9月14日，生態環境部發布《2025年消耗臭氧層物質和氫氟碳化物配額總量設定和分配方案徵求意見稿，具體內容細節如下：

1、三代製冷劑：

1）在2024年的基礎上，增加發放4.5萬噸R32內用配額、0.8萬噸R245fa內用生產配額、20噸R41內用生產配額、50噸R236ea生產配額（非內用），其餘品種配額與2024年保持一致。增加發放的配額按照原製冷劑的各企業市佔率進行發放。

2）品種間調配規則基本與2024年一致，年度累計調整量不得超過該品種配額的10%，調整次數仍爲一年兩次。

2、二代製冷劑：

1）2025年二代製冷劑生產配額總量爲16.36萬噸，內用/出口各佔一半，即生產配額較基線值累計削減67.5%、內用配額較基線值累計削減73.2%，符合蒙特利爾議定書要求。

2）具體分品種來看，2025年R22生產配額爲14.91萬噸、比2024年減少3.28萬噸，削減比例爲18%，內用配額爲8.09萬噸，比2024年減少3.10萬噸，削減比例爲27.7%。其他品種則減量更多。

3）從使用配額來看，2025年房間空調器行業累計削減比例爲70%、工商製冷空調累計削減比例爲67.5%、清洗行業累計削減比例爲89%等。

總體來看，本次配額方案相較於兩週前市場傳言來看較爲超預期（此前市場傳聞4.5萬噸配額增量+年度累計30%的調整比例），且相比於2024年來看，R32內用配額相當於只增加1萬噸。

市場需要關注的是：

1）25年配額方案相比於24年來看僅是根據市場實際供需進行了微調，並未改變24年配額方案定下的基調，因此此前市場最悲觀的擔憂---迴歸到基加利修正案等邏輯不攻自破。市場對政策的預期正在邊際改善。

2）24年和25年增發的R32配額均爲內用配額，而美國等市場正成爲R32的增量需求市場（R454b逐漸替代海外R410a的趨勢演繹結果），後續外貿價格有望反超國內價格。

3）根據卓創資訊，周內R32的大廠報價已經提至3.8萬元/噸，配額政策落地後，產品價格繼續上漲表明產業鏈定價權歸屬。

4）R22內用配額削減近30%，明年價格彈性可期。

5）此前股價已經由於各種政策預期回調過多，目前平穩落地後機構認爲股價性價比凸顯。

製冷劑相關企業：

東嶽集團(00189)：附屬東嶽硅材發盈喜，預計上半年歸屬淨利潤約6200萬至6800萬人民幣，相比上年同期虧損1.92億人民幣，實現扭虧爲盈。主要因期內產品產量、銷量及營業收入有所增長，以及單位生產成本下降，毛利率提升。東嶽集團的R22產能爲全球最高。而除此之外，東嶽集團的製冷劑產品還包括了R32、R125、R134a等超過10種產品，而這些品種的價格自今年以來均有不同程度的上漲。