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　　文 | 新浪財經 徐苑蕾

　　2010年，博納影業頭頂“中國內地影視第一股”光環，於冬遠赴納斯達克敲鐘，鞏俐等一衆人陪在身邊。12年後，博納影業在A股上市，和於冬上臺敲鐘的只有5個人，其中一個是陳凱歌。

　　作爲博納影業的藝術總顧問，陳凱歌監製的《長津湖》系列，穩住了公司在疫情期間的業績，一定程度上推動了博納影業漫長的回A之路。

　　但是上市夢圓後，博納影業業績卻迅速變臉。由於主控主投影片的失利，今年上半年在四大民營上市電影公司中，博納影業的虧損額甚至超過了華誼兄弟。

　　要挽回全年業績的頹勢，博納影業必須在下半年最重要的國慶檔押注。但直至近日，博納影業才“壓哨”躋身《志願軍：雄兵出擊》（以下簡稱“《志願軍》”）的主出品方名單中。而此前不管是影片發佈的海報，還是博納影業的財報，均不曾透露出博納影業出品方的身份。

　　《志願軍：雄兵出擊》的導演正是陳凱歌，這次難道又是他拉了於冬和博納一把？

　　上市夢圓業績變臉

　　2023年上半年全國電影票房最終實現爲 262.71億元的成績，同比上漲52.91%。在此背景下，絕大多數電影公司的業績都較去年同期大幅增長或扭虧爲盈，但博納影業業績卻出現暴跌。

　　今年上半年，博納影業營收較上年同期下降42.31%至8.5億元，歸母淨利潤從上年同期的2.36億元轉爲淨虧損2.68億元，是四大民營上市電影公司中虧損最多的。

　　博納影業的回A之路，踉踉蹌蹌地走了5年之久，而上市後業績就迅速變臉，這樣的局面顯然是難堪的。要知道，近幾年來，博納影業是“四大”中唯一一家持續盈利的公司。即便在疫情最嚴峻、影院停擺了將近半年的2020年，博納影業雖有業績波動但也並未出現虧損，2021年還重新恢復至疫情前的水平。

　　招股書資料顯示，2019年—2021年，博納影業實現營收分別約爲31.16億元、16.1億元和31.24億元，歸母淨利潤分別約爲3.15億元、1.91億元和3.63億元，2022年上半年，博納影業營收14.73億元，淨利潤爲2.36億元。

　　博納影業向監管部門證明了，自身的經營經得起疫情和行業調整的考驗。自2017年首次在深交所遞交招股書，而後又遭遇政策收緊、疫情來襲以及會計師事務所“爆雷”等“黑天鵝” ，博納影業終於在2022年7月末正式拿到證監會的批文，並在8月成功在A股上市。

　　事實上，從去年下半年開始，博納影業的業績就已現疲態。在2022年上半年盈利的情況下，上市後首份年報卻錄得7200萬元的歸母淨虧損。於冬在採訪時對此表示，“無法原諒自己，沒有更好地調整戰略。”

　　去年博納影業業績的不理想，或許還情有可原，可以歸結爲疫情的復發和影院的停擺等不可抗力，這是影視行業普遍面臨的問題。但是如今隨着行業強勢回暖，其他公司競爭力回升的狀況下，博納影業曾經的優勢或會被稀釋。上市後如何持續產出改高效益的項目、做好成本和風險管控，都是博納影業不得不思考的命題。

　　難戒主旋律依賴症？

　　在疫情期間還能保持業績“優等生”的身份，皆因博納影業喫到了主旋律的紅利。

　　於冬曾說，2020年至2021年，在疫情影響下電影行業最受衝擊的時候，博納影業傾注全力，集中將近20億的資金，拍了《中國醫生》《長津湖》和《水門橋》，只有堅定一個信念，越是困難的時候越要拿出有分量的作品，越要有必勝的信心，沒有退路、沒有捷徑。

　　2019年，博納影業推出了《中國機長》《烈火英雄》及《決勝時刻》組成的“中國驕傲三部曲”，累計票房收入接近50億元。2021年，博納影業推出的主旋律電影《長津湖》以57.75億元拿下了全年電影市場的票房冠軍。

　　2022年上半年博納影業憑藉春節檔影片《長津湖之水門橋》繼續回血，該影片貢獻了超過40億元的票房成績。但是下半年，主控項目僅有《海的盡頭是草原》和《平凡英雄》兩個較小體量的項目。

　　而2023年上半年，在春節檔和端午檔，博納影業分別安排了《無名》和《別叫我“賭神”》兩部主控主投的影片，但終究撐不起公司業績，連同另外兩部參投影片《風再起時》和《長空之王》共計實現票房18.66 億元，僅佔 2023 年上半年國產影片總票房的9.36%。

　　這直接導致今年上半年，博納影業的電影投資業務營收爲1978萬元，較上年同期的6.19億元同比下滑96.8%，營收佔比從42%下降至2.3%。

　　由此可見，在主旋律之外，博納影業急需開闢新的路徑，以擺脫對單一類型影片的票房依賴症。爲此，博納影業今年提出，未來3年形成每年 “三大片、三小片、三劇集”的創作生產格局，即每年推出三部大片征戰春節檔、暑期檔和國慶檔，每年三部中小成本影片滿足小長假檔期和週末檔期，以及每年推出三部劇集。

　　“壓哨”押注《志願軍》

　　當下，中秋檔和國慶檔即將開戰，連續8天的假期足以爲各部影片爭取到更充足的市場空間，同時暑期檔良好的市場態勢和觀影熱情，或許也能進一步延續到國慶檔。對於博納影業來說，想要挽回今年全年業績的頹勢，必須在國慶檔押注。

　　據瞭解，博納影業將拿出檔期內唯一一部獻禮片、陳凱歌執導的《志願軍：雄兵出擊》（以下簡稱“《志願軍》”）。不過值得注意的是，與華誼兄弟和光線傳媒不同，博納影業在《志願軍》中並不佔據主控主投的位置，在財報中，博納影業也從未將該片列入庫存片單中。

　　新浪財經查詢發現，今年4月在《志願軍》官方微博發佈的概念海報中，同樣未見博納影業的身影。直至近日，燈塔專業版等平臺才顯示，博納影業“壓哨”躋身了《志願軍》的主出品方之列。

　　作爲電影項目最核心的投資，主出品方臨時變動的情況並不常見。一位電影行業人士表示，其中或許存在出品方之間的博弈。只是不知道，《志願軍》的導演、博納影業的藝術總顧問、陪伴於冬共同敲鐘的陳凱歌，有沒有在這個過程中幫了博納影業和於冬一把？

　　另外，在第一梯隊的影片中，目前來看，《志願軍》不具備如《長津湖》般的壓倒性優勢。在國慶檔，博納影業將正面迎戰華誼兄弟主控主投的《前任4：英年早婚》，以及光線傳媒主控主投、張藝謀執導的《堅如磐石》。

　　尤其是“前任”系列，電影市場早在2017年賀歲檔就見識過其威力。《前任3：再見前任》包攬19.41億元的票房，截至目前依然穩居國產愛情片的亞軍位置，更以一己之力開啓了院線電影的短視頻營銷紀元。目前其續作《前任4》在淘票票上的想看人數已經接近100萬人。

　　於冬曾經說過，從美股上市到退市，這條路走得好艱苦。而對於如今的博納影業和於冬而言，回A後的路或許充滿挑戰。

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