在近期美股股市波動、關稅和利率不確定性加劇的背景下，那些擁有穩定股息增長曆史的股票，能夠幫助投資者緩衝投資組合的衝擊。

BMO Capital Markets首席投資策略師Brian Belski表示：“轉向其他類型的基本面策略是明智之舉，包括股息增長策略。”在一份研究報告中，他寫道，股息增長型股票“在市場擔憂時期表現優異”。他預計，今年市場將不再侷限於近年主導行情的少數大盤科技股（尤其是“美股七巨頭”），而是呈現更廣泛的上漲。

截至3月3日，以大盤股息增長股爲代表的標普500股息貴族指數（S&P 500 Dividend Aristocrats）今年含股息回報率約爲4%，優於標普500指數的微幅下跌（該指數在去年11月美國總統選舉後短暫反彈，隨後陷入震盪）。

當前市場最大擔憂包括特朗普政府加徵關稅的影響、消費者信心疲軟，以及通脹未能充分緩解的跡象。股息貴族股（如 沃爾瑪 (WMT)和 艾默生電氣 (EMR)）已連續25年提高股息，證明了其在各種經濟環境下穩固的基本面。投資者可通過規模120億美元的 ProShares S&P 500 Aristocrats ETF（代碼：NOBL）佈局這些公司。

不過，股息增長股也可能階段性跑輸市場，尤其在牛市。例如，去年股息貴族股回報率爲7%，而標普500指數爲25%；但在2022年股債雙殺時，股息貴族僅下跌6%，顯著跑贏標普500的-18%。

管理規模504億美元的Vanguard股息增長基金（VDIGX）經理Peter Fisher致力於尋找“能長期穩定增加股息的公司”。他強調：“可持續增長股息的公司往往具備長期優異表現。”Fisher不依賴宏觀判斷選股，而是在股價較低時買入可靠的股息增長股。

該基金持倉之一爲折扣零售商 The TJX Companies Inc. (TJX)，股息率1.2%。該公司近期將季度股息上調13%至每股37.5美分（年化1.5美元）。Fisher指出，TJX通過銷售其他公司需清倉的折扣商品，成功管理盈利能力，“其模式卓越，因持續爲客戶提供超高性價比”。該股一年回報率約26%。

截至12月31日，該基金其他重倉股包括股息率2.3%的 麥當勞 (MCD)、0.9%的 史賽克 (SYK)和0.6%的 丹納赫 (DHR)。後兩者顯示，股息投資需在高股息率（增速較慢）與低股息率（增速較快）間權衡。例如，持倉股 微軟 (MSFT)股息率僅0.9%，但近年股息年增速約10%。

穩健增長

年復一年提高股息的公司，可長期對沖市場波動。

Belski建議，尋找有吸引力的股息增長股可從自由現金流收益率高於股息收益率入手，“充足現金流意味着持續派息能力”。其團隊近期篩選符合以下條件的公司：過去五年未削減股息、每股股息增速超標普500、當前股息率高於標普500，且股息支付率（盈利中用於支付股息的比例）低於標普500平均水平。

符合這些標準的股票自1990年以來的複合年回報率達16.5%，遠超標普500的11%。當前篩選結果包括 CSX運輸 (CSX，股息率1.6%)、 卡特彼勒 (CAT，1.7%)、 馬拉松原油 (MPC，2.5%)和 拖拉機供應公司 (TSCO，1.7%)等。

另一個考量是，標普500指數已連續兩年漲幅超20%，爲1990年代以來罕見。Belski指出：“歷史顯示，第三年市場波動往往加劇。”若今年資本增值放緩，股息將成爲回報的重要支撐。

利率走勢亦影響股市。美聯儲因通脹擔憂暫停降息，10年期美債收益率從1月中4.8%回落至近期4.2%左右。低利率環境利好股息股，但若債息回升，部分股息股仍具韌性——1990年以來10年期美債收益率持續一年以上上漲的八段時期中，符合BMO股息增長策略的股票平均跑贏市場5.4個百分點。

Belski總結道：“股息增長策略非追逐動量，而是自下而上的基本面選擇。”

文章源自Barron's《These 8 Dividend Aristocrats Can Protect Your Portfolio in a Downturn》