金吾財訊 | 華泰證券發研報指，奇富科技(03660)是國內頭部的消費信貸平臺，2Q24貸款餘額達到RMB157.8bn，累計註冊用戶數達到2.5億人。奇富科技主要提供小額(筆均7,500元)短期(合約期限10個月)的互聯網消費信貸產品。業務模式上，不承擔風險的貸款(輕資本業務)佔比逐漸增多。貸款質量上，前瞻風險指標首日逾期率持續修復，帶動撥備下降，利好盈利表現。業務規模上，在謹慎經營的策略下，2Q24放款量環比下滑3.8%。該行續指，奇富科技提質增利的策略在2Q24效果明顯，貸款質量好轉後，回撥增加帶動撥備下降，利好淨利潤takerate(歸母淨利潤/期初期末貸款餘額)。2Q24領先指標首日逾期率略降至4.8%(1Q24：4.9%)，30天收款率升至約86.3%(1Q24：85.1%)，貸款質量好轉帶動撥備回撥4.8億，是淨利潤takerate提升的重要原因。該行預計，公司有望達成3Q24的利潤指引，並且2H24淨takerate有望提升，主要由於貸款質量改善、輕資本佔比增加、資金成本降低和經營效率優化。該行表示，伴隨貸款質量回暖，該行預計下半年放款量的收縮壓力會下降。公司重視股東回報，USD350mn的回購額度已使用USD211mn，2H24E派息率/股息率爲29/5.4%(2023派息率：29%)。考慮到貸款質量好轉和放款量可能企穩，該行預計2024/25/26歸母淨利潤54.1/65.8/71.8億，首次覆蓋給予目標價114.3港幣，基於PE(2024EPE6.5x)和DCF(預測期50年，權益成本22.6%)目標價均值，給予“買入”。