交易員看好明年 IPO 潛力，但經濟挑戰和充足的私有資金可能抑制復甦

儘管經濟面臨壓力，且擁有充足資金保持私有化，投資者可能仍需等待 SpaceX 和 OpenAI 的公開上市；然而，CoreWeave 和 Klarna 等公司正在爲 2025 年的首次公開募股（IPO）市場帶來希望。

雲計算公司 CoreWeave 和“先買後付”服務商 Klarna 正在激發華爾街對大公司 IPO 的興趣，但投資者可能需要等更長時間，才能看到備受矚目的 SpaceX 和 OpenAI 的首次公開上市。

據市場消息人士透露，由於 SpaceX 和 OpenAI 擁有完善的融資基礎設施，且資金充足，儘管這兩家知名公司備受關注，但它們暫時不太可能上市。

正如 MarketWatch 專欄作家 Therese Poletti 最近報道的那樣，像 Anthropic 和 OpenAI 這樣的人工智能領域的熱門公司，短期內不太可能進行 IPO。

然而，仍有許多其他大型私營公司，憑藉較長的經營歷史和足夠的規模，有望跟隨 12 月份 ServiceTitan 公司成功上市的步伐，進入 IPO 市場。ServiceTitan 是一家爲建築行業提供客戶關係管理軟件的公司。

儘管由於美聯儲暗示明年可能會放緩降息步伐，股市在12月18日大幅下跌，但 ServiceTitan 等公司的股票隨後反彈。

市場對通脹溫和、總統大選結果確定以及即將上任的特朗普政府放鬆監管的樂觀情緒，可能有助於吸引更多公司上市。

美國銀行美洲股權資本市場主管 Jim Cooney 表示：“市場對五六件事達成了共識，這些都對資產類別有利。對於更廣泛的市場而言，這意味着人們預計未來 24 個月將是‘開局’。併購環境將更加活躍，市場表現也將更加出色，所有這些都將推動 IPO 活動增加。”

隨着 IPO 市場環境可能變得更加友好，擁有足夠規模的大私營公司也越來越多。

CoreWeave 的市值估計爲 190 億美元，在衆多等待 IPO 市場的大型私營公司中名列前茅。

其他潛在的 IPO 包括估值 80 億美元的區塊鏈軟件專家 Circle、估值 75 億美元的網絡安全公司 Netskope 以及另一家估值 74 億美元的網絡安全專家 Synk Ltd.。

OpenAI 以及 Stubhub、Medline Industries LP、Solera Holdings 和 Panera Bread 繼續引發有關 IPO 的猜測。

美國銀行的庫尼表示，多家科技、媒體和電信公司正在準備進行 IPO，此外還有一些來自消費和材料行業的公司。

庫尼指出，儘管 IPO 的條件更加健康，但投資者仍然期望看到比過去幾年上市的初創公司擁有更長穩健業績記錄的公司。

庫尼表示：“在這個市場上，起作用的是結構良好的交易，具有持久的有機增長、合理的槓桿水平和真正關注自由現金流。”

Allspring Global Investments 的高級投資組合經理、全球特殊股票團隊聯合負責人 Bryant VanCronkhite 表示，越來越多的大型私營公司直接與他的團隊聯繫，討論可能參與 IPO，因爲該資產管理公司傾向於購買並長期持有股票。

雖然一些私營公司會保持較長時間的私有化，但幾年後，它們的投資者會希望通過退出獲得回報。這一趨勢可能會推動 2025 年的IPO活動。

VanCronkhite 表示：“很多私募股權投資公司正在爲投資者尋找退出的途徑。”

芝加哥企業諮詢公司 West Monroe Partners 總裁吉爾·默梅爾斯坦 (Gil Mermelstein) 表示，儘管私營市場資本充裕，但做市商仍在談論 2025 年 IPO 的“強勁回報”前景。

“IPO 市場已經非常冷清，但我們預計會有所回升，”他說。“公司決定公開上市有多種原因，公開上市是一種比私有持股更具交易性的資本形式。”

Mermelstein 還指出，West Monroe 的私募股權客戶中，越來越多的人在爲 2025 年做準備，討論公司上市的可能性。

Forge Global 的首席執行官 Kelly Rodriques 表示，金融科技公司和其他行業的公司，隨着納斯達克綜合指數今年上漲超過 30%，正在經歷估值的大幅重估。

Rodriques 認爲，ServiceTitan IPO 成功後，IPO 市場有望恢復勢頭。“成功的 IPO 和退出將促進其他成功的退出，”他說。“2025 年將會有所改善。”

當然，經濟的不確定性依然存在。食品雜貨價格依然較高，關於特朗普政府可能實施的貿易關稅的討論，集中在這些關稅是否會引發通脹。

雖然市場對 IPO 回暖的預期已經存在一段時間，但 IPO 市場仍然波動。

一年前，關於金融科技公司 Plaid Inc. 和 Stripe Inc. 的 IPO 預期不斷增加，但這兩家公司至今尚未上市。

金·卡戴珊 (Kim Kardashian)的時尚品牌 Skims，以及水品牌 Liquid Death，曾被傳爲潛在的 IPO 候選公司，但 2024 年沒有正式的上市行動。

儘管如此，許多 IPO 市場觀察人士仍然預期，未來 IPO 活動的步伐將加快。

佛羅里達大學的金融學教授 Jay Ritter 表示，2024 年大量臉頰股的湧入可能會催生出 ServiceTitan 這樣的更大規模的 IPO。

“鑑於到股市創下新高，我們應該會看到更多優質公司上市，” Ritter 說。