金吾財訊 | 興業證券發研報指，萬國數據(09698)2024Q2，GDSI實現收入2.56億元，環比增長24.0%，調整後EBITDA爲0.85億元，環比增長80.6%，主要受益於馬來西亞柔佛園區的新增訂單和與一家全球科技公司簽訂的主要銷售協議。截至2024Q2，GDSI服務中的數據中心面積達到50,798平方米(YoY+1532.5%)，在建面積108,411平方米(YoY+117.0%)，在KTP和NTP園區啓動共6個新數據中心的建設。預計2024下半年產能和服務以及交付和利用率的增長幅度將相對較小，但2025年起增幅將較可觀。該行表示，公司正在國內設立一個持有數據中心資產的上市REIT，並正在進行監管審批流程。另外，截至2024Q2，GDSI現金餘額爲31億元(包括A輪融資的第二筆款項)，公司計劃通過B輪融資爲GDSI籌集更多股權資金，過程已經啓動，融資計劃於2024年底前完成。該行續指，隨着國內業務EBITDA穩定增長，以及國際業務投入和交付將於2025年大幅提升，公司成長空間打開。預計公司2024/2025/2026年收入分別113.87/130.72.91/152.94億元，經調整EBITDA分別50.94/59.91/71.62億元。首次覆蓋，給予“買入”評級。