臺積電以及整個芯片行業都受到了DeepSeek的衝擊。我們還看到了阿里巴巴和字節跳動發佈新的AI模型的消息。未來，我們很可能會繼續看到更高效的大語言模型和更高效的AI工具。這將不可避免地導致短期內需求的調整。

然而，臺積電是市場的領導者，也是大多數科技行業芯片製造的主要供應商。在英特爾前CEO被解職後，英特爾的代工業務可能會被擱置。這將進一步加深臺積電的護城河，並使其能夠抓住未來的市場需求，因爲臺積電可以在這一行業中提供更大的確定性。

臺積電已經在考慮應白宮的要求接管英特爾在美國的工廠。儘管存在貿易緊張局勢，但臺積電擁有強大的領先地位，可以鞏固其在這一行業的地位。臺積電最近的業績超出了市場預期，並且預計在截至2025年12月的財年中，其每股收益將實現28%的同比增長。這是一個巨大的增長率，使得其截至2026年12月財年的遠期市盈率降至不到20倍。臺積電在實現強勁增長的同時，估值倍數較爲合理，這使其對希望抵禦短期波動的投資者來說極具吸引力。

關稅緊張局勢中的順風

臺積電的另一個主要順風是英特爾當前的不確定性。英特爾前CEO曾大舉投資以擴大公司的代工業務。英特爾從美國政府以及許多其他國家政府獲得了補貼。臺積電已經在考慮增加在美國的投資，並應白宮的要求接管英特爾的工廠。此外，英特爾在其雄心勃勃的18A工藝節點上顯示出非常低的產量。臺積電在工藝節點方面領先英特爾，這種局面在中短期內不太可能改變。

臺積電是這些變化中的明確贏家，未來幾年可能會建立起不可逾越的領先優勢。競爭壓力的降低將有助於臺積電實現更好的收入和利潤率。新建代工產能需要鉅額投資，而鑑於英特爾所展示的結果，很少有公司願意進入這一領域。這爲臺積電提供了長期的良好護城河。

DeepSeek公告改變了遊戲規則

過去兩年，大多數科技行業的重點是儘可能多地購買計算能力，以構建更好的AI模型。然而，DeepSeek-R1模型宣佈其成本較之前的OpenAI模型降低了95%。一些超大規模雲服務提供商已經部署了DeepSeek，以使其客戶受益於這些效率提升。亞馬遜的AWS幾天前部署了DeepSeek，並且已經看到了由此帶來的改進。同樣，微軟也在其雲平臺上部署了這一模型。

來源：AWS

其他公司，包括阿里巴巴和字節跳動，也宣佈將推出更好的模型。我們很可能會看到一種更謹慎的AI平臺投資策略，這種策略也試圖提高效率。Meta和其他大型科技公司尚未宣佈削減其資本支出計劃。

臺積電爲幾乎所有這些科技公司提供芯片，我們可能會看到收入增長的短期阻力。然而，臺積電擁有巨大的護城河，任何推遲的需求最終都會被該公司捕獲。

良好的業績和前瞻性預測

臺積電最近公佈了強勁的業績，超出了每股收益和收入預期。其每股收益增長的前瞻性預測也非常高。預計臺積電在截至2025年12月的當前財年將實現28%的每股收益增長，並在截至2026年12月的財年實現18%的增長。儘管有如此高的前瞻性增長預期，但臺積電的股票目前僅以2026年12月財年的每股收益預期的19.6倍市盈率交易。

來源：Seeking Alpha

需要注意的是，臺積電的股票在2022年初AI熱潮開始之前已經接近150美元。另一方面，英偉達在2022年初的股價僅爲當前價格的四分之一（考慮拆股因素）。英偉達憑藉其AI芯片實現了當前的股價水平，未來可能會出現一些回調。然而，臺積電擁有更多元化的收入來源，不會受到短期需求下降的顯著影響。

對股價走勢的影響

從市場領導地位、前瞻性增長預期和估值倍數來看，臺積電相當便宜。當我們觀察未來兩年的每股收益時，英偉達的市盈率爲22倍，而臺積電接近19倍。英偉達在過去兩年由於AI投資實現了大幅盈利增長。任何對這些投資的減少都將對英偉達產生巨大影響。另一方面，臺積電的盈利在過去幾年以更穩定的速度增長，這減少了因AI行業重大變化而對股票產生的阻力。

來源：YCharts

臺積電在AI行業中是一個風險較低的選擇，並且估值更低。AI行業短期內需求的減少對臺積電的業績影響不大。該公司也處於完美位置，能夠抓住未來的市場需求。

總結

臺積電的股價在DeepSeek-R1模型發佈後有所下跌。未來很可能會推出更高效的AI模型和工具，這可能導致高端AI芯片需求的減少。然而，臺積電的業務非常多元化，AI芯片銷售的下降對其盈利潛力的影響非常有限。

在英特爾代工戰略出現問題後，臺積電的護城河得到了加強，這應該會提升公司的增長潛力。預計在截至2025年12月的財年中，臺積電將實現28%的同比增長。與其他大型科技同行相比，這是一個巨大的增長率。與此同時，臺積電的股票目前以明年每股收益預期的不到20倍市盈率交易，使其成爲當前價格下AI行業中一個不錯的選擇。