一、生財有道

1、特朗普關稅重創美股，但仍有一些隱祕的贏家

特朗普徵收關稅後，美股大跌，不過有些公司可能因此受益

在特朗普總統宣佈對外國商品徵收關稅後，股市大幅下跌。但有兩家金融機構表示，部分公司未來可能從「產業迴流」中受益——也就是企業把原本設在海外的工廠搬回美國。

特朗普在周三簽署了全面的關稅政策，承諾要把工廠和就業機會帶回美國。這項政策包括起始10%的「對等關稅」，對一些國家的稅率還會更高。中國在周五也做出回應，對所有美國產品加徵34%的關稅。

不過，專家指出，「產業迴流」並不容易實現。原因包括：關稅政策的不確定性、持續時間未知、本地缺工，以及基礎設施還沒準備好等等。

儘管如此，一些公司可能會成為最終的贏家。

哪些公司可能受益？

摩根士丹利分析師 Chris Snyder 表示：美國工業類公司，如果它們在墨西哥有生產基地，會具備優勢。因為特朗普這次的關稅豁免了墨西哥和加拿大，也就是說符合「美墨加協定（USMCA）」的產品還是免稅的。

Snyder提到：

• 工業公司主要佈局在墨西哥

• 消費品公司則大多在亞洲

這意味着，工業公司面臨的關稅壓力更小，需求也更穩定。

他最看好的公司是總部位於亞特蘭大的 Acuity Brands Inc ，一家照明和建築自動化企業。他指出：

「Acuity 的競爭對手大多在亞洲，將面臨更高的增量關稅。」

Snyder給這隻股票的評級是「增持」，目標價是370美元，相比周四收盤價有44%的上漲空間。不過，今年以來股價已下跌約21%。

短期仍有風險

Snyder表示，雖然關稅有望推動迴流，但短期內企業會更謹慎，只會進行快速、小規模的投資，還不會出現「大規模回遷」的浪潮。

他還提醒，由於很多公司早已為應對關稅而提前備貨，短期製造業可能會進入一個「空窗期」，需求暫時減弱。

「很多公司可能會等到關稅談判結果出來才決定要不要下單，如果他們庫存夠用，也沒必要現在買貴貨。」

受影響最大的，是那些供應鏈依賴亞洲和歐洲的公司。

他目前偏好那些跟消費者關聯較小、訂單情況已經開始改善的「短周期」公司，比如他重點推薦的 羅克韋爾自動化 ，美國工廠自動化的龍頭。

他認為：

「美國製造業投資終於要回升了，這將推動 Rockwell 的未來增長。」

目標價是345美元，同樣是預期有44%上漲空間。

千億美元級的產業迴流機會

Snyder認為，未來公司在規劃新工廠時，更可能選擇設在美國。他寫道：

「關稅的力度足夠大，會讓美國在全球投資中分到更多份額。畢竟，美國佔全球消費的約30%，仍然是一個重要市場。」

他預計，美國正處於一輪長達幾十年的再工業化初期，相關產業機會可能高達千億美元級別。

他還推薦了另一隻「迴流概念股」：Eaton（ETN），美國最大的電力系統和電源管理公司之一。

Eaton 應該會從工廠建設和電網連接中受益。他認為：

「製造業的重建，勢必需要大量的電力投入。」

他的目標價是385美元，預期上漲空間為48%。

2、經濟衰退要來了？大型銀行的財報或許會是金融壓力即將到來的早期信號

摩根大通 、 富國銀行 和 摩根士丹利 將於本周五率先發布一季度財報，正式拉開財報季的序幕。就在不久前，特朗普政府宣佈的新一輪關稅引發全球貿易的不確定性，導致股市大跌，市場也開始擔憂美國可能陷入衰退。

作為金融交易的中介機構，無論是客戶的儲蓄賬戶、資本市場的交易，還是企業在美國和海外的貸款，華爾街的銀行股都在這波市場暴跌中遭遇重創。

像 標普500 、 道瓊斯 和 納斯達克 都出現了明顯下跌。

不過值得注意的是，大多數動盪發生在一季度結束後的3月31日之後。也就是說，在一季度期間，美國經濟整體表現還是不錯的，所以大銀行的一季度財報數據預計仍然會優於年初的預期。

市場也會密切關注摩根大通（下跌7.48%）、富國銀行（下跌7.14%）和摩根士丹利（下跌7.50%）的財報發布，看它們是否會因為最近的市場波動下調全年業績目標。

其實直到2月下旬前，這些銀行股在2024年還是上漲的，當時它們才啱啱錄得兩位數的漲幅。

Truist 分析師 John McDonald 周五表示，投資人現在對宏觀經濟的擔憂「已經徹底主導市場情緒」。特朗普宣佈新關稅後，市場兩天暴跌，讓華爾街遭遇了自 2020 年以來最糟糕的一周，銀行股也被波及嚴重。

與此同時，摩根大通的分析師表示，美國陷入衰退的概率已經高達 60%。

McDonald 也指出，接下來分析師們很可能會下調銀行每股收益預期，因為現在要考慮利率下降、經濟放緩和壞賬準備增加等因素。不過目前市場還不會把「全面衰退」作為默認假設，所以關於是否衰退的爭論，更多會體現在銀行估值水平，而不是具體的盈利預測中。

他補充說，雖然投行業務降溫是意料之中的事，但像交易業務和財富管理可能在一季度表現還不錯。

對於銀行核心盈利來源——淨利息收入（貸款利息收入減去存款利息支出），分析師的預期也會更加保守。

Janney 銀行業分析師 Christopher Marinac 在接受 MarketWatch 採訪時說，儘管市場「非常慘烈」，但現在談「衰退已經開始」還為時過早。

「現在大家都在過一天算一天，」他說，特別是關稅和華盛頓政策每天都在變。

他說，摩根大通 CEO Jamie Dimon 可能仍會延續他一貫的「穩健發言風格」，但市場會特別關注銀行在一季度財報中如何調整「壞賬準備金」，這能反映出他們對未來的緊張程度。

「他們準備金的說法，會透露他們到底有多焦慮。」

不過他也表示，美國大型銀行的業務足夠多元化，有可能在當前環境下「硬着陸轉軟着陸」，挺過去問題不大。

二、本周焦點

周一,中國公布3月外匯儲備數據,李維斯發布業績;

周二,美國公布3月NFIB小型企業信心指數,Tilray、沃爾格林聯合博姿發布業績;

周三,美國"對等關稅"生效,達美航空、星座品牌發布業績;

周四,美國公布3月CPI數據、當周初請失業金人數,聯儲局公布3月貨幣政策會議紀要,中國公布3月CPI數據,車美仕發布業績;

周五,美國公布3月PPI數據、4月密歇根大學消費者信心指數初值,摩根士丹利、摩根大通、富國銀行、貝萊德發布業績,港股正力新能開啓暗盤交易;

中國3月社融、信貸等金融數據將在9-15日不定時公布。