金吾財訊 | 華泰證券發研報指，順豐同城(09699)今年以來，順豐同城實現規模快速增長與淨利率同步改善，該行認爲主要因爲：1）非餐場景滲透率提升，促進即時配送需求增長；2）公司積極拓展下沉市場；3）規模與網絡效應顯現，疊加科技驅動多場景融合，推動單位成本下降。公司於9/9加入恒生綜合指數，並且於9/10納入港股通，股票流動性有望提升。今年7月起，順豐同城以“SoFast”品牌登陸香港即時配送市場，運營初期成本或增加，該行將2024/25/26年淨利調整至1.6/3.4/4.6億元（前值：1.88/3.36/4.60億元）。該行基於分部PS估值測算的目標價爲13.2港幣（與前值相同），同城/最後一公里配送仍基於0.84/0.6x2024EPS，在可比公司中位數上給予20/0%溢價以反映公司增長與盈利能力優勢。公司積極實施回購，1-7月回購金額約1.53億港元。維持“買入”評級。
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