全球最大的芯片代工廠台積電將於4月17日美股盤前發布 2025 財年第一季度財報。
提前公布的業績數據已顯示出強勁增長態勢。受益於人工智能(AI)芯片需求的爆炸式增長，台積電第一季度營收達8392.54億新台幣(約255.5億美元)，同比增長41.6%，超出市場預期的8309.74億新台幣。
強勁業績表現：AI需求推動營收增長超預期
台積電2025年第一季度交出了一份令人矚目的成績單。根據公司公布的數據，3月單月營收達2859.6億新台幣(約87億美元)，同比增長46.5%，環比增長10%。這使得第一季度總營收達到8392.5億新台幣(約255.5億美元)，同比增長41.6%。
這一業績表現略高於分析師預期的8309.74億新台幣，也達到了公司管理層此前設定的250-258億美元的營收指引。
AI芯片需求激增：作為英偉達、AMD等AI加速器芯片的主要代工廠，台積電直接受益於全球AI投資熱潮。AI相關訂單的大幅增長，完全抵消了消費電子領域(如平板電腦)芯片需求放緩的影響。
先進製程優勢：台積電在5nm以下先進製程節點(包括3nm和即將量產的2nm)以及CoWoS先進封裝技術上的領先地位，使其成為高端芯片的首選製造商。
市場份額擴大：據IDC報告預測，2025年全球晶圓代工市場將增長18%，而台積電的市場份額有望從當前水平進一步提升至37%。
儘管業績表現強勁，台積電股價近期卻呈現波動下行趨勢。這反映出市場對關稅政策可能帶來的負面影響日益擔憂。
美國總統特朗普近期多次發出強硬表態，威脅對進口半導體加徵關稅。4月8日，特朗普重申："我已告知台積電，如果不在美國建廠，就將面臨高達100%的關稅。"雖然目前半導體尚未被納入加稅清單，但這一威脅已對市場情緒造成明顯壓制。
關稅政策的潛在影響體現在多個方面：
成本壓力：如果實施高額關稅，台積電可能被迫將部分生產轉移至美國，而美國建廠成本顯著高於亞洲地區，這將擠壓利潤率。
需求抑制：關稅可能導致蘋果等終端產品漲價，進而抑制消費電子需求。上周末，美國蘋果門店已出現消費者搶購潮，反映出市場對漲價的預期。
投資不確定性：台積電需要重新評估全球產能佈局策略，這可能打亂其原有的資本支出計劃。
Susquehanna分析師Mehdi Hosseini指出，儘管存在這些擔憂，台積電的業務韌性可能被市場低估。他在最新報告中維持對台積電的"跑贏大盤"評級，認為"台積電的晶圓出貨量和平均銷售價格(ASP)走勢保持穩定"。
財報關注焦點與未來展望
在下周即將發布的完整財報中，投資者將重點關注以下幾個方面的信息：
全年業績指引：一些分析師警告，台積電可能不得不將全年營收增長預期從原先的25%中段下調，以反映全球經濟和貿易環境的不確定性。
資本支出計劃：市場關注台積電是否會調整2025年資本支出預算(原預計280-320億美元)，特別是在美國工廠擴建和2nm工藝研發方面的投入。
製程技術進展：管理層對2nm工藝量產時間表、3nm工藝良率及客戶採用情況的評論將備受關注。
CoWoS產能：隨着AI芯片需求激增，台積電的CoWoS先進封裝產能持續緊張，公司是否計劃進一步擴產將影響其獲取AI訂單的能力。
地緣政治策略：投資者希望了解台積電如何平衡全球佈局，應對貿易保護主義抬頭的挑戰。
展望未來，台積電面臨的是一個機遇與挑戰並存的市場環境。一方面，AI、高性能計算、5G等長期增長動力依然強勁；另一方面，貿易政策變動、全球經濟放緩和半導體行業周期性調整等因素可能帶來短期波動。
台積電的技術領先地位和多元化客戶基礎為其提供了較強的抗風險能力，但如何平衡地緣政治要求與商業效率，將成為管理層面臨的最大考驗。