醫療地產信託公司(Medical Properties Trust, Inc., MPW.NYSE)近日迎來轉機。公司與破產租戶Steward Health Care System達成積極協議,使得MPW的資產價值得以凸顯,推動股價大漲16%。

根據協議,MPW將重新控制之前由Steward經營的23家醫院,並能夠立即將其重新租賃給其他更強大的操作商。這一舉措不僅消除了Steward潛在對MPW的索賠風險,也將大幅提升MPW的租金收入。

儘管MPW面臨一些債務和派息壓力,但該協議顯示其資產的內在價值可能遠高於當前股價。分析人士指出,由於空頭頭寸較高,未來可能出現擠壓,從而進一步推高MPW的股價,爲當前投資者帶來更多回報。

過去幾個月,我們已就Steward Health Care System的破產對MPW產生的影響進行了深入分析。鑑於距離上次更新已超一季度,現在重新審視醫療地產信託公司前景非常及時。這一積極協議無疑是個強勁利好信號,進一步驗證了我們此前的看多評級。隨着更多細節披露,相信MPW的投資價值將進一步凸顯。

- 在23家醫院中,已有15家重新租給新租戶。共有四家新運營商接管這四家醫院的經營。這表明,醫療地產信託公司(MPW)擁有的醫院總體吸引力很大,否則該公司不會如此迅速找到願意接管的新租戶。MPW管理層表示:

我們一直努力尋找替代經營者並協商新的租賃條款,我們很高興看到多家運營商都熱衷於管理這些重要設施,儘管斯特沃德在重組過程中出現經營下滑。因此,我們能夠迅速與幾家新租戶達成協議。我們還與州監管機構密切合作,制定有序過渡計劃,避免醫院關閉,保護就業,確保患者持續獲得醫療服務。

多家運營商都表現出濃厚興趣接管這些醫院,表明問題不在於醫院本身,而在於斯特沃德的運營方式。否則其他運營商不太可能如此熱切地接手。這對MPW來說是個好消息,顯示MPW的資產本身強勁且需求旺盛。主要問題在於選擇了錯誤的租戶,並過於參與斯特沃德的運營,但現在這些問題正在得到糾正。

- 醫療地產信託公司與新租戶達成了一些租金優惠,但從2025年開始將收取租金。到2026年底,MPW每年預計可收到1.6億美元租金,即每季度約4000萬美元,相當於斯特沃德當時應付租金的95%。雖然有所減少,但這仍是個積極信號 - 獲得95%的某些收益,要比獲得不到100%的好得多。鑑於斯特沃德未能按時支付租金,加上正進行破產重組,如果仍由斯特沃德運營,MPW到2026年可能無法收到太多租金。但根據這項協議,MPW將從一個更加多元化的租戶羣體按時收到現金。這15家醫院的平均初始租賃期限爲18年,意味着MPW將獲得長期穩定的租金收入。

需注意,這項和解協議只是初步獲批,最終批准將於9月17日進行。

MPW:短線上漲機會?

醫療地產信託是一隻遭受廣泛做空的房地產投資信託,流通股有40%被做空,空頭頭寸佔比極高。當一家公司被大量做空時,利好消息會引發"空頭擠壓"。做空頭尋求平倉時,不得不大量買入股票,可能導致股價大漲。幾年前GameStop經歷過此類極端情況。當然我不期望MPW會出現GameStop式的暴漲,但斯特沃德的利好消息加上高度做空,仍可能帶來短期股價上漲壓力。週四的大漲部分源於做空者平倉。這不是買入的理由,但對於其他原因持有MPW的投資者來說,可能是個不錯的收益增強因素。

MPW值得長期投資嗎?

MPW股價已從52周低點2.90美元漲近100%,最佳購買時機已過。目前如果投資者決定進入或擴大持倉,將無法在低點買入。

但未來仍有較大上漲空間。根據最新報告,MPW每股賬面價值10.30美元,考慮了房地產折舊。在週四大漲後,股價報5.60美元,僅爲賬面價值略高於50%。雖然我不認爲股價會很快恢復到賬面價值,但即使在未來一兩年內恢復到賬面價值的70%或80%,也可能實現可觀收益。

MPW並非低風險股票,因爲負債水平仍然很高,但隨着美聯儲政策轉鴿,未來利率有望下降,債務問題應該會逐步緩解。

最近進行了派息減持後,MPW目前提供約6%的股息收益率,雖不算超高,但仍很不錯。我將繼續持有頭寸,等待斯特沃德局勢進一步明朗,這可能導致股價進一步上漲。同時也能獲得可觀股息收益。