近股本賬面價值（總資產減負債）的50%，股本回報率預計將是標普1500指數今年20%預期的數倍。這意味着高通在利用資產創造收益方面效率卓越，有助於自我融資。

只要iPhone和電子產品需求保持增長（即使溫和增長），這種優勢將支撐股價。作爲高通最大客戶之一，蘋果(AAPL)今年iPhone銷量預計將增長3%。

市值240億美元的支付處理商 環匯有限公司 (GPN)也入選該名單。

該股市盈率僅7.7倍。雖然年初以來銷售和盈利預期小幅下調，但估值已極具吸引力。儘管在競爭激烈的支付處理業務中面臨增速放緩風險，但當前股價可能過度低估，特別是考慮到公司已啓動業務重組。

其運營效率同樣可觀。每年不到10億美元的資本投入就能創造近30億美元自由現金流，與今年預期盈利基本持平。只要業務企穩，公司將繼續產生充足現金流應對任何挑戰。

不妨關注一下這些股票。

文章源自Barron's《Qualcomm and 6 More Stocks for Today’s Uncertain Market》